建筑行业周报：“挑大梁”经济大省加快基建资金投放，继续看好稳增长龙头估值修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 “挑大梁”经济大省加快基建资金投放，继续看好稳增长龙头估值修复 —建筑行业周报 建筑装饰 证券研究报告/行业周报 2022年9月25日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 161 行业总市值(百万元) 16796622 行业流通市值(百万元) 705432 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业周报：基建前期三要素现积极变化，看好Q4稳增长板块估值修复持续性-20220918 建筑行业周报：看好稳增长板块修复行情持续性，推荐电力工程建设龙头-20220912 建筑行业周报：Q3形成更多实物工作量，关注稳增长板块修复行情-20220905 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国能建 2.33 0.16 0.19 0.23 0.27 14.9 12.0 10.2 8.7 1.1 增持 中国电建 7.19 0.57 0.73 0.84 0.98 12.6 9.9 8.5 7.3 1.1 增持 中国中铁 5.53 1.12 1.25 1.40 1.57 5.0 4.4 3.9 3.5 0.6 增持 中国铁建 7.21 1.82 2.03 2.23 2.47 4.0 3.6 3.2 2.9 0.5 买入 中国中冶 3.13 0.40 0.47 0.54 0.61 7.7 6.6 5.8 5.2 0.7 增持 鸿路钢构 33.36 1.67 2.10 2.59 3.16 20.0 15.9 12.9 10.6 3.1 增持 精工钢构 3.93 0.34 0.43 0.53 0.63 11.5 9.1 7.4 6.2 1.0 买入 备注：股价取自2022 年9 月23日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点：看好稳增长板块修复行情持续性，关注电力工程建设板块 【基建市政】：资金、要素跟着项目走，资金投放加快，金九银十、看好稳增长龙头估值修复行情持续性。推荐中国中铁（4.4xPE）、中国铁建（3.6xPE），关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。 政策&资金方面：着力用好新增3000亿元以上政策性开发金融工具，专项债加大投入，推动项目开工建设。  9月19日，国家发展改革委在9月份新闻发布会上表示：在有效投资方面，充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，按照“资金、要素跟着项目走”的要求，加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，同时，着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具，做好项目筛选和推荐，加快资金投放，推动项目尽快开工建设。  9月22日，四川省人民政府关于印发支持高速公路加快建设若干政策的通知：从8个方面出台22条措施支持高速公路建设，加大专项债券投入，支持高速公路依法依规使用专项债券，鼓励地方政府按规定申请专项债券支持高速公路建设。  9月23日，浙江省交通运输厅官网披露：“加快推进高水平交通强省建设，全力打造全国领先的标志性成果。“十四五”期，浙江计划投资2万亿元，加快建设高水平交通强省；发挥稳增长主力军作用，全面加强交通基础设施建设，集中攻坚杭绍甬高速公路、甬台温高速公路改扩建、六横大桥等一批战略性、牵引性项目，确保全年综合交通投资超3400亿元。” 项目方面：各地加大、加快基础设施建设，“金九银十”施工黄金期，Q4基建项目推进有望进一步提速。  9月20日，河南省交通运输厅官网披露：“全力推动重大项目通车通航，加快工程进度，确保实现年内新增高速公路通车里程800公里以上，实现沙颍河平顶山至省界全线通航，1682个公路水路灾后恢复重建项目年底前全部建成。省厅统筹实施60个、总投资4339亿元储备项目前期工作，将2022年原定公路水路投资目标1213亿元调增至1500亿元。”  9月24日，山东省交通运输厅官网披露：“围绕建设交通强国山东示范区，以打造“轨道上的山东”为目标，按照“内联外通、适度超前”原则，加密、提速、扩通道，全力打造覆盖全省、通达全国现代化高铁网。在项目推进上，要加快“通车一批”，加快“开工一批”，加快“储备一批”。” 【专业工程】：1-8月火电投资完成同比高增60.1%，火电投资提速背景下，火电勘测设计、火电工程建设、火电设备制造及工程安装三大板块有望受益。9月19日，贵州省发改委核准贵州六盘水市大湾2×660MW低热值（CFB）煤电项目，项目总投资约50亿元。9月21日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据，1-8月火电投资完成同比高增60.1%。推荐火电工程龙头中国能建（12.0xPE）、推荐22H1完成电网辅业臵入（含火电勘测设计、火电工程承包）的中国电建（9.9xPE）；关注22H1物料输送系统工程、热能工程业务营收高增的华电重工，关注中国核建、永福股份、苏文电能、启迪设计。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021-092021-102021-112021-112021-122022-012022-012022-022022-032022-042022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-082022-09建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  推荐个股：推荐中国电建、中国能建、鸿路钢构、精工钢构、中国中铁、中国铁建 【中国电建】：22H1归母净利高增19.3%，Q2扣非净利高增，新能源/抽蓄全面发力，看好战略转型提速、价值重估提速。 