（内部资料，请勿外传）一、分享环节投资逻辑：看好DPU的未来前景，DPU是未来处理超算流量、安全网络存储的核心硬件，作为第五场专场汇报。行业近况：1）互联网大厂例如阿里神龙、百度太行、字节等自给自足，不会商业化，不应该包括在DPU的细分赛道内，云豹智能、星云智联、芯启源、云脉芯联等创业公司可以商业化。2）DPU复杂度在于和具体应用场景的定制化绑定特别强，因此很难在所有赛道通用。3）DPU创业公司关注运营商场景，因为其对于外部依赖性强，且运营场景丰富，包括云计算、公有云、私有云等，需求足够旺盛，因此比较有前景；虽然运营商场景周期长、成本高，但成功后会有高壁垒优势。4）DPU具有成长性，得芯片者得天下，得生态者得天下；芯片是SOC而不是FPGA的公司竞争力更强，只有SOC才可以在大规模场景下量产供货。 二、问答环节Q：DPU在全球能不能成为未来的主流算力芯片？A：毋庸置疑会成为主流，算力是未来发展的主流，现在仍然是CPU加GPU的异构做主力推广。往后发展算力需求越来越大，CPU的算力可能会被例如网络安全存储等非业务领域消耗，而DPU的初衷就是处理CPU不擅长处理的领域，因此未来一定是CPU、GPU和DPU的异构主流，CPU针对业务层面，GPU用于并行计算和浮点计算，DPU优先处理超算流量和安全网络存储。此外从宏观的角度来看，CPU的算力不会无限增长，且只通过CPU消耗是不经济的。如今互联网厂商由于业务繁杂，流量已经达到100G以上，对DPU自研需求高，未来运营商发展6G也会催生这种需求，因此DPU成为主流是毋庸置疑的。 Q：测算行业空间时，DPU量和价的比例关系？A：量的估算可以大致服务器和DPU 1比2的关系，但不局限于此，例如智能驾驶赛道，如果2025年可以放车量产，可能每辆L3级以上的智能驾驶汽车至少需要两块DPU；甚至更宽泛的领域，例如路由器、交换机、网络设备等，里面都可以有DPU，因此DPU的应用场景很丰富。价普遍以英伟达的BlueField系列做标准，但实际上DPU的应用场景很丰富，很难用一种形态来对标，例如英伟达的CX系列是智能网卡，也是DPU的应用，用它的价格对标可能就不是1万而是2千了。如果是在复杂的应用场景，DPU单价也可能好几万。因此DPU价格取决于具体场景里或者细分领域，很难量化，非常复杂。 Q：DPU未来的生态？A：生态是DPU产业中非常重要的一环。构建生态一个是开放性；另一个是扩展性，首先是芯片级的扩展，现在Chiplet技术可以把第三方的IP融合进来，扩展构建芯片级的生态，再往上是高度可编程，用户可以基于芯片的能力自己做业务定制。在社区上，国内和国外相比有差距，但对任何一种成熟的应用，发展社区是不能被忽视的。因此在关注DPU赛道时，要关注厂商有没有在社区上投入。 Q：国内和国外DPU发展的差异？ A：国外起步较早，DPU的起源是Fungible，英伟达发扬光大，AWS的Nitro也是标杆。但不太用考虑差距问题，因为DPU不是标准化产品，而是与业务场景紧密相关，非定制不如自研。在底层的能力上面，芯片和国外相比还有很大的差距，但因为DPU对业务场景的依赖性更高，谁能吃透赛道制作场景、和用户走得更紧密，谁定制化能力越强，机会就越大，因此DPU的这一特点削弱了芯片“卡脖子”的问题，暂时不用考虑和国外差距问题。 Q：怎么理解国内DPU厂商不需要考虑国外的竞争？A：DPU和CPU、GPU不一样，DPU对自身业务场景的绑定和定制化要求特别高，因此对底层芯片的依赖稍微降了点。但并不是公众号：讯息社不考虑竞争，国内DPU厂商的发展仍要走在芯片的SOC上面，得芯片者得天下，现在国内厂商还有很长的路要走；当在芯片上能做出突破后，下一步就是构建生态。当既有产品又有生态的体系构建好，再加上自己的运营商场景或者客户定制后，就不太惧怕国外竞争了。Q：国内DPU厂商需要发挥定制化服务方面的属性和海外产品竞争？A：可以这样理解。国外厂商例如英伟达、英特尔给国内客户提供定制化服务时，有时会效率不高或者成本比较高，因此国内低配厂商可以在这个点上发力，这也是DPU一个比较大的特色。 Q：国内使用方通过生态自己做定制化的开发？A：有些客户没有二次化定制开发的能力，提出需求由厂商交付，这种现象全世界都一样。 Q：海外的龙头在DPU方面仍然在海外有最强的竞争力？A：毋庸置疑，像英伟达这样的公司仍然是竞争的标杆。 Q：国内各DPU厂商所处象限？A：芯启源打运营商赛道且有芯片；云脉芯联打运营商，还没有芯片；云豹智能、星云智联没有芯片，星云智联想通过博通的芯片做标准网卡打运营商赛道，不能算在国产DPU内；中科驭数主打金融赛道，有K2和K3，在金融赛道里稳定；其余的绝大多数，例如大禹智芯，仍在FPGA原型或者量产原型阶段，如果今年拿不出自己的芯片，很有可能赛道上就要洗牌了。 Q：厂商DPU领域的体量和规模？A：国内厂商专门做DPU领域的合理人数规模是300-500人，这样才有机会有竞争力。 联系人：吴鸣远 15601668682/蒋佳霖 18614021551--------------------------------------兴业计算机团队介绍团队成员包括 蒋佳霖、孙乾、吴鸣远、陈鑫、杨本鸿、桂杨，2015-2021年连续7年获新财富最佳分析师。