9月加息75基点概率上升，贵金属触底反弹
9月加息75基点概率上升 贵金属触底反弹 大宗商品研究所 万一菁投资咨询资格证号：Z00143292022年9月12日 1GALAXY FUTURES近期行情分析n虽然上周9月美联储加息75个基点的概率回升，但贵金属价格不仅没有承压，反而触底回升，尤其白银表现强劲。这主要受到了美元指数回落的影响。随着美国股市走高、避险情绪降温，美元指数加速跌离2002年来高位，跌至一周多来低位，为一个月来首次单周累跌，目前已经跌破109一线支撑。n10年期美债收益率继续上行；2年期美债收益率刷新15年高位；10年期美国通胀指数国债收益率继续上行，接近1%；盈亏平衡通胀率则有所回落；美联储9月加息75个基点的概率已达90%。n 虽然由于美元指数回落导致贵金属价格飙升，尤其是白银受到有色金属回升的影响涨幅较大，但未来随着通胀回落预计贵金属上方依然有一定的承压。 2GALAXY FUTURES欧央行与英国央行加息预期强 美元指数回落美元指数走势利差缩短预期增强资料来源：wind 银河期货欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期，为1999年来首次大幅加息75个基点。欧洲央行全面上调通胀预期，预计将进一步加息以抑制需求。欧洲央行行长拉加德在发布会上表示，预计通胀风险偏上行，未来加息次数不会超过5次，强调75个基点不是常态；拉加德称不知道终端利率是多少，但如有必要将提高终端利率。英国央行货币政策委员曼恩表示，现在采取更有力的行动是为了避免依赖更大幅度和更持久的紧缩政策；英国通胀预期正在上升，这将迫使英国央行持续收紧货币政策。 3GALAXY FUTURES金银ETF持仓有分歧SPDR黄金ETF持仓小幅回落SLV白银ETF随价格上涨而回升资料来源：wind 银河期货 4GALAXY FUTURES美国经济数据下滑明显【评论】美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7，预期为44.2，前值为44.1，创2020年6月以来新低。得益于需求回暖，美国8月ISM非制造业PMI录得56.9，预期为55.1，前值为56.7，为四个月新高。目前美国经济数据都有所下滑；由于股市重挫，美国家庭净资产跌幅创历史纪录，第二季度美股市值下降7.7万亿美元。圣路易斯联储GDP Nowcast模型最新数据显示，预计美国今年第三季度GDP增长将从1.12%下降至0.61%美国8月Markit服务业PMI终值美国8月ISM非制造业PMI 5GALAXY FUTURES就业人数表现较好当周初请失业金人数当周续请失业金人数美国至9月3日当周初请失业金人数录得22.2万人，为2022年5月28日当周以来新低，预期为24万人，前值为23.2万人。就业市场表现良好是支撑美联储持续加息的重要因素。 6GALAXY FUTURES美联储加息75个基点预期强烈n 美联储主席鲍威尔表示，需要在通胀问题上采取果断有力的行动，要继续前进，直到完成抗击通胀的任务，称美联储的工作是确保通胀预期锚定在2%，准备根据经济需要调整缩表规模。n美联储“鹰王”布拉德、芝加哥联储主席埃文斯也称，将通胀降至2％是美联储的首要目标。埃文斯认为美联储很可能在9月加息75个基点。 n圣路易联储主席布拉德表示，更强烈倾向于加息75个基点，前置加息越快越好。n堪萨斯联储主席乔治称，美联储仍有提高利率的空间，支持稳步加息。n美联储理事沃勒表示，支持9月“再次大幅”加息，支持加息至少到明年年初。 7GALAXY FUTURES美联储加息预期9月预测加息75个基点概率升至90%此后持续加息概率依然较高资料来源：jin10 银河期货 8GALAXY FUTURES通胀回落 收益率回升通胀预期回落整体保持高位震荡资料来源：wind 银河期货 9GALAXY FUTURESn作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。n免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 银河期货微信公众号下载银河期货APP万一菁 投资咨询部 贵金属研究员电话： 021-68789337 手机： 156 0167 6920 （同微信）电邮： wanyijing_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn
