房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 房地产 2022年10月09日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多部门推出政策组合拳，八城土拍热度分化显著—行业周报》-2022.10.3 《房企销售低基数效应显现，环比恢复情况依旧较弱—行业点评报告》-2022.10.3 《住宅成交同比回暖，北京上海开启三批次土拍—行业周报》-2022.9.25 多城下调公积金贷款利率，郑州持续推进保交楼 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：多城下调公积金贷款利率，郑州持续推进保交楼 九月底央行下调了首套房公积金贷款利率，并允许地方下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，财政部推出改善需求个税退税政策，三条政策覆盖了刚需与改善型需求，放松调控态度较明确。国庆期间，杭州、无锡、南京等多地已将首套住房公积金贷款利率下调，释放刚需购房者需求。由于假期网签数据滞后性及多地疫情散发影响，国庆期间新房和二手房销售数据同比环比均下滑，楼市回暖仍不及预期。我们预计政府后续或将根据市场的实际恢复情况，持续调整政策组合，在宽松政策预期和低基数影响下行业增速四季度有望同比转正，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：多城下调公积金贷款利率，郑州保交楼行动进展顺利 中央层面：央行将持续深化金融业高质量开放，对标高标准，形成系统性、制度性开放局面，扎实牢筑金融安全网，为开放之路保驾护航。2022年国庆假期期间，中指研究院监测的21个重点城市新建商品住宅成交面积同比下降37.7%，但部分城市在低基数下同比出现增长。 地方层面：南京、杭州、无锡、湖州、合肥、郑州、武汉、济南、青岛等多城已下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。郑州全市已排查出的147个已售停工、半停工商品住宅项目中，有145个实现全面、实质性复工。  市场端：销售数据同比下滑，土地成交面积有所回升 销售端：2022年第40周，全国64城商品住宅成交面积106万平米，同比下降57%，环比下降85%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达16178万平米，累计同比下降34%，一二线城市走势较好于三四线。全国23城二手房成交面积为24万平米，同比增速-18%，前值45%；年初至今累计成交面积4958万平米，同比增速-20%，前值-20%。 投资端：2022年第40周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积7930万平方米，成交土地规划建筑面积4150万平方米，同比增加29%，成交溢价率为1.8%。一线城市成交土地规划建筑面积486万平方米，同比增加32%；二线城市成交土地规划建筑面积1495万平方米，同比增加21%；三线城市成交土地规划建筑面积2169万平方米，同比增加35%。  融资端：国内信用债及海外债无新增发行 2022年第40周，信用债和海外债均无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-102022-022022-06房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 多城下调公积金贷款利率，郑州保交楼行动进展顺利 ......................................................................................................... 3 2、 销售端：新房及二手房成交量同比环比均下滑 ..................................................................................................................... 4 2.1、 64大中城市新房成交增速同比下降............................................................................................................................. 4 2.2、 23城二手房成交同比下降 ............................................................................................................................................ 6 3、 投资端：土地成交同比增长 .................................................................................................................................................... 6 4、 融资端：国内信用债无新增发行 ............................................................................................................................................ 8 5、 投资建议：维持行业“看好”评级 ............................................................................................................................................. 9 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 64大中城市单周新房成交面积同比下降 ........................................................................................................................... 4 图2： 64大中城市单周新房成交面积环比大幅下降 ................................................................................................................... 4 图3： 2022年第40周64大中城市成交面积同比环比均下降 ................................................................................................... 5 图4： 2022年第40周64大中城市中一线城市成交面积同比环比均下降 ............................................................................... 5 图5： 2022年第40周64大中城市中二线城市成交面积同比环比下降 ................................................................................... 5 图6： 2022年第40周64大中城市中三四线城市成交面积同比环比下降 ............................................................................... 5 图7： 2022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差 ................................................................................................... 5 图8： 23城二手房成交单周同比下降 .......................................................................................................................................... 6 图9： 二线城市二手房市场单周成交情况相对更好 .................................................................................................................... 6 图10： 100大中城市土地成交面积同比增长............................................................................................................................... 7 图11： 100大中城市土地成交总价同比下滑 ............................................................................................................................... 7 图12： 100大中城市土地成交溢价率保持低位 ........................................................................................................................... 8 图13： 国内信用债无新增发行 ..................................................................................................................................................... 8 图14： 海外债无新增发行 ............................................................................................................................................................. 8 图15： 债券整体无新增发行 ......................................................................................................................................................... 8 表1： 多城下调公积金贷款利率，郑州保交楼行动进展顺利 .............................................