东海期货研究所 1 下游节前备货，周内库存小幅下降 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：短期逢高试空 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期 4.背景分析： 周四玻璃期价上行，01合约夜盘收报1517元/吨，05合约夜盘收报1527元/吨。据央视，李克强主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。同日，李克强同日本经济界代表举行高级别视频对话会。 需求端，终端房地产市场实际需求暂无明显变化，但由于下游企业库存低位，叠加国庆小长假临近，生产企业存上涨计划，或刺激下游出现一波采购备货。供应端，浮法产业企业开工率为83.33%，产能利用率为83.82%。华北市场整体成交尚可，但产销情况不稳；华东市场整体稳定，但区域之内出现涨跌互现状态；华中市场本周价格持稳为主，自上周让利吸单后，触及部分下游价格心理预期，整体产销持续过百。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7421.6万重箱，环比-2.85%，同比+135.64%。 据隆众资讯，全国均价1657元/吨，环比持平。华北地区主流价1620元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1580元/吨；华南地区主流价1750元/吨；东北地区主流1660元/吨；西南地区主流价1640元/吨；西北地区主流价1610元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：偏弱震荡思路看待 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年09月23日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周四纯碱期价上行，01合约夜盘收报2401元/吨，05合约夜盘收报2090元/吨。据商务部，中方对美方近期通过的《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切，必要时将采取措施维护自身合法权益。商务部称将进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入。 需求端，下游经营状况一般，延续偏弱态势，但需求相对稳定，整体影响小。浮法玻璃有生产线冷修，光伏有生产线释放。供应端，周内纯碱产量54.61万吨，增加0.46万吨，涨幅0.85%。周内，纯碱厂家库存44.64万吨，环比减少1.56万吨，降幅3.38%。其中，轻质库存下降，重质库增加，多数企业产销平衡，个别企业库存涨跌明显。周内，纯碱企业待发订单小幅度下降，维持14+左右，部分企业接单到月底，近期有企业接单。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2800元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn