宏观灼见：从贸易角度，分析主要经济体汇率趋势

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本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，主要从贸易角度分析主要经济体汇率趋势。通过对货物贸易差额的分析，可以将主要经济体贸易差额的影响因素划分为四类：大宗商品价格、全球经济复苏、自身贸易结构和自身经济。未来6-12个月，全球经济在大宗商品价格回落和全球经济增速放缓这两个宏观趋势下，主要经济体的贸易差额将会受到不同程度的影响，这将进一步反映在各个经济体的汇率上面、并影响市场的投资决策。报告认为，日元和韩元在商品价格回落后有较大的升值空间，泰铢和菲律宾比索在商品价格回落后也有较大的升值空间，但其经济基本面较弱，货币升值存在不确定性。欧元短期升值空间有限，美元在贸易差额的角度短期依然有升值动力。中国出口韧性强，但也会面临全球需求收量的考验，贸易顺差收窄导致人民币短期升值机会较小。