宏观经济信用观察（二零二二年八月月报）：经济呈小幅复苏态势 稳经济政策接续加码

中国经济在政策支持下呈现小幅复苏态势，生产、消费、基建和制造业投资等指标出现积极变化。虽然面临着制约经济向上修复的多重因素，如全球产业链供应链不畅、滞胀风险持续上升、国内疫情反复、极端天气等，但政策环境和信用环境有所改善。政策环境方面，党中央、国务院及时果断施策，实施稳经济一揽子政策和接续政策，部署进一步稳外贸稳外资举措，形成组合效应，加力巩固经济恢复基础。信用环境方面，实体经济融资需求总体较弱，社融规模增速回落，但在稳增长政策连续支持下，信贷结构有所改善，企业综合融资成本继续稳中有降。行业方面，房地产竣工端大幅改善，销售端降幅也有所收窄，但并未带动投资端回升，行业信用风险值得关注；财政收支紧平衡压力加大叠加土地财政承压，地方政府对当地城投企业支持能力下降，需警惕财政实力较差区域城投企业的流动性风险；低基数以及政策拉动下汽车行业维持高景气度，企业营运资本需求或将提升，应予重点关注。