油粕周报20220913美尔雅期货油粕周报20220913分析师：张翠萍投资咨询证号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点油脂：成本端月报公布，多空交织油脂或延续区间运行宏观及原油走低拖累，上周油脂整体重心下移。具体来看，宏观环境，CPI数据公布在即，美联储鹰派趋势明显，市场认为9月加息75个基点基本没有悬念，欧洲央行三大关键利率均上调75个基点，通胀及经济下行担忧不减；原油继续探底。商品，USDA9月报告22/23美豆供需均下调，但需求减量不及供应减量导致期末库存下修，且截止9月11日的优良率56%较预期和上周均下滑1个百分点，报告后CBOT大豆重返偏强局势。MPOB报告8月马棕产量173万吨、月比增9.67%，出口130万吨、月比降1.94%，进口14.5万吨、月比增11.26%，月末库存209万吨、月比增18.16%，库存增幅大于预期；不过9月上旬马棕出口月比增16.2%。8月国内大豆进口继续下滑，油厂压榨开机率偏高，棕榈油进口到港增加，且下游整体成交放缓，豆油库存80万吨附近波动，棕榈油库存回升至近40万吨。策略，宏观环境不佳，美豆再获支撑，棕油产地月报偏空，国内棕油库存趋增；短期市场多空交织，油脂进一步下跌空间受限，以区间运行为主，谨慎观望或区间内高抛低吸操作。 主要观点豆粕：产地供应前景下修，豆粕延续强势上周豆粕高位窄幅整理，USDA报告公布后跳空上行。具体来看，市场认为美联储9月加息75个基点基本没有悬念；美国铁路公司或进行罢工，占铁路运输大部分的农产品将受干扰。基本面，USDA9月报告公布，22/23年度美豆种植面积、收获面积、单产、压榨量、出口量及期末库存环比分别下修50万英亩、60万英亩、1.4蒲/英亩、0.20亿蒲、0.70亿蒲、0.45亿蒲，其中单产50.5蒲/英亩低于市场预期的51.5蒲/英亩且22/23年度期末库存2亿蒲低于预期的2.46-2.47亿蒲。且截止9月11日的美豆优良率56%较市场预期及上一周均下滑1个百分点，生长状况与USDA单产呼应，为北美作物收获前再添炒作素材。不过随着美豆收获临近，市场关注点将逐步转向南美种植。8月国内大豆进口继续下滑，油厂压榨开机率偏高；豆粕库存连续8周下降，但随着中秋到来下游备货进度放缓豆粕库存降幅缩窄，不过中秋之后下游仍有十一备货，预计豆粕库存进一步下滑；当前豆粕现货基差继续攀升，油厂挺价意愿较强。策略：总体而言，宏观继续影响大宗商品市场；22/23年度美豆供需均下修，需求减量不及供应减量，最终期末库存下调，美豆获支撑大幅攀升至区间上沿，不过随着南美种植开启，美豆进一步上涨仍需新的动能。国内供需均有支撑，加之成本端带动，豆粕主力合约重心将继续上移，谨慎追涨，逢低短多为主。 行情回顾2.1 产地先抑后扬数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.2 油脂区间内偏弱于运行数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.3 报告前粕类震荡，报告后两粕跳空高开数据来源：文华财经美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述宏观美联储9月加息75个基点基本无悬念国外美豆USDA9月报告公布，2022/23年度美豆供需双减，其中单产50.5蒲/英亩低于市场预期的51.5蒲/英亩，期末库存2亿蒲低于市场预估2.46-2.47亿蒲；全球大豆期末库存重新降至亿吨以下；截止9月11日的美农作物生长状况再度恶化，与USDA报告呼应为收获前炒作提供素材棕油MPOB8月报告公布，马棕产量8月马棕产量为173万吨，月比增9.67%；出口为130万吨，月比降1.94%；进口为14.5万吨，月比增11.26%；月末库存为209万吨，月比增18.16%；库存增幅大于市场预期。不过9月上旬马棕出口月比增加16.2%压榨大豆榨利接近盈亏平衡点，油厂整体压榨开机率较高，周度大豆压榨196万吨，开机率68.2%；下周大豆压榨量料在188万吨附近库存油粕豆油商业库存80万吨附近波动；随着到港增加，棕榈油库存再度回升至38万吨；油厂豆粕豆粕库存连续7周下降至66.5万吨现货油粕豆粕价格延续上周涨势。截止9月9日，豆油价格10314元/吨，较上周涨1.1%；棕榈油价格8507元/吨，较上周跌2.98%；菜油价格12543元/吨，较上周跌0.67%；豆粕价格4734元/吨，较上周涨4.73%需求油粕豆油豆油成交8.49万吨，上一周成交11.72万吨；棕油成交4300吨，上周成交10900吨。