a ——玉米偏强震荡走势 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 玉米周报 2015年1月29日  Corn Weekly Report 您 身 边 的 理 财 专 家 农产品研究院 董君正 0351-5620773 djunzheng@163.com 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 -农产品研究院  核心观点  玉米延续震荡 国储收购造成实际上后期玉米供需偏紧，1号文件确定了玉米去库存和市场化的道路，后期重点关注国储拍卖的情况，当前春节临近，企业和贸易商备货结束，需求平淡，综合而言预计玉米和淀粉5月合约震荡偏强。  现货市场  现货报价： 玉米现货价格： 本周各地玉米价格基本持稳，东北地区，较上周下调20元，吉林收购价1810-1860元，较上周下降20元，东北地区优质玉米价格在2050元左右，优质玉米和品质偏差玉米的价差达到160元左右，优质玉米价格坚挺。 山东地区用粮企业收购玉米价格1760-1860元/吨，较上周上涨30-50元。下跌多的主要是新粮，干粮价格坚挺。临储方面，市场最新数据显示，统计，截至1月25日，临储玉米本期收购410万吨，累计7725万吨。 - 2 -农产品研究院  政策情况： 市场消息，截至1月25日，临储玉米本期（1月20-25日）收购409.55万吨，累计7724.51万吨，分省收购数据累计：黑龙江3516.8万吨，吉林2183万吨，辽宁640.7万吨，内蒙1383.8万吨。 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 2012-01-302013-01-302014-01-302015-01-30长春潍坊大连港蛇口(广东港) - 3 -农产品研究院 收购进度较快 今年速度较快 - 4 -农产品研究院 按目前速度，春节前会达到8000万吨的量 中央一号文件： 1月28日，农业市场最关心的2016年一号文件终于全文发布。其中直接涉及玉米和淀粉市场的有两部分： 文件的第一点的第7条中：启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植。支持粮食主产区建设粮食生产核心区。扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系。 文件的第五点的第22条中：按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，在使玉米价格反映市场供求关系的同时，综合考虑农民合理收益、财政承受能力、产业链协调发展等因素，建立玉米生产者补贴制度。 政策对于玉米的方向是逐步去库存，逐步市场化，这强化了市场对于后期的看空预期。  期现价差 - 5 -农产品研究院 期现价差近期变化不大，期货价格主要代表东北玉米价格，目前5月合约和现货价格价差变化不大。  供求分析  港口库存： 截止1月28日，北方四港口玉米总库存254万吨，比上周下降15万吨。正常情况下，港口库存在320-350万吨为供应平衡的库存。 截止1月28日，广东港口内贸库存 39万吨，库存属于偏高水平。  饲料需求： 据农业部数据统计：2015年我国饲料的总产量增涨，突破2亿大关，其中猪料8350万吨，同比下降3%。历史数据显示，2014年我国饲料总产量1.97亿吨，其中，猪饲料产量8616万吨，同比增长2.4%。据中国饲料协会信息中心统计，进入2015年第三季度，猪饲料产量已开始连续3月环比增长，但同比仍下降。2015年度饲料产量下降主要原因：一是宏观经济由高速转向中高速增长的“新常态”。二是养殖业整体去产能，生猪存栏和能繁母猪存栏持续减少抑制饲料产量增长。预计，2016年猪饲料产量将会呈现前低后高的走势，全年产量同比2015年将会出现增长，增长趋势或在1%-3%。 -1000-500050010001500200025003000收盘价(元)现货价格期货-现货 - 6 -农产品研究院 由于生猪存栏和能繁母猪存栏减少，大部分饲料企业的销量在2015年都受到了影响。除了少数饲料企业销量有所增长之外，部分企业销量都出现了下滑。农业部数据显示：今年饲料企业数量下降至6000多家，小型饲料企业正在加速退出的同时大型饲料企业正在加快蚕食，更多的时候运用的便是资本的力量。整合后饲料厂的数量更少，更高效，有助于饲料转化率和生产效率的提高，饲料需求量也会降低。  深加工情况： 2016年第4周（1月17日-1月23日），对东北、山东、河北等地区的38家淀粉企业进行抽样调查，有29家处于开机状态（其中4家未满负荷生产），其余9家处于停机状态。本周国内玉米淀粉行业开机率（产能利用率）约为80.09%，较上周基本持平。 据天下粮仓网对国内同口径23家玉米淀粉加工企业（未含东北企业）调查，截止1月27日，玉米淀粉库存16350吨，较上周的23700减少7350吨，降31.01%。其中具体情况如下表： - 7 -农产品研究院 开机率维持高位 总体而言，玉米价格下调，开工率高企，而下游需求增长缓慢，因此短期淀粉仍将处于弱势，但是吉林玉米补贴没有新的政策，出口补贴没有新的政策， - 8 -农产品研究院 后期玉米深加工会有部分企业降低开工率的可能较大，因此，预计淀粉回调空间较小。