常银转债是优质农商行常熟银行发行的转债，发行规模60.0亿元，预计将于10月中上旬上市交易。股东配售率66.82%；网上中签率0.01924535%，中签率是9月新券中最高的；到期赎回价107元，对应YTM2.07%；最新转股溢价率4.12%、纯债溢价率10.15%。正股常熟银行属农商行，2021年、H122农商行净利润分别为2129.74亿元、1365.99亿元，占商业银行整体净利润的9.8%、11.2%。常熟银行量、价、质均领先可比公司，呈现出贷款规模增长快、净息差高、资产质量优等特点。基于历史波动率，我们假设公司预期波动率为25%。基于B-S模型，正股股价不变假设下，我们认为常银转债上市初期价格将在112-121元区间。