下游备货，豆粕成交放量：现货成交126.89万吨，上周成交149.69万吨；油厂豆粕提货92.11万吨，上周提货88.82万吨风险宏观局势、天气 基本面分析3.1 2022/23年度美豆供需双减，单产及期末库存均下修USDA9月报告公布，22/23年度美豆种植面积、收获面积、单产、压榨量、出口量及期末库存环比分别下修50万英亩、60万英亩、1.4蒲/英亩、0.20亿蒲、0.70亿蒲、0.45亿蒲，其中单产50.5蒲/英亩低于市场预期的51.5蒲/英亩且22/23年度期末库存2亿蒲低于预期的2.46-2.47亿蒲。平均农场价格持平上周的14.35美元/蒲。数据来源：USDA，文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.2 全球大豆供需状况南美即将开始种植，产量暂维持不变。全球大豆期末库存预估受美豆供应前景下修影响再度回落至亿吨以下。数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析3.3 截止9月11日的美农作物生长状况恶化数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：截至9月11日当周，①美豆生长优良率为56%，市场预期57%，前一周57%，去年同期57%；结荚率97%，前一周94%，去年同期96%，五年均值98%；落叶率22%，前一周10%，去年同期35%，五年均值28%。②美玉米生长优良率53%，市场预期54%，前一周54%，去年同期58%；收割率5%，市场预估4%，上年同期3%，五年均值4%；蜡熟率95%，前一周92%，上年同期95%，五年均值96%；凹损率77%，前一周63%，上年同期85%，五年均值79%；成熟率25%，前一周15%，上年同期35%，五年均值30%。 基本面分析3.4 未来一周干旱及降雨情况数据来源：NOAA，文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.5 USDA：2022/23年度全球棕榈油产量库存同比均增数据来源：USDA，文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.6 8月马棕库存升至33个月高位MPOB：8月马棕产量为173万吨，月比增9.67%；出口为130万吨，月比降1.94%；进口为14.5万吨，月比增11.26%；月末库存为209万吨，月比增18.16%。ITS：马来西亚9月1-10日棕榈油产品出口量为423912吨，较上月同期的364910吨增加16.2%数据来源：MPOB，美尔雅期货 基本面分析3.7 8月国内大豆进口量继续下滑数据来源：wind，海关总署，美尔雅期货海关总署：中国8月大豆进口量为716.6万吨，环比降9.1%；同比减少24.5%；1-8月累计进口大豆6132.9万吨，同比减少8.6%。8月食用植物油进口量为49.7万吨，1-8月累计进口290.5万吨，同比下降61.2%。 基本面分析3.8 油厂大豆压榨开机率较高数据来源：我的农产品，美尔雅期货榨利接近盈亏平衡点，油厂整体压榨开机率较高，周度大豆压榨196万吨，开机率68.2%；下周大豆压榨量料在188万吨附近。 基本面分析3.9 豆粕去库，棕榈油累库豆油商业库存80万吨附近波动；随着到港增加，棕榈油库存再度回升至38万吨；油厂豆粕豆粕库存连续7周下降至66.5万吨。数据来源：wind，我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.10 豆粕价格延续上周涨势数据来源：wind，美尔雅期货豆粕价格延续上周涨势。截止9月9日，豆油价格10314元/吨，较上周涨1.1%；棕榈油价格8507元/吨，较上周跌2.98%；菜油价格12543元/吨，较上周跌0.67%；豆粕价格4734元/吨，较上周涨4.73%。 基本面情况3.11 油粕成交均周比略降豆油成交8.49万吨，上一周成交11.72万吨；棕油成交4300吨，上周成交10900吨。下游备货，豆粕成交放量：现货成交126.89万吨，上周成交149.69万吨；油厂豆粕提货92.11万吨，上周提货88.82万吨。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面情况3.12 十一将至，饲料企业仍有备货需求全国大部分地区的饲料企业库存天数呈上升态势，其中华北地区涨幅最大。随着豆粕库存下降近期油厂供应明显缩紧，出现排队压车。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.13 油粕持仓及成交情况数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.14 CFTC美豆持仓情况数据来源：wind 美尔雅期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看