电力设备与新能源：跌幅巨大后价值显现，率先抢筹优质龙头和超跌个股

请务必阅读正文之后的重要声明部分 跌幅巨大后价值显现，率先抢筹优质龙头和超跌个股 评级：增持 前次： 增持 首席分析师 高级分析师 曾朵红 沈成 S0740514080001 S0740514080003 021-20315167 021-20315203 zengdh@r.qlzq.com.cn shencheng@r.qlzq.com.cn 2015年7月9日 基本状况 上市公司数 159 行业总市值(百万元) 1757152 行业流通市值(百万元) 1299594 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价EPS PE 评级2014 2015E 2016E 2014 2015E 2016E 300124 汇川技术 41 0.85 1.20 1.57 1.99 51.76 36.67 买入 600483 福能股份 13.180.73 0.75 0.90 1.13 14.63 14.24 买入 002202 金风科技 17.4 0.68 1.06 1.38 23.65 15.15 11.64 买入 600525 长园集团 17.420.42 0.62 0.8 40.90 27.71 20.95 买入 000958 东方能源 24.3 0.4 0.96 1.44 51.90 21.63 14.42 买入 600406 国电南瑞 15.260.53 0.64 0.76 26.75 22.16 18.66 买入 002594 比亚迪 49.550.18 1.24 2.00 273.06 39.64 24.58 买入 002610 爱康科技 10.550.25 0.79 1.32 33.83 12.42 7.43 买入 30027 阳光电源 26 0 43 0.84 1.19 57.67 29.52 20.84 买入 投资要点  市场已然企稳反弹，电力设备新能源板块跟随跌幅也较大，迎来极佳买点，率先抢筹前景好的行业优质龙头，其次抢筹超跌个股，并关注优质蓝筹：经过三周腥风血雨的暴跌之后，上证指数跌幅超过30%，创业板指数跌幅超过40%，大跌之中难免泥沙俱下，电力设备行业公司跌幅大多在40-70%之间，到目前为止很大部分公司估值在2015年20-30倍之间的估值，尤其是2016年的估值在15-25倍之间，很多优质标的已显示出极具吸引力的投资价值。而市场也开始企稳反弹，市场底出现，新能源电力设备板块迎来黄金买点。展望2015年下半年，我们认为长期的成长逻辑继续，电力设备方面，智能制造和电改后新模式将是成长大趋势和投资主线，特高压和配网则需等待投资加大后的阶段性机会；新能源方面，电动车是持续成长趋势不改，且下半年开始进入行业的旺季，6月数据已实现超预期的增长，当前正是加仓电动车产业链的良机，能源互联网继续风起云涌仍为投资重点，风光迎来装机高峰，核电主题性机会略弱，国企改革则是下半年的另一重点方向，尤其是能源国企。因此，首先我们从行业前景和发展趋势的角度强烈推荐优质龙头企业，其次重点推荐超跌个股，尤其是低于员工持股和增发计划的标的，再次关注低估值蓝筹。  智能制造：汇川技术（中国制造2025龙头、收购经纬预示并购战略开始启动、股权激励授予价倒挂）、宏发股份（中国制造2025、继电器龙头、布局传感器）；  电动车：比亚迪（电动车/锂电池/储能龙头、员工持股和增发价倒挂）、长园集团（电动车领域逐步布局、工业4.0、用户侧能源互联网）、新宙邦（电解液国内销量第一、兼具LG/三星/比亚迪明星客户、并购优质标的海斯福/翰康化工）、东源电器（动力电池弹性最大标的、储能已有开发和应用、超跌）、杉杉股份（大股东三年定增加强控股权、电动车运营和整车拓展、正/负极/电解液、已跌至三年定增价）、大洋电机（2010年开始由家电电机往新能源汽车电机布局、收购上海电驱动、布局电动车运营）；  国企改革：福能股份（福建省能源平台、一带一路、售电牌照、核电、海上风电、低估值）、东方能源 （国电力设备与新能源 证券研究报告行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  电投清洁能源平台、京津冀、核电）；  能源互联网用电侧：智光电气（运检服务和用电服务平台、广东基本全覆盖、节能服务）、新联电子（打造用电服务平台、用电信息领域专注20年积累40万个用户）；  能源互联网发电侧：阳光电源（与阿里云合作、售电牌照、风光储车闭环、路条超预期、增发价倒挂）、金风科技（智能微网、监控运维平台、一带一路、低估值）、彩虹精化（能源平台、互联网金融、一带一路）、江苏旷达（能源平台、增发价倒挂）；  