【中国能建】：22H1，签约新能源工程订单合同额高增116.61%；短期有望受益火电投资提速、增厚业绩，中长期看具备能源电力投建营一体化优势，新能源、抽蓄、氢能、储能加速落地，成长逻辑有望加速兑现。 【鸿路钢构】：国内钢结构加工制造龙头，22Q2扣非净利2.96亿元，逆势稳增9.83%、优秀成本管控能力凸显。当前专注生产流程信息化、生产工艺智能化，扩产、降本、提效，看好业绩长期高成长性。 【精工钢构】：国内钢结构工程龙头，掌握丰富工业建筑屋面资源及电力施工总承包资质，携手组件龙头切入BIPV赛道，转型绿色低碳建筑集成服务商进程有望提速。 【中国中铁】：22H1业绩高增15.5%，股权激励激发动能，发力水利水电、环保领域，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰。 【中国铁建】：基建工程承包龙头，稳增长主力军，当前估值较中国交建、中国中铁等相近体量、相近业务央企低21%，价值低估。  行情回顾：建筑板块较上证指数下行 【板块指数】：本周申万建筑指数单周跌幅0.8%、上证指数下跌1.2%，建筑列申万32个一级行业中列第10位。其中装修装饰子版块涨幅最大，为1.7%。 【个股行情】：本周建筑工程行业涨幅前十：东易日盛（+31.63%）、上海港湾（+19.24%）、罗曼股份（+16.60%）、中化岩土（+13.52%）、江河集团（+13.09%）、大千生态（+11.56%）、交建股份（+10.90%）、杭州园林（+9.33%）、名雕股份（+9.22%）、美好臵业（+9.03%） 【活跃度&估值】：本周（2022.9.19-9.23）建筑板块日均交易量140亿元，较上周日均值200亿元减少60亿元。当前建筑行业动态市盈率9.4倍、市净率0.87，对应历史估值分位数分别为14%、6%，均处底部区间。  高频跟踪：城投债/专项债环比发行额双升 【资金】：本周城投债发行额周环比+62.6%，新增6只专项债。 【土地供应】：大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面 yoy-16%/-40%。 【原材料】：国内石油沥青装臵开工率周环比-0.3pct，库存与上周持平。  行业资讯：优先支持重点项目，3000多亿政策性开发性金融工具投放完毕 【基建市政】：9月20日，人民日报：“第一批3000亿元政策性开发性金融工具已全部投放完毕。前8月，固定资产投资同比增长5.8%，比前7月加快0.1个百分点；其中，制造业投资、基础设施投资分别增长10.0%、8.3%，比前7月分别加快0.1个、0.9个百分点。” 【房屋建筑】：9月22日，中国建设报：“保交楼、稳民生，多地设立纾困基金推动复工复产：：郑州市暂定100亿元，武汉市300亿元，南宁市首期规模30亿元。除地方政府外，资产管理公司也开始加速入场，目前已有多个停工楼盘传出复工消息。” 【专业工程】：9月23日，华夏时报：“广州市发改委正式印发《广州市氢能基础设施发展规划（2021-2030年）》：“十四五”阶段规划目标为：新建制氢站1座，累计建成制氢站3座以上；累计建成加氢站50座以上。”  风险提示： 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1、本周行情回顾：建筑板块强于大市，装修装饰逆势上涨 ............................... - 5 - 1.1板块指数：建筑行业单周跌幅0.8%，上证指数跌幅1.2% ................... - 5 - 1.2个股行情 ................................................................................................ - 5 - 1.3活跃度&估值 .......................................................................................... - 6 - 2、高频跟踪：城投债/专项债环比发行额双升 .................................................... - 8 - 2.1资金：本周城投债发行额周环比62.6%，新增6只专项债 ................... - 8 - 2.2土地供应：大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面yoy-16%/-40% ..... - 9 - 2.3原材料：沥青库存与上周持平，高炉开工率/中厚板周产环比双升 ..... - 10 - 3、行业资讯：优先支持重点项目，3000多亿政策性开发性金融工具投放完毕- 13 - 4、公司公告：重庆建工/华建集团中标10/9亿元订单 ..................................... - 14 - 5、投资建议：“挑大梁”经济大省加快基建资金投放，继续看好稳增长龙头估值修复 ........................ - 15 - 5.1核心观点 .............................................................................................. - 15 - 5.2推荐标的 .............................................................................................. - 17 - 6、风险提示 ...................................................................................................... - 19 - 图表目录 图表1：建筑装