汽车行业板块22Q2总结：疫情扰动下汽车产业链整体承压，下半年车市需求有效改善

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年09月17日 分析师：刘欢 S1070522060001 ☎ 021-31829800  liuhuan@cgws.com 联系人（研究助理）：王仕宏 S1070121080020 ☎ 021-31829753  wangshihong@cgws.com 联系人（研究助理）：吴铭杰 S1070122070020 ☎ -  wumingjie@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<自主品牌崛起，零部件行业迎来发展机遇>> 2022-09-07 <<8月销量整体向好，未来多款车型即将上市>> 2022-09-03 <<7月批售环比维持稳定，新能源车购置税减免政策延续>> 2022-08-20 疫情扰动下汽车产业链整体承压，下半年车市需求有效改善 ——汽车板块22 Q2总结 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 银轮股份 0.42 0.66 27.12 17.26 巨一科技 1.42 2.27 35.63 22.29 福耀玻璃 1.93 2.31 20.15 16.83 伯特利 1.76 2.17 49.94 40.51 明新旭腾 1.80 2.22 13.03 10.57 川环科技 0.74 0.98 23.92 18.06 松原股份 1.27 1.79 24.33 17.26 万丰奥威 0.34 0.39 15.94 13.90 贝斯特 1.05 1.35 16.49 12.82 蓝黛科技 0.41 0.54 23.12 17.56 资料来源：长城证券研究院 ◼ 销量：Q2乘用车销量同比小幅下滑，商用车继续承压。22Q2乘用车销量481.0万量，同比-2.2%，因国内疫情导致乘用车生产和销售压力上升，同比小幅下滑。22Q2商用车销量73.6万辆，同比-50.2%，继续承压。22Q2货车销量64.7万辆，同比-51.3%，其中重卡销量14.8万辆，同比-71.1%；轻卡销量38.0万辆，同比-38.1%， ◼ 业绩：Q2受疫情等因素影响整个产业链业绩短期承压，结构上乘用车板块表现最优。22Q2汽车行业186家上市公司总共实现营收6378.85亿元，同比-13.65%；22Q2归母净利润213.73亿元，同比-29.54%。22Q2乘用车板块收入和归母净利润同比分别下降3.22%和10.25%，同比下滑；22Q2货车板块收入和归母净利润均同比持续下降，主要是21年国六法规切换提前透支货车需求再叠加疫情影响物流运输所致；同时零部件板块受到缺芯、疫情等因素影响收入和利润增速为负。 我们认为Q2零部件板块营收、利润下滑，主要是以下两方面的原因：①全球范围的芯片短缺导致部分车企产量受到限制，产能利用率不足，而车企是零部件厂商的主要客户，因此零部件供货量和销售收入受到一定影响。②22年国内多地疫情爆发，部分城市采取了疫情封控措施，导致当地的汽车零部件厂商停工停产，其次，疫情地区车企的停工也进一步影响了零部件厂商的销售。 ◼ 投资建议：我们认为疫情冲击只是延缓车市发展节奏，但不会改变车市的发展方向。在疫情影响下22Q2乘用车板块短期承压，而目前国内-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%21/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/9汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 汽车行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 疫情已经大幅好转，再叠加车辆购置税减半政策、金九银十汽车消费旺季、原材料价格回落等利好因素，未来乘用车产业链业绩有望回升。 乘用车整车推荐比亚迪、广汽集团；乘用车零部件板块推荐银轮股份、巨一科技、川环科技、松原股份、蓝黛科技。 ◼ 风险提示：国内疫情反复、新能源车销量不及预期、宏观经济恢复不及预期、行业复苏不及预期、上游原材料价格大幅上涨、全球缺芯延续 nMqNrOoPpOqMyQnQnOqPsPbR9R8OmOnNpNpNjMpPxOkPoPuN9PmNrPvPoMsQxNrNmP 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. Q2乘用车销量持续向好，产业链业绩整体承压 ............................................................. 6 1.1 Q2乘用车销量继续向上，货车景气度延续 ............................................................. 6 1.2 整车及零部件企业业绩承压 .................................................................................... 11 2. 行情回顾 ............................................................................................................................. 17 3. 基金持仓分析 ..................................................................................................................... 19 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 20 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 21 行业专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2022H1乘用车销量同比+3.5% ....................................................................................... 7 图2：2022Q2乘用车销量同比-2.2% ........................................................................................ 7 图3：22H1轿车销量同比+6.2% ............................................................................................... 7 图4：22H1SUV销量同比+3.4% ................................................................................................. 7 图5：22H1MPV销量同比-15.8% .............................................................................................. 7 图6：22H1交叉型车同比-13.8% .............................................................................................. 7 图7：22Q2轿车销量同比+3.8% ............................................................................................... 8 图8：22Q2SUV销量同比-4.0% ................................................................................................. 8 图9：22Q2MPV销量同比-23.3% .............................................................................................. 8 图10：22Q2交叉型车销量同比-42.9% .................................................................................... 8 图11：乘用车销量增速（按国别） ......................................................................................... 9 图12：乘用车销量市占率（按国别） ..................................................................................... 9 图13：22H1商用车销量同比-41.1% ...................................................................................... 10 图14：22Q2商用车销量同比-50.2% ...................................................................................... 10 图15：22H1年客车销量同比-30.3% ...................................................................................... 10 图16：22H1年货车销量同比-42.1% ...................................................................................... 10 图17：22H1重卡销量同比-63.7% .......................................................................................... 10 图18：22H1轻卡销量同比-29.1% .......................................................................................... 10 图19：22Q2客车销量同比-39.3% .......................................................................................... 11 图20：22Q2货车销量同比-51.3% ......................................................................