风格洞察与性价比追踪系列（九）：价值风格的右侧行情

本报告主要关注了9月全球股市的表现、股债风险溢价、估值-盈利匹配度以及关键市场特征指标等方面。9月A股延续8月调整，但煤炭一枝独秀；美股大幅回撤，所有板块全线下行。9月A股绝大多数行业延续前期的调整态势，能源最为强势，而与经济总量更相关的行业更具韧性。从风格上看，9月全球股市仍在延续8月价值风格占优的特征。从股债风险溢价来看，A股、港股上升，美股下降。从估值-盈利匹配度来看，大多数宽基/风格指数收益率-ROE之差已收敛至5%以内。从关键市场特征指标来看，A股美股波动率均回落，自由流通市值/M2明显下降。