东海期货研究所 1 周内玻璃纯碱库存均小幅增长 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期 4.背景分析： 周四玻璃期价偏强，01合约夜盘收报1380元/吨，05合约夜盘收报1396元/吨。 需求端，商品市场整体偏弱，下游加工厂订单分化明显，部分中小型企业订单异常冷清，中大型企业相对良好，整体订单无明显增加。供应端，本周广东玉峰700吨一线、江门信义600吨一线、毕节明钧600吨一线放水；本溪玉晶1300吨二线改造线点火投产。供应面呈现下降。本周华北市场整体交投减弱，生产企业出货不佳，库存增长。沙河市场小板抬价幅度逐渐减小，成交重心下移，经销商存货意向薄弱，且低价甩库房货源现象多见，部分厂家大板执行优惠政策。京津唐部分地区因疫情影响物流运输，整体出货亦减慢，部分企业价格下跌。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7175.4万重箱，环比1.49%，同比+59.16%。 据隆众资讯，全国均价1670元/吨，环比持平。华北地区主流价1650元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1650元/吨；华南地区主流价1760元/吨；东北地区主流1730元/吨；西南地区主流价1570元/吨；西北地区主流价1560元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年11月04日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周四纯碱期价震荡，01合约夜盘收报2333元/吨，05合约夜盘收报2038元/吨。 需求端，纯碱需求相对稳定，不温不火，下游对于预期呈现看跌情绪，按需为主。供应端，周内纯碱整体开工率88.67%，环比下调0.62%，纯碱产量58.87万吨，减少0.41万吨，降幅0.69%。装置运行相对稳定，个别企业产量波动。周内企业待发基本维持，环比稳定，维持13天左右。周内，纯碱厂家库存34.76万吨，环比增加4.29万吨，涨幅14.08%，轻重同步上涨，幅度基本持平，大部分企业产销基本平衡，极个别企业库存表现增加，近期疫情及月初导致发货影响。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2800元/吨；华中地区重碱主流价2750元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2350元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn