美尔雅期货-油粕周报-220717

油粕周报20220717美尔雅期货油粕周报20220717分析师：张翠萍从业资格证号：F3085727Email：zhangcp@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点油脂：宏观基本面多因素交织，油脂暂时止跌调整MPOB及USDA报告落地，油脂暂时止跌企稳。具体来看，宏观方面，美国CPI步入9时代，全球通胀及经济衰退担忧加剧，市场关注美联储7加息路径，大多倾向于加息75个基点，大宗商品承压板块轮动下行。美豆，USDA7月报告美豆供需前景均下调，新作期末库存降幅不及预期，加之谷物供应增加，CBOT农产品整体偏弱。棕榈油，5月印尼棕榈油累库至700多万吨，政府继续通过免除棕榈油出口税及提高生柴掺混消化库存。MPOB6月报告马棕产量增加、出口减少，6月末马棕如期累库；不过7月上旬马棕产量及出口同降，政府同意发放临时工作证准予5000名外劳入境马来，但效果受制于印尼暂停派遣劳工去马来工作；马盘棕油延续弱势。国内榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，且跌势放缓后下游采购增加，豆油小幅去库至95万吨；棕榈油预计到港增加，增库至30万吨。策略，市场等待美联储加息落地、宏观风险仍在发酵，印尼边际供应压力不减，马棕7月继续累库预期降温，原油市场波动加剧等多因素制约，油脂短暂止跌，不过在宏观局势及产地供应压力缓和前，预计油脂整体仍延续偏弱格局，高空继续谨慎持有，新单暂时观望。豆粕：美豆供需前景下修&国内累库放缓，短期豆粕区间运行USDA报告落地，豆粕震荡调整。具体来看，宏观方面，美国CPI步入9时代，全球通胀及经济衰退担忧加剧，市场关注美联储7加息路径，大多倾向于加息75个基点，大宗商品承压板块轮动下行。美豆，季节性检修下6月美豆压榨量录得近9个月低位且美元升值打压下美豆旧作出口连续多周创年度低位，USDA7月报告公布，美豆旧作需求及新作供需前景均下调，旧作结转库存增加、新作期末库存降幅不及预期；不过旧作供需已是定局市场继续关注新作产量前景，干热天气及部分州种植延迟或引发8月报告美豆种植面积和单产调整。外围品种，乌克兰海上出口恢复预期上升及全球谷物供应增加打压CBOT美麦再度下挫或拖累美豆走势。国内榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，不过下游采购积极性一般，豆粕小幅降库至105万吨。策略，市场等待美联储加息落地、宏观风险仍在发酵，美豆基本面暂无方向性指引于近半年低位附近震荡调整；成本端偏弱拖累豆粕走势，不过国内大豆进口到港、豆粕累库进度均放缓及油粕低位支撑下，豆粕相对抗跌，短期区间运行为主，多看少做。 行情回顾2.1 美豆区间调整，马棕弱势难改数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.2 油脂阶段性企稳数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.3 粕类区间震荡数据来源：文华财经美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述宏观大宗宏观情绪继续阶段性左右大宗商品走势国外美豆旧作压榨及出口均放缓，USDA7月报告美豆旧作需求、新作供需前景均下修，新作期末库存降幅不及预期；天气干热或引发8月报告对单产及种植面积调整马棕6月马来棕榈油产量154.5万吨，月比增5.76%；出口119.4万吨，月比降13.26%；进口5.9万吨，月比增2.48%；期末库存165.5万吨，月比增8.76%。7月上旬马棕产量及出口同降5月印尼棕油产量341万吨，上月426万吨；出口68万吨，上月209万吨；消费161万吨，上月175万吨；库存723万吨，上月610万吨。印尼取消出口税继续释放库存压榨大豆榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，开机率58.97%；预计下周大豆压榨量在168万吨附近库存油粕豆油小减至95万吨附近；棕榈油增库至30万吨；豆粕库存小降至105万吨现货油粕油脂价格涨跌互现；豆粕价格小幅上涨。