可转债打新系列：兴发转债：磷化工行业龙头企业

兴发转债是磷化工行业龙头企业的可转债，发行规模为28.00亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级。转股价为39.54元，截至2022年9月20日转股价值为94.33元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.17元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2022年9月20日6年期AA+级中债企业债到期收益率3.32%的贴现率计算，债底为96.49元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为6.37%，对流通股本的摊薄压力为6.43%，对现有股本的摊薄压力较小。预计中签率为0.0097%-0.0107%左右。公司所处行业为磷化工及磷酸盐，从估值角度来看，公司PE(TTM)为6倍，在收入相近的10家同业（申万二级）企业中处于同业较低水平，市值414.67亿元，处于同业中等偏上水平。预计上市价格为119元左右，建议积极参与新债申购。

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