点评报告：社融信贷边际好转，结构修复仍待发力

北京大学国民经济研究中心的研报指出，2022年8月社会融资规模为2.43万亿元，较去年同期少增5593亿元，但受国内稳增长政策的持续出台和落实的影响，整体社融信贷规模边际改善。新增人民币贷款为1.25万亿元，同比多增300亿元。虽然受疫情反复和期房烂尾停贷潮的影响，实体企业融资需求和居民消费需求受到不利影响，但货币存款活期化减少和资金流动性充裕现象持续，M2同比增速高位运行。政府债和企业债构成主要拖累社融同比少增，而外币贷款、进口付汇需求偏弱和政府债券发行错位也对社融形成拖累。信贷规模边际好转，但部门结构分化显著，短期融资需求增加。未来，社融信贷仍获支撑，但长期走势需要关注疫情和房地产走向。