证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-10-1——流动性周报（10月第1周）证券研究报告-策略研究内外资减仓电力设备、有色金属和银行 核心结论9月26日-9月30日，北上资金合计净流入58.38亿元。沪股通净流入44.08亿元，深股通净流入14.30亿元。前一期为净流出61.33亿元。其中，食品饮料，医药生物和商贸零售净流入居前，分别流入163.10亿元、161.35亿元和26.16亿元；电力设备，有色金属和银行净流出较多，分别流出141.57亿元、58.93亿元和44.36亿元。相比9月23日，9月30日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，五粮液、海天味业和贵州茅台分别增持12.77%、4.89%、0.11%；国电南瑞、格力电器和东方财富分别减持12.49%、2.74%和1.82% 。国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月29日两融余额为15,577.19亿元，较9月22日回落303.91亿元。相较于上期，截止9月30日行业两融余额全部回落。其中，电力设备，非银金融和有色金属回落较多，分别回落21.42亿元、16.84亿元和14.94亿元；美容护理和纺织服饰回落较少，分别回落0.14亿元和0.55亿元。结合北上资金来看，内外资在电力设备、有色金属和银行较一致，在医药生物、食品饮料和商贸零售分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加4.977亿份、0.693亿份、0.684和0.300亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购5210亿元，14天逆回购3570亿元。利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为8680亿元。截止9月30日，隔夜Shibor较上期增加61.60个BP至2.08%，7天Shibor增加44.70个BP至2.06%，银行间流动性紧缩。1年期国债收益率增加2.55个BP至1.85%，3年期国债收益增加8.55个BP至2.33%，10年期国债收益率增加7.99个BP至2.76%，无风险利率上升。9月30日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月23日分别增加0.45个BP至0.32%、减少0.55个BP至0.49%、增加2.40个BP至0.73%；9月30日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月23日分别增加5.64个BP至0.30%、增加5.64个BP至0.44%、增加6.64个BP至0.55%。信用利差增加。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远9月26日-9月30日，北上资金合计净流入58.38亿元。沪股通净流入44.08亿元，深股通净流入14.30亿元。前一期为净流出61.33亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：9月26日-9月30日，北上资金合计净流入58.38亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场49月26日-9月30日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流出。其中，食品饮料，医药生物和商贸零售净流入居前，分别流入163.10亿元、161.35亿元和26.16亿元；电力设备，有色金属和银行净流出较多，分别流出141.57亿元、58.93亿元和44.36亿元。图表2：过半数行业净流出1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-200-1000100200医药生物食品饮料商贸零售传媒美容护理基础化工建筑材料社会服务轻工制造煤炭交通运输纺织服饰综合环保通信农林牧渔国防军工钢铁房地产石油石化建筑装饰计算机公用事业机械设备汽车电子家用电器非银金融银行有色金属电力设备市值变化（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止9月30日，北上资金持股市值2.17万亿元，占全A流通市值的3.42%，较8月下降1600.76亿元。图表3：持股市值2.17万亿元（截至9月30日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远分行业看，北上资金持股市值过半数行业回落。其中，医药生物，食品饮料和商贸零售回升居前，分别上涨163.10亿元、161.35亿元、26.16亿元。电力设备、有色金属和银行回落较多，分别下跌141.57亿元、58.93亿元和44.36亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4：医药生物、食品饮料和商贸零售回落居前图表5：过半行业市值较前期回落6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元）医药生物1800.081636.98163.10 食品饮料3369.163207.81161.35 商贸零售442.03415.8726.16 传媒257.72247.0910.63 美容护理172.16162.209.96 基础化工641.21635.405.81 建筑材料361.33358.672.66 社会服务97.9295.702.22 轻工制造169.38167.292.10 煤炭410.40409.470.93 交通运输662.86662.530.33 纺织服饰35.0134.720.28 综合0.400.400.00 环保35.7737.33-1.56 通信194.03196.10-2.07 农林牧渔261.84265.36-3.52 国防军工180.05185.01-4.96 钢铁146.57152.50-5.93 房地产275.47282.12-6.64 石油石化261.87270.60-8.73 建筑装饰257.76269.20-11.44 计算机615.75633.64-17.89 公用事业645.17664.58-19.41 机械设备845.83872.30-26.47 汽车608.79641.42-32.64 电子1162.411200.66-38.25 家用电器1244.021283.22-39.19 非银金融963.801007.97-44.17 银行1550.051594.41-44.36 有色金属589.46648.39-58.93 电力设备3474.933616.50-141.57 合计21733.2321855.43-122.21 -200-1000100200医药生物食品饮料商贸零售传媒美容护理基础化工建筑材料社会服务轻工制造煤炭交通运输纺织服饰综合环保通信农林牧渔国防军工钢铁房地产石油石化建筑装饰计算机公用事业机械设备汽车电子家用电器非银金融银行有色金属电力设备市值变化（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7图表6：TOP20重仓股持股变化01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.5 TOP20重仓股持仓变化相比9月23日，9月30日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，五粮液、海天味业和贵州茅台分别增持12.77%、4.89%、0.11%；国电南瑞、格力电器和东方财富分别减持12.49%、2.74%和1.82%。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理证券代码证券简称持股市值（亿元）占流通A股(%)(公布)申万行业持股比例变化（较上周）000858.SZ五粮液288.6817.51食品饮料12.77 603288.SH海天味业208.6911.42食品饮料4.89 600519.SH贵州茅台1,719.527.31食品饮料0.11 600309.SH万华化学248.608.59基础化工0.08 600887.SH伊利股份382.8018.48食品饮料0.05 300760.SZ迈瑞医疗356.309.82医药生物0.04 600900.SH长江电力422.348.16公用事业0.03 601888.SH中国中免395.0010.20商贸零售0.03 000333.SZ美的集团628.8318.21家用电器-0.03 300750.SZ宁德时代656.936.71电力设备-0.06 002812.SZ恩捷股份221.7514.27电力设备-0.09 002594.SZ比亚迪179.223.92汽车-0.09 601318.SH中国平安261.925.81非银金融-0.13 600036.SH招商银行476.426.86银行-0.15 300124.SZ汇川技术329.2621.63机械设备-0.15 601012.SH隆基绿能518.5614.28电力设备-0.32 300274.SZ阳光电源184.5311.23电力设备-0.42 300059.SZ东方财富254.826.63非银金融-1.82 000651.SZ格力电器203.188.72家用电器-2.74 600406.SH国电南瑞325.244.95电力设备-12.49 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8图表7：两融余额（2013年起）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2020年起）本期两融呈现回落趋势。9月29日两融余额为15,577.19亿元，较9月22日回落303.91亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,0402013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09融资融券余额亿7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09融资融券余额亿元 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表9