汽车行业2022年3月汽车销量总结：3月批售受疫情影响整体承压，新能源乘用车加速渗透

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年04月20日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欢 S1070120050021 ☎ 021-31829851  liuhuan@cgws.com 联系人（研究助理）：王仕宏 S1070121080020 ☎ 021-31829753  wangshihong@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<天幕潮起，汽玻量价齐升>> 2022-01-14 <<新能源乘用车月销再次刷新历史>> 2021-09-21 <<缺芯边际加剧7月乘用车批售承压，新能源乘用车月销再创新高>> 2021-08-28 3月批售受疫情影响整体承压，新能源乘用车加速渗透 ——2022年3月汽车销量总结 股票名称 EPS PE 21A/E 22E 23E 21A/E 22E 23E 吉利汽车(H) 0.48 0.70 1.01 20.67 14.18 9.82 福耀玻璃 1.21 1.93 2.31 28.75 18.03 15.06 伯特利 1.24 1.76 2.17 46.05 32.44 26.31 明新旭腾 0.98 1.80 2.22 22.24 12.11 9.82 泉峰汽车 0.88 1.23 1.68 24.33 17.41 12.74 川环科技 0.56 0.81 1.19 21.84 15.10 10.28 蓝黛科技 0.36 0.47 0.59 18.64 14.28 11.37 资料来源：长城证券研究院 ◼ 乘用车： 3月乘用车销量186.4万辆，同比-0.5%，环比+25.4%，增速承压主要是受到国内疫情的压制。2022年3月乘用车批发销量同比-0.5%，环比2月+25.4%，增速承压主要是国内疫情多地爆发，3月新冠疫情在全国多地都有不同程度的散发扩散，我国继续坚决贯彻“动态清零”的防疫政策，吉林、上海、广东等地乘用车的生产与销量短期承压。但伴随政府对汽车行业的支持，上汽大众、特斯拉等车企已经开始复工复产，我们认为后续疫情得到控制以后，将会有更多车企复工复产，汽车供应链的物流运输问题也将得到解决，国内汽车销量有望恢复。 分车型：轿车3月实现同比增长+0.2%。2022年3月轿车销量87.23万辆，同比+0.2%；3月SUV销量87.62万辆，同比-0.1%；3月MPV销量7.13万辆，同比-23.7%；3月交叉型乘用车销量4.45万辆，同比+34.1%。 分国别：3月自主品牌延续强势，累计市场份额进一步提升至45.9%。3月自主品牌乘用车销量90.4万辆，同比+21.3%，22Q1累计市场份额达45.9%；3月日系乘用车销量38.5万辆，同比-3.3%，22Q1累计市场份额达21.0%；3月德系乘用车销量33.3万辆，同比-28.2%，22Q1累计市场份额达20.1%；3月美系乘用车销量18.2万辆，同比-6.2%，22Q1累计市场份额达9.6%。 分车企：3月自主强势、合资承压，小鹏、比亚迪、理想领跑行业。根据主要车企2022年3月乘用车销量，豪华品牌中北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪3月销量分别为4.84万辆、3.79万辆、3.14万辆，三家豪华品牌市场份额合计6.3%。合资品牌3月销量再承压，南北大众、上汽通用3月销量负增长，上汽大众、一汽大众（不含奥迪）、上汽通用3月销核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 汽车行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 量增速分别为-2.2%（1/2月为51.7%/79.4%）、-43.1%（1/2月为-15.0%/6.8%）、-31.4%（1/2月为-15.4%/-0.8%）。自主品牌中小鹏、比亚迪、理想3月销量表现靓丽，同比增速分别为202.1%、160.9%、125.2%，主要原因是新车型发力贡献增量。 从市场份额来看，3月乘用车销量前三分别为长安汽车、一汽大众、上汽大众，市场份额依次为7.2%、6.6%、5.9%。 经销商库存系数：3月汽车经销商库存系数为1.75，同比上升13.6%，环比下降5.41%，库存水平位于警戒线以上（1.5为警戒线）。3月，国内多地疫情反复，汽车下游需求受到影响，销量下滑叠加季末补库需求导致经销商库存水平相较去年显著上升，库存水平位于警戒线以上。结构上来看，豪华&进口品牌库存系数1.5，环比-6.25%，合资品牌1.9，环比-5.47%，自主品牌1.66，环比-4.60%。 ◼ 商用车：2022年3月商用车销量37.0万辆，同比-43.3%。其中，货车销量33.2万辆，同比-44.6%；客车销量3.8万辆，同比-27.8%。 货车：3月重卡销量7.7万辆，同比-66.6%，连续十一个月负增长，未来销量预计承压。3月重卡销量下滑的主要原因系3月份各地新冠疫情反弹，各地都把重心和资源投入到疫情防控、疫情防治上，这既影响了人员和物资运输的流动，也延缓了各地复工复产和基建投资项目启动的速度，还抑制了终端用户购置新车的需求。运输受阻和疫情反复的双重压力下，重卡销量同比下跌。 客车：3月客车销量3.8万辆，同比-27.8%，2022年1-3月累计销量-66.6%。大客增长态势良好，中客和轻客销量下滑。大客3月销量0.44万辆，同比+12.8%，2022年1-3月累计-43.0%。中客3月销量0.22万辆，同比-24.4%，2022年1-3月累计-71.1%；轻客3月销量3.1万辆，同比-31.7%，2022年1-3月累计销量-68.2%。 ◼ 新能源汽车：电动化进程加速，3月新能源乘用车渗透率达24.7%再创新高。