汽车行业周报：金九稳步向上 银十旺季持续

本周数据：9月前三周乘用车批发同比+29% 9月前三周批发同比表现亮眼。根据乘联会数据，9月1-18日，全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比+29%，环比+8%。 本周观点：金九银十来临看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：小鹏G9发布，中高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。9月21日，小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。随着多款竞品车型的相继上市，中高端新能源市场快速扩容，供给端新一轮变革持续撬动需求。 乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%。尽管受多地疫情影响，金九需求仍稳步向上：乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，同比增长73.9%，环比增长9.5%，渗透率29.7%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。 138168 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。 摩托车：据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主 、 合资品牌集中。推荐【 春风动力 、 钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场汽车服务涨幅较大 本周A股汽车板块下跌1.3%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（下跌1.2%）。 细分板块中，汽车服务上涨0.3%，乘用车、货车、客车、零部件 、 其他交运设备分别下跌0.5%、0.8%、1.4%、1.6%、3.7%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：金九银十来临看多整车+零部件 乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多 乘用车：小鹏G9发布，中高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。 9月21日，小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。随着多款竞品车型的相继上市，中高端新能源市场快速扩容，供给端新一轮变革持续撬动需求。 乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%。尽管受多地疫情影响，金九需求仍稳步向上：乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，同比增长73.9%，环比增长9.5%，渗透率29.7%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，7月国内重卡销量4.5万辆，同比-40.7%，环比-18.0%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。分车企来看： 1）春风动力：1）排量>250ml：8月销量0.5万辆，同比+118.3%，环比-0.7%，1-8月累计销售3.4万辆，同比+108.4%。；2）排量≥250ml：8月销量1.1万辆，同比+138.4%，环比+0.8%，1-8月累计销售6.8万辆，同比+24.5%。 2）钱江摩托：排量>250ml：8月销量2.1万辆，同比+101.4%，环比-0.7%，1-8月累计销售11.1万辆，同比+90.0%。 3）隆鑫机车：排量>250ml：8月销量0.3万辆，同比-54.5%，环比-30.0%； 1-8月累计销售3.3万辆，同比-23.0%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场汽车服务涨幅较大 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌1.3%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（下跌1.2%）。 细分板块中，汽车服务上涨0.3%，乘用车、货车、客车、零部件、其他交运设备分别下跌0.5%、0.8%、1.4%、1.6%、3.7%。 乘用车年初至今跌幅最大。乘用车年初至今跌幅为23.1%，在子板块中跌幅最大。货车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备年初至今跌幅分别为19.6%、15.0%、12.7%、2.8%，客车年初至今略有上涨，涨幅分别为7.0%。 个股方面，德宏股份、常青股份、潍柴重机、湖南天雁等涨幅靠前；华培动力、合力科技等跌幅较大。 本周数据：政策延续大宗价格小幅下跌 新能源免征购置税政策延长至2023年底 8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元；保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 新能源车企调价稳定 新能源车企调价趋于稳定，涨/降价互现。特斯拉对月底前提车国产车型补贴8000元保费。本月特斯拉Model 3和Model Y变相降价8000元。 9月前三周主要车企批发同比表现亮眼 9月1-18日，主要车企日均批发同比+35.2%。据乘联会数据，9月前三周主要车企日均批发同比+35.2%，结构豪华>自主>合资：2022年9月前三周豪华日均同比+82.2%；自主品牌日均同比+73.5%；合资品牌日均同比+3.7%；自主品牌比亚迪、长安和广汽表现较好。 行业整体折扣率逐步放开 7月以来行业整体折扣率逐步放宽，合资折扣率有所收窄。截至8月下旬，行业整体折扣率为8.2%，环比+0.1pct，同比-0.1pct；其中燃油车折扣率为9.2%，环比+0.1pct，同比+0.8pct；新能源车折扣率为4.2%，环比+0.3pct，同比-3.1pct。自主折扣率为5.0%，环比+0.0pct，同比-1.7pct；合资折扣率为11.5%，环比-0.1pct，同比-1.7pct。 原材料价格整体小幅下跌 汽车主要原材料价格本周小幅下跌，热轧板卷环比跌幅最大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为4,711元/吨，环比+0.1%，近一个月平均价为4,717元/吨，同比-22.3%，环比-0.2%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为4,022元/吨，环比-0.6%；近一个月平均价为4032元/吨，同比-30.4%，环比-0.7%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为18,810元/吨，环比-0.4%；近一个月平均价为18,604元/吨，同比-16.6%，环比+0.7%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为63,190元/吨，环比-0.4%；近一个月平均价为62,928元/吨，同比-9.9%，环比+1.7%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为11,965元/吨，环比+1.0%；近一个月平均价为11,737元/吨，同比-7.7%，环比-2.2%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,184元/吨，环比+1.4%；近一个月平均价为8,103元/吨，同比-8.2%，环比+2.0%。 4.本周要闻：理想汽车L8发布定档麦格纳推出热塑性摆动式尾门 电动化：理想汽车L8发布定档 特斯拉：在美国召回110万辆车升级车窗自动升降系统 据外媒报道，特斯拉将在美国召回近110万辆汽车，主要是因为车窗自动升降系统在检测到障碍物后可能无法做出正确反应，从而增加了受伤的风险。 此次召回影响的车型包括2017至2022款Model3、2020至2021款Model Y以及2021至2022款Model S和Model X。特斯拉对美国国家公路交通安全