汽车行业周报：金九稳步向上 银十旺季持续

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 金九稳步向上 银十旺季持续 [Table_Title2] 行业周报（2022.09.19-2022.09.25） [Table_Summary] ► 本周数据：9月前三周乘用车批发同比+29% 9月前三周批发同比表现亮眼。根据乘联会数据，9月1-18日，全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比+29%，环比+8%。 ► 本周观点：金九银十来临 看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：小鹏G9发布，中高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。9月21日，小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。随着多款竞品车型的相继上市，中高端新能源市场快速扩容，供给端新一轮变革持续撬动需求。 乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%。尽管受多地疫情影响，金九需求仍稳步向上：乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，同比增长73.9%，环比增长9.5%，渗透率29.7%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： 研究助理：胡惠民 邮箱：huhm@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： 相关报告 1. 汽车行业周报（2022.09.12-2022.09.18）需求扰动弱化 旺季成长再强化 2. 汽车行业周报（2022.09.05-2022.09.11）需求边际提升 旺季加速成长 3. 汽车行业周报（2022.08.29-2022.09.04）金九银十来临 需求持续向上 4. 汽车行业周报（2022.8.22-2022.8.28）成都车展开幕 自主插混全面发力 5. 汽车行业周报（2022.8.15-2022.8.21）政策再度延续 三维共振全面看多 6. 汽车行业周报（2022.8.8-2022.8.14）需求提振成长加速 坚定看多汽车行业 7. 汽车行业周报（2022.8.1-2022.8.7）周期向上+成长加速 坚定看多汽车行业 8. 汽车行业周报（2022.7.25-2022.7.31）边际持续向好 坚定全面看多 -30%-21%-13%-4%4%13%2021/092021/122022/032022/062022/09汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年09月25日 138168 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 摩托车：据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ► 本周行情：整体弱于市场 汽车服务涨幅较大 本周A股汽车板块下跌1.3%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（下跌1.2%）。细分板块中，汽车服务上涨0.3%，乘用车、货车、客车、零部件、其他交运设备分别下跌0.5%、0.8%、1.4%、1.6%、3.7%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 13.24 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 28.2 13.3 10.1 8.1 0175.HK 吉利汽车 12.14 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 25.8 12.8 8.9 6.5 002594.SZ 比亚迪 266.40 买入 1.06 3.92 8.35 12.34 251.3 68.0 31.9 21.6 601633.SH 长城汽车 28.49 买入 0.73 0.99 1.27 1.67 39.0 28.8 22.4 17.1 603596.SH 伯特利 83.40 买入 1.24 1.76 2.66 4.02 67.3 47.4 31.4 20.7 688326.SH 经纬恒润-W 195.23 买入 1.62 2.09 3.49 5.10 120.5 93.4 55.9 38.3 688007.SH 光峰科技 22.85 买入 0.52 0.52 0.85 1.29 43.9 43.9 26.9 17.7 002920.SZ 德赛西威 140.01 买入 1.51 2.33 3.19 4.17 92.7 60.1 43.9 33.6 688533.SH 上声电子 61.54 买入 0.41 0.82 1.74 2.56 150.1 75.0 35.4 24.0 603997.SH 继峰股份 11.66 买入 0.12 0.25 0.58 0.88 97.2 46.6 20.1 13.3 603348.SH 文灿股份 76.65 买入 0.38 1.51 2.44 3.36 201.7 50.8 31.4 22.8 600933.SH 爱柯迪 18.31 买入 0.36 0.66 0.92 1.12 50.9 27.7 19.9 16.3 601689.SH 拓普集团 73.97 买入 0.93 1.57 2.17 3.05 79.5 47.1 34.1 24.3 603179.SH 新泉股份 37.77 买入 0.75 1.03 1.48 1.85 50.4 36.7 25.5 20.4 603786.SH 科博达 58.17 买入 0.97 1.28 1.70 2.26 59.8 45.4 34.2 25.7 600660.SH 福耀玻璃 37.56 买入 1.23 1.76 2.17 2.58 30.5 21.3 17.3 14.6 601799.SH 星宇股份 149.28 买入 3.41 4.56 6.05 7.97 43.8 32.7 24.7 18.7 300258.SZ 精锻科技 11.99 买入 0.36 0.51 0.67 0.86 33.0 23.6 17.9 14.0 603129.SH 春风动力 142.68 买入 3.01 5.43 7.71 10.32 47.4 26.3 18.5 13.8 000913.SZ 钱江摩托 24.40 买入 0.52 0.96 1.22 1.62 46.9 25.4 20.0 15.1 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2022/9/23），光峰科技、德赛西威、福耀分别与电子、计算机、建材组联合覆盖 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：金九银十来临 看多整车+零部件 .........................................................................................................................................4 1.1. 乘用车：需求稳步向上 三维共振全面看多 .................................................................................................................................4 1.2. 智能电动：长期成长加速 短期量价共振 .....................................................................................................................................4 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值 .................................................................................................................................4 1.4. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 ............................................................................................................................5 2. 本周行情：整体弱于市场 汽车服务涨幅较大 .....................................................................................................................................6 3. 本周数据：政策延续 大宗价格小幅下跌 ..............................................................................................................................................8 3.1. 新能源免征购置税政策延长至2023年底 ....................................................................................................................................8 3.2. 新能源车企调价稳