芯碁微装是一家国内领先的直写设备供应商，主要应用于PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备等。近年来，公司业绩持续高增长，2017-2021年营业收入年复合增速为117%；经过产品开发导入期后，公司2018-2021年净利润复合增速达83%。目前，PCB直接成像设备是业绩增长的主要驱动，在国内市场份额居首位，2019-2021年对公司收入贡献均在80%以上；泛半导体业务是公司拓展的重要方向，2021年收入规模同比大幅增长393%，收入贡献率上升至11%。直接成像设备成为高端PCB曝光首选设备，传统曝光设备的升级和进口设备的替代将为公司发展打开空间。此外，光刻技术应用于电镀铜工艺的图形化环节，而电镀铜是异质结电池降低非硅成本的重要技术路线之一，目前公司的曝光机已在部分电池厂商中试，随着电镀铜工艺的产业化应用，公司作为国内少数掌握光刻技术的头部企业具备先发优势。健全公司长效激励机制，股票激励计划业绩目标YOY在30%以上。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.5/2.1/2.9亿元，同比增长42.3%/39.8%/37.4%，EPS为1.25/1.75/2.40元，首次覆盖给予“买入-A”评级。
