东海期货研究所1美联储或加息75基点，沪铜周五夜盘止跌铜：美联储或加息75基点，沪铜周五夜盘止跌1.核心逻辑：沪铜主力合约周五日盘收于53480元/吨，跌3.55%；周五夜盘收于55150元/吨，涨3.12%。日盘大跌除了外盘宏观利空，还有国内经济数据偏差的影响。国内6月数据显示经济复苏仍然缓慢，地产尤其差，销售面积同比减18%，竣工面积减21.5%，施工面积减2.8%，新开工面积减45%；基建同比增8%，但地方财政滑坡的背景下，下半年基建增速大概率回落。现实堪忧，且短期国内政策放松预期不大，因近日总理在座谈会上指出“要保持宏观政策连续性，既要有力，尤其要加大稳经济一揽子政策等实施力度，又要合理适度，不预支未来。稳经济一揽子政策等实施时间才一个多月，还有相当的实施空间，要继续推动政策落地和效果显现”。周五白天内外利空夹击下，沪铜续跌超3%。夜盘反弹，主要因美联储决策者暗示可能在7月会议上加息75基点，而之前市场预期加息100基点概率增加。美联储决策者的发言，叠加通胀前景改善，削弱了大幅加息的紧迫性，稍扭转了市场的悲观预期。沪铜后续或止跌后走震荡，等待新的驱动。2.操作建议：观望3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期4.背景分析：外盘市场LME铜开盘7160美元/吨，收盘7174.5美元/吨，较前日收盘价7104美元/吨涨0.99%。现货市场上海电解铜均价55080元/吨，跌1215元/吨；升贴水均价240元/吨，涨30元/吨。广东电解铜均价54975元/吨，跌1085元/吨；升贴水均价125元/吨，涨100元/吨。铝：需错配下，铝价涨势有压力1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨，国内电解铝供应端压力持续。7.14日SMM统计国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨，铝价触及1.7万元/吨关口，对市场拿货有所刺激，但后续库存降库趋势仍需看下游订单增速情况，不然降库趋势难以持续。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。2.操作建议：谨慎看空东海期货|产业链日报2022年7月18日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员杨磊从业资格证号：F03099217电话：021-68758820邮箱：yangl@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所23.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2343，6.5，0.28%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为17,430元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、17,620元/吨、17,450元/吨、17,420元/吨。锌：市场情绪回暖，锌价企稳1.核心逻辑：美联储大幅加息预期得到强调，市场情绪不稳定，偏空情绪发酵。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至7.15日SMM七地锌锭库存总量为SMM七地锌锭库存总量为15.37万吨，较7.11减少3000吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收2915，40，1.39%现货市场长江有色市场0#锌平均价为22,640元/吨，较上一交易日减少1,190元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、22,390元/吨、22,600元/吨、22,650元/吨。锡：情绪波动较大，锡价急涨急跌1.核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南江西主流冶炼厂均已进入检修状态，预计炼厂结束检修前开工率将继续低位持稳运行。需求端，下游企业维持刚需采购，但锡价持续走低调动起部分企业备货意愿，现货回暖带动库存去库，上周上期所锡库存为3883吨，较上一周减少131吨。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。2.操作建议：空单止盈3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收24850，532，2.19%现货市场长江有色市场1#锡平均价为195,000元/吨，较上一交易日减少2,000元/吨。 东海期货研究所3镍：钢厂减产预期较强，沪镍仍难上涨1.核心逻辑：沪镍主力合约周五日盘收于143430元/吨，跌9.54%；周五夜盘收于150500元/吨，涨4.93%。周五日盘大跌、夜盘反弹主要还是宏观驱动。周五白天国内经济数据较差，沪镍承压；夜盘美联储决策者发声倾向7月加息75基点，削弱大幅加息的紧迫性，稍稍扭转市场悲观预期，沪镍反弹。基本面上，供应逐渐宽松，国内社库较上周增幅明显，需求端，钢厂减产预期增强，周五华南某不锈钢厂7月产量在原有排产基础上继续减产20%左右，原计划7月底检修结束复产的高炉也继续延后，合金、电池因盘面下跌，需求有所好转。综上，基本面供应转强、需求转弱趋势不变；宏观面暂未见明显利好提振，预计沪镍继续震荡偏弱，难有明显反弹。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼产量不及预期（镍铁、高冰镍、湿法中间品）4.背景分析：外盘市场LME镍开盘18470美元/吨，收盘19845美元/吨，较前日收盘价19190美元/吨涨3.41%。现货市场俄镍升水12500元/吨，持平；金川升水18000元/吨，跌2000元/吨；挪威升水15000元/吨，涨2000元/吨；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。不锈钢：6月地产数据较差，不锈钢跌势又起1.核心逻辑：不锈钢主力合约周五日盘收于16050元/吨，跌3.78%；周五夜盘收于16255元/吨，涨1.28%。周五白天大跌主要因为国内6月经济数据较差，地产尤其堪忧，不锈钢作为地产后周期品种再度承压大跌；周五夜盘因美联储决策者发声倾向7月加息75点而稍扭转市场先前预期加息100基点的悲观预期，商品有所反弹。基本面上，不锈钢去库依然堪忧，而钢厂减产进一步增加，周五华南某不锈钢厂7月产量在原有排产基础上继续减产20%左右，原计划7月底检修结束复产的高炉也继续延后。不锈钢后续料继续偏弱运行。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢减产不及预期、去库不及预期4.背景分析：现货市场无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17270，升水1220；福建甬金17670，升水1620。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17170，升水1120；福建甬金17470，升水1420。免责声明： 东海期货研究所4本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn