化工行业专题研究报告：纯碱：需求多方博弈，供给短期受限

纯碱是一种重要的基础化工原料，主要应用于平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、小苏打、硅酸盐等行业。光伏行业的高景气度将向上传导至光伏玻璃，并进一步拉动纯碱需求。纯碱最大的下游领域是平板玻璃，尽管平板玻璃的下游地产在2022年上半年呈现下滑趋势，但由于玻璃行业高温连续生产、不轻易停工的特殊性，平板玻璃所对应的纯碱需求依旧相对平稳。供给方面，纯碱生产分为化工合成法和天然碱法两种。天然碱法相对氨碱法和联碱法，能耗低、环保，成本优势明显。在能源大通涨的情况下，煤炭、合成氨、原盐的价格相对高位，氨碱法、联碱法两种高成本路线会形成对纯碱价格的支撑。建议关注国内天然碱龙头并拥有新增天然碱产能的远兴能源、纯碱产品市占率领先的三友化工。

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