东海期货研究所 1 权重股大跌拖累指数，国债期货小幅收涨 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3932.68点，较前值下跌3.94%；累计成交8996亿元，日均成交2249亿元，较前值增加128亿元。两市融资融券余额为14934亿元，北向资金当周净流出61亿元。涨幅前五的行业分别是国防军工(-0.65%)、银行(-0.78%)、食品饮料(-0.88%)、消费者服务(-1.07%)、家电(-2.48%)；涨幅后五的行业分别是基础化工(-6.84%)、电力及公用事业(-7.24%)、煤炭(-7.31%)、有色金属(-7.48%)、电力设备及新能源(-9.16%)。 2.操作建议：防御为主。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期、疫情发展超预期。 4.背景分析：9月21日，沪深两市早盘低开下探后，下午盘行情有所好转，以能源股为首的板块效应开始涌现，场内多数个股在连续杀跌后已出现卖盘衰竭反弹，尽管涨幅普遍较小但连续两日超3000股上涨仍是破冰表现，日内部分无故大跌的权重股拖累指数。尽管情绪出现拐点，但流动性问题并未解决，场外资金依旧驻足观望等待外围靴子落地，成交额连续三日续创17个月低点。截至收盘，上证指数跌0.17%报3117.18点，创业板指跌1.5%；万得全A、万得双创分别跌0.29%、0.91%。两市全天成交6383.9亿元，环比再降逾130亿元；北向资金活跃度则有所提升，但全天净卖出30.6亿元。 重要消息： 1. 北向资金净卖出30.6亿元。沪、深股通活跃股表现两极分化，沪股通多遭净卖出，贵州茅台遭净卖出7.42亿元居首，中国中免、隆基绿能分别遭净卖出3.29亿元、2.46亿元，万华化学、伊利股份则获净买入3.03亿元、1.23亿元。深股通活跃股则多数获加仓，仅宁波银行净卖出逾1亿元；牧原股份净买入超3亿元，宁德时代净买入超2亿元，东方财富、立讯精密、比亚迪、格力电器净买入超1亿元。南向资金净买入44.25亿港元，盈富基金、腾讯控股、中国海洋石油分别获净买入15.54亿港元、4.87亿港元、3.56亿港元；舜宇光学科技净卖出额居首，金额为2.69亿港元。 2. 美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。美联储下调美国2022东海期货|宏观日报2022年09月22日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；美联储上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。本次美联储决议声明略偏鹰派，决议公布后，美股大幅收跌；美元指数涨超1%，续创2002年以来新高，2年期美债收益率2007年来首次升破4%，原油低位震荡，黄金则先抑后扬。 3. 美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%；物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过他也强调，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。 4. 券商人士透露，中国证券业协会日前摸底券商研究业务经营情况，摸底内容主要包括券商研究部门设置和人员组成、证券分析师人员构成情况、研究销售部门设置和人员组成、公司是否设立首席经济学家、公司境外研究部门设置情况、覆盖的机构客户数、服务的机构客户佣金收入、发布的研报和覆盖的上市公司数量、外请专家服务情况等。 5. 央行金融市场司撰文指出，8月末，企业贷款平均利率4.05%，为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制，为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。 6. 中基协近期向各私募管理人通报，一些私募产品在备案时，产品由券商代销拟100%投向券商作为交易对手方的“雪球结构”收益凭证。私募管理人仅象征性收取管理费，不进行主动投资管理，具有明显的通道业务特征，属于监管套利行为，协会已对上述私募基金不予备案。此外，黑中介代发保壳私募基金，虚假出资占坑私募备案也被严打。 7. 央行广州分行近日向辖内各中心支行及银行机构发布通知，鼓励推广二手房“带押过户”模式。据不完全统计，截至目前，还有深圳、珠海、南京、无锡、苏州、福州、合肥、昆明、金华、西安、济南等超过10地已经执行二手房交易“带押过户”。 国债期货： 1.核心逻辑：从较长期逻辑来看，疫情影响、房地产下行周期、外需承压仍然拖累经济修复动能，利多债市。但短期内债市受稳增长、房地产政策信号扰动及资金面边际收敛担忧影响而陷入调整，十月会议政策加码预期限制利率下行空间。9月LPR并未下调，向后看，美联储议息会议落地后或是操作机会。 2.操作建议：可博弈事件利空出尽，波段操作。