市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：锂|行业报告 2022年10月9日 行业投资评级 锂行业周报 （2022.9.26-2022.10.9） 强于大市|维持 锂盐供应趋紧，Core首批原矿高价售出 行业基本情况 ⚫ 正文 锂盐价格继续突飞猛进，成本依旧高位。SMM数据本周国内电池级碳酸锂价格为51.3万元/吨，较上周上涨1.68%；电池级氢氧化锂价格为50.25万元/吨，较上周上涨1.62%。国内锂精矿散单价格在6500-6600美元/吨，锂云母价格突破14000元/吨，辅料纯碱、药剂等价格也在上涨，成本支撑锂盐价格高位运行。 青海运输仍不畅，下游惜售明显。供应：百川数据本周国内碳酸锂产量为8603吨，环比增加24吨，青海地区疫情反复，生产虽未受影响，运输受阻显著，市场货源紧缺。需求：下游正极材料扩产项目逐步投产，锂盐需求较为旺盛，下游询价积极。 Core首批原矿出售价格951美元/吨。周内Core公司第一批1.5万干吨、1.4%品味的锂辉石成功以951美元/吨（CIF）卖出，预计2022Q4在达尔文港发货。按照80%的回收率，5.64吨1.4%品味的锂辉石折合约1吨6%的锂精矿，对应锂精矿的价格约为5363美元/吨，对应锂盐的生产成本约为40万元/吨。Core CEO表示此次销售表明锂的需求依旧强劲，此次销售可以让Core公司在2023H1正式出产锂辉石之前，调试所有的物流流程。 国内锂资源开发有望加速，持续看好国内锂企业的成长。近期工信部再次开会提出生产企业不得严重背离成本定价，应为稳定价格和预期、保障产业链供应链发挥积极作用。但改变预期和供需结构唯一切实可行方法就是推进政策和资金等方面支持，加快国内资源的开发，让国内锂企业担当定海神针的作用，因此我们持续看好国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿等企业，看好未来的成长。 ⚫ 重点推荐 我们建议关注：中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份，并维持覆盖公司的评级，盈利预测和目标价不变。 ⚫ 风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。 收盘点位 4075.70 52周最高 5818.45 52周最低 3576.25 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：iFind，中邮证券研究所 研究所 分析师：李帅华 SAC 登记编号：S1340522060001 Email：lishuaihua@cnpsec.com 近期研究报告 1.《拍卖出价次数大幅下降，看好国内锂企业成长》-李帅华-2022/09/25 2．《PLS拍卖点评：国内锂资源开发有望加速》-李帅华-2022/09/21 3.《募投产能开始爬坡，公司发展有望再上台阶》-李帅华-2022/09/19 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-09-302021-12-312022-03-312022-06-30沪深300有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 板块行情 ...................................................................................................................................................................... 4 2 公司新闻跟踪............................................................................................................................................................... 5 3 价格 .............................................................................................................................................................................. 6 4 库存 .............................................................................................................................................................................. 9 5 利润 ............................................................................................................................................................................ 10 6 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 ..................................................... 4 图表2：本周涨幅前10只股票 .............................................................. 4 图表3：本周跌幅前10只股票 .............................................................. 4 图表4：LME铜价格(美元/吨) .............................................................. 6 图表5；LME铝价格(美元/吨) .............................................................. 6 图表6：LME锌价格(美元/吨) .............................................................. 6 图表7：LME铅价格(美元/吨) .............................................................. 6 图表8：LME锡价格(美元/吨) .............................................................. 7 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) ....................................................... 7 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) ...................................................... 7 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) ........................................................ 7 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) ........................................................ 7 图表13：LME镍价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) ...................................................... 8 图表15：碳酸锂价格（元/吨） ............................................................. 8 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） ......................................................... 8 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) .................................................. 8 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) ............................................................ 8 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） ..................................................... 8 图表20：全球交易所铜库存(吨) ............................................................. 9 图表21：全球交易所铝库存(吨) ............................................................. 9 图表22：全球交易所锌库存(吨) ............................................................. 9 图表23：全球交易所铅库存(吨) ............................................................. 9 图表24：全球交易所锡库存(吨) ............................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表25：全球交易所镍库存(吨) ............................................................. 9 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) ...................................................... 10 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) ...................................................... 10 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） ...................................................... 10 图表29：国内电解铝利润（元/吨） ........................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为6.8%，排名第31。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 本周有色板块涨幅排名前5的是志特新材、博迁新材、银龙股份、宏创控股、华峰铝业；跌幅排名前5的是楚江新材、西藏珠峰、国城矿业、贵绳股份、常宝股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 -10.0%