0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321能源化工期权日报期权研究2022年9月20日 星期二【基本面信息】 橡胶：截至2022年9月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.07%，较上周下滑3.59个百分点，较去年同期走低8.43个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.27%，较上周下跌5.96个百分点，较去年同期上涨3.13个百分点。配套市场方面，乘用车产销状态依旧强劲，商用车维持微增。出口预期下滑。上期所天然橡胶库存293686（3969）吨，仓单261550（540）吨。20号胶66962（-404）吨，仓单57700（-1209）吨。上期所+青岛库存78.28（0.95）万吨。 甲醇：上周到港量24.2万吨，环比增加9.66万吨，外盘开工低位回升，已至上年同期水平。库存方面进口货物缩减明显，港口库存总量报83.76万吨，环比下降4.66万吨，上游企业库存环比增加1.66万吨，报42.3万吨。利润方面，随着现货价格走强，煤制利润小幅走高，但亏损幅度依旧较大，焦炉利润小幅走高，有小幅利润，气制利润走高。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸开工环比回升，MTBE开工维稳，传统需求总体小幅走高。 原油：全球经济衰退担忧恐导致燃料需求增长放缓不过欧盟12月对俄罗斯石油实施禁运前的供应担忧限制了油价跌幅。上周，原油期货下滑超过1%，因为担心美联储再次加息可能导致全球经济增长放缓。尽管担心燃料需求会受到抑制，但持续的供应担忧限制了油价的跌幅。中国放宽防疫限制也可能带来—些乐观情绪。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶上周低位反弹后持续上涨，本周以来延续上涨趋势，而中期趋势线方向仍向下，涨幅1.35%报收于13130；期权隐含波动率下降0.07%报收于23.95%，持仓量PCR维持低位报收于0.49。操作建议，橡胶低位反弹上升后高位震荡，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平盘整，构建卖出看涨期权和卖出看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C13750@10，S_RU2301C14000@10和S_RU2301P12250@10，S_RU2301P12500@10。（2）甲醇期权 甲醇延续一个月以来的多头上行，突破近三个月以来高点，而后高位盘整震荡，跌幅2.25%报收于2699，期权隐含波动率上升0.77%报收于29.56%，持仓量PCR报收于1.12。操作建议，甲醇多头趋势方向突破上涨高位震荡，期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅上升，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌至低行权价，则平仓离场，如MA2211，B_MA211C2600和S_MA211C2850。（3）PTA期权 PTA围绕着20天均线巨幅矩形区间波动，跌幅2.15%报收于5734；期权隐含波动率上升2.87%报收于38.38%，持仓量PCR快速下降报收于0.87。操作上建议，PTA行情区间大幅震荡，期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR持续下降，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如TA2211，S_TA2211C6000，S_TA2211C5900和S_TA2211P5500，S_TA2211P5600.（4）LPG期权 LPG延续近三周以来的区间震荡，上有前期高点压力，下有60天均线支撑，涨幅0.06%报收于5430；期权隐含波动率上升2.08%报收于34.44%，持仓量PCR大幅下跌报收于1.42。操作上建议，LPG高位宽幅矩形区间盘整，期权隐含波动率处于降波通道小幅波动，持仓量PCR大幅下降，构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值，若市场行情大涨或大跌，则平仓离场，如PG2211，S_PG2211-C-5600，S_PG2211-C-5550和S_PG2211-P-5300，S_PG2211-P-5250。（5）聚丙烯期权 聚丙烯冲高回落持续下行，近三周以来逐渐形成倒“V”型行情走势，跌幅1.08%报收于7888；期权隐含波动率下降0.26%报收于21.24%，持仓量PCR报收于0.80。操作上建议，聚丙烯高位回落后形成上方有压力的偏空头趋势，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR窄幅波动，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-8200和S_PP2301-C-8100。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理 【市场行情】期权品种标的合约RURU2301MAMA2211PTATA2211LPGPG2211LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数13,250453.00787.0012,916-76.00 -0.58 -214.00 982,70076.0063.002,713-43.00 -1.56 14.00235,700180.00178.005,702-206.50 -3.49 -32.00 235,450136.00217.405,369-136.40 -2.48 -61.40 258,000309.00275.008,034-86.50 -1.07 -3.00 797,900292.00288.507,904-67.00 -0.84 15.50796,200273.00310.006,163-119.50 -1.90 -1.00 79注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化25.0721.9723.95-0.07 28.4630.8729.560.7738.8237.9538.382.8734.7934.1834.442.0821.2421.4721.37-0.17 21.2821.2021.24-0.26 30.3726.7928.560.55【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化7,2684,0750.2222,54710,952-0.01 87,46272,4180.0743,24448,3180.07173,290177,7090.2784,75473,348-0.18 6,2278,3120.125,0707,184-0.09 2,9663,972-0.44 8,8439,9820.011,9081,5800.058,0606,4690.028,0238,2240.5323,02311,750-0.01 成交量(万)成交额(亿)收盘价13,130.00175.001.3526.19339.31涨跌涨跌幅(%)5,430.003.000.068.1087.922,699.00-62.00 -2.25 10.6229.315,734.00-126.00 -2.15 25.7975.5724.0525.1022.99数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部8,037.00-73.00 -0.90 36.73148.93数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部-86.00 -1.08 46.48185.346,164.00-73.00 -1.17 101.02315.087,888.00期权标的合约TA22112022-10-12V2301L230122.1122.7221.50量-PCR持仓-PCRRU23010.562022-12-26TA221133.6336.3030.95MA221127.9330.0125.85MA22112022-10-12期权标的合约MA20UPLOWRU23012022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG22112022-10-14到期日RU23010.49V230128.9729.8928.0621.41数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22111.030.87V23011.030.51数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG221133.9035.5132.28L23011.341.13PP23010.830.80PG22111.331.42期权标的合约PP230121.9822.55MA22110.831.12 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,885.00 01020304050607011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,0002022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-19成交量(万)收盘价2,695.00 0751502252,2002,4002,6002,8003,0003,2002022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-19成交量(万)收盘价5,486.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-0