特斯拉销量稳健，蔚小理销量均保持较高增速。3月新能源乘用车销量46.1万辆，同比+117.5%。其中纯电乘用车销量37.3万辆，同比+112.0%；插混乘用车销量8.7万辆，同比+141.6%。3月新能源乘用车渗透率达24.7%再创新高，其中纯电/插混渗透率分别为20.0%、4.7%。2021年以来新能源乘用车销量连续高增长主要得益于供给端高竞争力的产品不断推出。分车企来看，3月国产特斯拉销量65814辆，共交付26024辆model 3和39790辆model Y。蔚来、小鹏、理想3月销量分别为9822、15414、11034辆，同比分别增长35.3%、202.1%和125.2%，均保持较高增速。 ◼ 投资建议：虽然Q1乘用车批发销量受到疫情的负面冲击，但是目前国内每日新冠新增人数已经迎来下降拐点，预计未来疫情得到控制以后，车企复工复产和运输道路解封将稳步推进，汽车销量有望再次高增。整车重点推荐【吉利汽车（H）】；零部件板块，重点推荐国内车用管路龙头【川环科技】，国产汽车皮革龙头、新客户开拓取得重大突破的成长股【明新旭腾】；汽车服务板块，重点推荐国内汽车全流程开发服务龙头，整车设计业务爆发式增长、零部件业务从培育期迈入收获期的【阿尔特】。 8YjWlX8Y8VkWmXaXnUaQbP7NoMmMmOnPjMqQsOeRnPmNbRoPpMNZtPqMMYsQqP 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 ◼ 风险提示：国内汽车销量不及预期、国内疫情反复、宏观经济复苏不及预期、原材料价格上涨、芯片短缺持续蔓延 行业专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 汽车行业销量 ....................................................................................................................... 6 2. 乘用车 ................................................................................................................................... 6 2.1 中汽协批发销量 .......................................................................................................... 6 2.2 乘联会零售销量 ........................................................................................................ 11 2.3 经销商库存系数 ........................................................................................................ 11 2.4 本月上市新车 ............................................................................................................ 13 3. 商用车 ................................................................................................................................. 14 3.1 货车 ............................................................................................................................ 15 3.2 客车 ............................................................................................................................ 16 4. 新能源汽车 ......................................................................................................................... 17 4.1 新能源乘用车 ............................................................................................................ 17 5. 投资建议 ............................................................................................................................. 19 6. 风险提示 ............................................................................................................................. 21 行业专题报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：3月汽车销量同比-11.6% ....................................