东海期货研究所 1 美联储6月加息75基点预期升温 黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待 1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，上行动力主要来自地缘政治事件未决带来的风险。需注意长期TIPS收益率（实际利率）已转正，对贵金属存利空。 2.操作建议：区间操作为主 3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限 4.背景分析： 周四内盘黄金主力震荡，夜盘收报402.46元/克，伦敦金目前处1874美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。 美国利率期货价格显示，美联储6月加息75个基点的可能性为75%，芝商所（CME）美联储观察认为有83%的可能性。与美联储议息日期挂钩的掉期显示，美联储6月至少加息50个基点的概率为100%，加息75个基点的概率为19%。 欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧洲央行计划加息，将对此进行讨论，并可能会在6月的会议上采取行动。欧洲央行执委帕内塔表示，在决定何时在第三季度结束资产购买计划后，欧洲央行可能会结束负利率周期。他还称，欧洲经济“事实上正在停滞”。 英国央行以6-3的投票结果决定再次加息25个基点，至1%。缩表方面，他表示，不打算在8月份之前出售英国国债。 白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比 1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。中短期需注意通胀或延续在高位金银比上方或仍有压力，警惕俄罗斯金银锭供应问题后市发酵。 2.操作建议：区间操作为主 3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限 东海期货| 产业链日报2022年05月06日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周四内盘白银主力震荡，夜盘收报4828元/千克，伦敦银目前处22.4美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。 当地时间5月5日，乌克兰总统办公室主任顾问阿列斯托维奇表示，俄军对亚速钢铁厂的进攻已经持续到第三日，昨日俄军进入到亚速钢铁厂区域内但被乌克兰守军击退。目前，俄方对此暂无回应。 美国至4月30日当周初请失业金人数超预期录得20万人，为2022年2月12日当周以来新高。美国一季度经济萎缩，而劳动力成本飙升，显示就业市场极度紧张。 美元指数强势反弹，最终收涨1.044%，报103.59。美国10年期国债收益率创自2018年11月以来的新高，最终收报3.04%。非美货币承压重创，纽元兑美元向下触及0.64，日内一度跌2.21%。欧元兑美元一度跌破1.05，日内跌1.12%。英镑兑美元日内大跌2%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn