证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-8-27——流动性周报（8月第4周）证券研究报告-策略研究内外资减仓电力设备、银行和医药生物 核心结论8月22日-8月26日，北上资金合计净流出46.96亿元。沪股通净流出3.15亿元，深股通净流出43.82亿元。前一期为净流入59.26亿元。其中，基础化工、食品饮料和农林牧鱼净流入居前，分别流入27.71亿元、13.29亿元和9.11亿元；计算机、医药生物、电力设备净流出较多，分别流出21.15亿元、16.02亿元和15.73亿元。相比8月19日，8月26日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，恩捷股份、迈瑞医疗和万华化学分别增持0.29%、0.11%、0.10%；隆基绿能、先导智能和中国中免分别减持0.21%、0.20%和0.12%。国内资金：本期两融呈现回落趋势。8月25日两融余额为16338.22亿元，较8月18日回落121.02亿元。相较于上期，截止8月26日过半行业两融余额回落。其中，煤炭、石油化工和国防军工回升较多，分别回升10.38亿元、5.05亿元和4.38亿元；电力设备、汽车和机械设备回落较多，分别回落20.91亿元、13.44亿元和9.82亿元。结合北上资金来看，内外资在基础化工、电力设备和农林牧渔较一致；在煤炭、石油石化和公用事业分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF和创业板50ETF基金份额分别减少3.852亿份、0.324亿份和0.160亿份，中证500ETF基金份额增加0.252亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。截止8月26日，隔夜Shibor较上期增加4.70个BP至1.26%，7天Shibor增加23.60个BP至1.75%。银行间流动性紧缩。1年期国债收益率增加6.74个BP至1.79%，3年期国债收益增加3.50个BP至2.26%，10年期国债收益率增加5.55个BP至2.64%，无风险利率略有上升。8月26日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月19日分别增加6.89个BP至0.39%、增加7.89个BP至0.55%、增加4.89个BP至0.72%。8月26日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月19日分别增加2.1个BP至0.31%、增加2.11个BP至0.44%、增加1.11个BP至0.54%。信用利差全部增加。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8月22日-8月26日，北上资金合计净流出46.96亿元。沪股通净流出3.15亿元，深股通净流出43.82亿元。前一期为净流入59.26亿元01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：8月22日-8月26日，北上资金合计净流出46.96亿元资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-200-150-100-50050100150200250230025002700290031003300350037003900深股通(右)沪股通(右)上证指数2018年以来日均净流入(右) 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场48月22日-8月26日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流出。其中，基础化工、食品饮料和农林牧鱼净流入居前，分别流入27.71亿元、13.29亿元和9.11亿元；计算机、医药生物、电力设备净流出较多，分别流出21.15亿元、16.02亿元和15.73亿元。图表2：过半数行业净流出1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-30-20-10010203040基础化工食品饮料农林牧渔公用事业传媒建筑装饰交通运输有色金属汽车电子纺织服饰环保房地产综合国防军工家用电器轻工制造机械设备美容护理社会服务通信钢铁石油石化非银金融商贸零售煤炭银行建筑材料电力设备医药生物计算机净流入（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止8月26日，北上资金持股市值2.35万亿元，占全A流通市值的3.44%，较7月下降341.68亿元。图表3：持股市值2.35万亿元（截至8月26日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远分行业看，北上资金持股市值过半数行业回落。其中，建筑材料、银行和计算机回升居前，分别上涨26.46亿元、24.71亿元和18.02亿元。基础化工、商贸零售和美容护理回落较多，分别下跌192.40亿元、64.50亿元和37.83亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4：基础化工、商贸零售和美容护理回落居前图表5：过半行业市值较前期回落6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元）建筑材料416.67390.2126.46 银行647.51622.8024.71 计算机1098.521080.5018.02 国防军工304.70291.8712.84 煤炭695.57683.0212.55 钢铁668.24657.0611.18 电力设备265.96255.3410.63 石油石化450.30446.373.93 纺织服饰285.57282.013.56 社会服务184.73183.661.07 通信283.14282.380.76 建筑装饰32.9932.850.14 交通运输0.540.470.07 汽车174.78174.88-0.11 公用事业103.49103.63-0.13 农林牧渔44.6645.51-0.85 非银金融160.99163.36-2.38 食品饮料3410.313414.03-3.72 综合173.52180.25-6.72 传媒255.56262.39-6.83 医药生物1603.391612.21-8.82 房地产212.91-10.09 电子661.07673.43-12.36 有色金属1280.631301.32-20.69 环保696.43717.22-20.79 轻工制造936.73962.35-25.61 机械设备426.85457.87-31.02 家用电器652.31687.42-35.11 美容护理1863.541901.37-37.83 商贸零售1389.881454.38-64.50 基础化工4173.894366.29-192.40 合计23555.3823909.42-354.05 -300-200-1000100建筑材料银行计算机国防军工煤炭钢铁电力设备石油石化纺织服饰社会服务通信建筑装饰交通运输汽车公用事业农林牧渔非银金融食品饮料综合传媒医药生物房地产电子有色金属环保轻工制造机械设备家用电器美容护理商贸零售基础化工市值变化（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7图表6：TOP20重仓股持股变化01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.5 TOP20重仓股持仓变化相比8月19日，8月26日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，恩捷股份、迈瑞医疗和万华化学分别增持0.29%、0.11%、0.10%；隆基绿能、先导智能和中国中免分别减持0.21%、0.20%和0.12%。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理证券代码证券简称持股市值（亿元）占流通A股(%)(公布)申万行业持股比例变化（较上周）002812.SZ恩捷股份254.4014.12电力设备0.29 300760.SZ迈瑞医疗344.629.71医药生物0.11 600309.SH万华化学227.298.08基础化工0.10 300124.SZ汇川技术354.6721.65机械设备0.05 600519.SH贵州茅台1,741.467.35食品饮料0.02 600406.SH国电南瑞315.1917.46电力设备0.02 300059.SZ东方财富271.359.00非银金融0.01 300750.SZ宁德时代852.776.79电力设备0.00 600887.SH伊利股份412.0918.33食品饮料0.00 603288.SH海天味业233.676.43食品饮料0.00 000333.SZ美的集团665.3918.20家用电器-0.01 600900.SH长江电力443.678.27公用事业-0.02 000858.SZ五粮液325.484.94食品饮料-0.05 601318.SH中国平安257.685.51非银金融-0.05 600036.SH招商银行534.147.68银行-0.05 300274.SZ阳光电源235.1811.96电力设备-0.09 002594.SZ比亚迪222.453.96汽车-0.10 601888.SH中国中免401.9610.67商贸零售-0.12 300450.SZ先导智能199.2821.69电力设备-0.20 601012.SH隆基绿能557.1213.91电力设备-0.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8图表7：两融余额（2013年起）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2020年起）本期两融呈现回落趋势。8月25日两融余额为16338.22亿元，较8月18日回落121.02亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,0402013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07融资融券余额亿7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-12