储能：比亚迪（电动车/锂电池/储能龙头、员工持股和增发价倒挂）、雄韬股份（储能、铅炭电池、次新股）；  超跌个股：低于增发价：比亚迪（折价14%）、江苏旷达（折价26%）、杉杉股份（折价大股东三年定增价2%）、 天顺风能 （折价37%）；低于员工持股计划：比亚迪（折价12%）、 中来股份（折价46% ）、 易事特（折价41%）；  蓝筹：金风科技（智能微网、监控运维平台、一带一路、低估值）、特变电工（一带一路、光伏优质企业、输变电龙头、估值低）、国电南瑞（国企改革预期、二次设备龙头、能源互联网潜力大）、许继电气 （特高压直流将超预期、配电布局完整、二次龙头之一、估值较低）。 图表1：推荐公司估值表 推荐领域 推荐标的 收盘价 今年涨跌幅高点至今涨跌幅 EPS PE 2014 2015E2016E 2014 2015E2016E2智能制造 汇川技术 44.00 53% -43% 0.85 1.20 1.57 51.76 36.67 28.03 10宏发股份 29.14 57% -36% 0.81 1.06 1.36 35.98 27.49 21.43 5电动车 比亚迪 49.15 29% -44% 0.18 1.24 1.99 273.06 39.64 24.70 4长园集团 17.18 50% -50% 0.42 0.62 0.82 40.90 27.71 20.95 5新宙邦 30.12 3% -46% 0.78 0.94 1.20 38.62 32.11 25.03 4杉杉股份 22.56 36% -45% 0.85 1.05 1.15 26.60 21.54 19.67 2东源电器 16.29 15% -59% - 0.5 0.8 - 32.58 20.362大洋电机 9.66 71% -41% 0.39 0.24 0.34 24.77 39.56 28.35 4国企改革 福能股份 10.68 15% -57% 0.73 0.68 0.83 14.63 15.71 12.87 2东方能源 20.76 63% -54% 0.40 0.96 1.44 51.90 21.63 14.42 1能源互联网用电侧 智光电气 15.68 52% -61% 0.16 0.34 0.48 100.06 46.12 32.67 7新联电子 33.16 160% -19% 0.61 0.75 0.90 54.36 44.31 36.77 6能源互联网发电侧 阳光电源 24.80 54% -53% 0.43 0.84 1.19 57.67 29.52 20.84 6金风科技 16.06 16% -37% 0.68 1.06 1.38 23.65 15.15 11.64 2彩虹精化 16.09 60% -62% 0.13 0.64 1.00 123.77 25.14 16.09 9江苏旷达 11.11 53% -56% 0.67 0.42 0.73 16.58 26.45 15.22 3储能领域 比亚迪 49.15 29% -44% 0.18 1.24 1.99 273.06 39.64 24.70 4雄韬股份 21.88 13% -53% 0.94 0.62 0.85 23.28 35.35 25.88 4低估蓝筹 金风科技 16.06 16% -37% 0.68 1.06 1.38 23.65 15.15 11.64 2特变电工 12.31 -1% -40% 0.52 0.68 0.91 23.49 18.10 13.53 2国电南瑞 14.18 -2% -53% 0.53 0.64 0.76 26.75 22.16 18.66 4许继电气 18.94 -7% -49% 1.06 1.27 1.63 17.91 14.91 11.62 3 来源：wind、齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告  中国制造2025总体方案公布，智能制造迎来黄金的十年：2015年5月18日，国务院批准正式印发《中国制造 2025》的通知，提出未来三十年逐步迈入世界制造强国之林，智能制造开始迎来历史性发展机遇，国务院领导领衔担任智能制造小组组长，进一步牵头细化各地实施配套进展，明确提出了智能制造示范目标、强调工业创新、工业强基，提出核心零部件国产化目标，高端装备领域的国产替代将显著加快。考虑到中国人口红利逐步消失、机器人国产化开始到了临界点，去年工业机器人5.6万台，已成为全球第一大，中国制造在全球闻名，智能制造后续爆发力将是最强的；同时中国互联网与各个行业融合领先全球，工业互联网市场也将有广阔的空间，因此，中国智能制造将迎来黄金的十年，将是