新巨丰是国内无菌包装的领军企业，主营业务为无菌包装的研发、生产和销售，与下游知名液态奶和非碳酸饮料生产商建立长期良好合作关系。公司业绩增长亮眼，营收、净利润7年内同步增长，CAGR均为20%，毛利率受成本端影响阶段性波动。无菌包装市场规模有望从2017年的396.2亿美元增长到2022年的664.5亿美元，CAGR高达10.89%。我国无菌包装销售量由2017年的802亿包提升至2021年的1100亿包，4年CAGR为8.2%。供给端：行业集中度高，外资企业占比较大，近年本土企业凭借反垄断与高性价比，份额持续提升，国产替代空间广阔。需求端：液奶人均消费提升+应用领域拓宽，无菌包装潜力十足。公司：产品结构优化+优质客户拓展，不断提升市场份额。客户端：绑定伊利等核心优质客户，不断提升大客户内部份额，同时拓展并优化客户结构，形成多元化客户体系。产品端：品质稳定优异，5年间高毛利枕包产品平均占比超50%，产品结构不断优化。募投项目有序推进，丰富产品谱系提升规模效益。近5年公司最高单月产能利用率约100%，公司自2021年起进入新一轮产能扩张周期，预计2022年末公司产能有望达到180亿只，即19-22年产能将实现翻倍增长。