截止7月15日，豆油价格9767元/吨，较上周微跌0.93%；棕榈油价格8987元/吨，较上周跌5.47%；菜油价格11824元/吨，较上周涨3.05%；豆粕价格4183元/吨，较上周上涨1.06%需求油粕豆油成交12.8万吨，上一周成交7.08万吨；棕油成交7300吨，上周成交2533吨；豆粕成交37.66万吨，上周成交15.88万吨；油厂豆粕提货72.9万吨，上周提货76.65万吨风险宏观局势、印尼出口、天气 基本面分析3.1 宏观抛售继续影响商品走势数据来源：wind，FAO，文华财经，美尔雅期货全球“通胀见顶论”为时尚早，各国央行货币政策加速收紧，全球经济衰退担忧加剧，“恐慌抛售”将继续阶段性左右大宗商品走势。 基本面分析3.2 旧作全球大豆调整情况数据来源：USDA，美尔雅期货12-7月美豆库存累计下调125百万蒲；2-7月美豆出口累计上调120百万蒲；12-7月美豆平均农场价格累计上调1.25美元/蒲；12-7月全球期末库存累计下修13.27百万吨；1-7月南美大豆产量累计下调2930万吨（巴西1800，阿根廷550，巴拉圭580）；1-7月中国进口（压榨）累计下调：10（10）百万吨 基本面分析3.3 新季美豆供需前景均下修USDA7月报告：美豆旧作压榨下调0.1亿蒲导致期末库存上修0.1亿蒲至2.15亿蒲，高于报告前市场预期的2.08-2.1亿蒲；新作产量下调1.35亿蒲、出口下调0.65亿蒲、压榨下调0.1亿蒲，期末库存下修0.5亿蒲至2.3亿蒲，高于报告前市场预期2.11亿蒲。数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析3.4 美农作物生长状况连续多周走低数据来源：USDA，NOAA，美尔雅期货USDA作物生长报告：截至7月10日当周，美国大豆生长优良率为62%，市场预期为64%，此前一周为63%，去年同期为59%；开花率为32%，此前一周为16%，去年同期为44%，五年均值为38%；结荚率为6%，此前一周为3%，去年同期为9%，五年均值为9%。 基本面分析3.5 美豆旧作出口及压榨均放缓数据来源：NOPA，USDA，美尔雅期货USDA：21/22年美国大豆出口净销售-36.29万吨，前一周为-16万吨，创年度新低；22/23年出口净销售11.39万吨，前一周为24.01万吨。美国大豆出口装船44.09万吨，前一周为50.49万吨。NOPA：2022年6月美豆压榨1.64677亿蒲，高于市场预期的1.64484亿蒲，为近9个月最低水平；2021/22年度至今的10个月美豆累计压榨17.38973亿蒲，同比增2%，完成全年计划的83.02%；其中3个月录得同期最高，6个月录得同期次高。 基本面分析3.6 6月末马棕累库进度略低于预期MPOB：6月马来棕榈油产量154.5万吨，月比增5.76%；出口119.4万吨，月比降13.26%；进口5.9万吨，月比增2.48%；期末库存165.5万吨，月比增8.76%。数据来源：MPOB，美尔雅期货 基本面分析3.7 7月上旬马棕产量、出口同降ITS：马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为518520吨，较6月同期的601063吨减少13.7%。SPPOMA：2022年7月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期下滑12.05%，出油率增加0.10%，棕榈油产量下降11.52%。MPOB：2022年5月种植园部门的总就业人数减少了6.2%；收割和收集新鲜果串的工作类别下降6.8%。马来同意先发出临时工作准证予5000名外劳入境马来，解决国内劳工短缺问题。SEA：印度6月棕榈油进口量增加至590921吨，豆油进口量下降至230992吨，葵花籽油进口增加至119558吨。印度6月份植物油进口量为991650吨，去年同期为996014吨。 基本面分析3.8 印尼国内棕榈油继续累库数据来源：GAPKI，美尔雅期货GAPKI：5月印尼棕油产量341万吨，上月426万吨；出口68万吨，上月209万吨；消费161万吨，上月175万吨；库存723万吨，上月610万吨。印尼：自7月15日开始免除棕榈油出口税（原来为200美元/吨），直至8月末。 基本面分析3.9 6月国内大豆进口到港量下降数据来源：海关总署，美尔雅期货海关数据显示，6月中国大豆进口量约为825万吨，环比5月减少142.4万吨，减幅14.72%；同比去年减少247万吨，减幅23%。2022年1至6月大豆进口4628.4万吨，同比减少5.4%。 基本面分析3.10 油厂大豆压榨开机水平一般数据来源：我的农产品，美尔雅期货榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，开机率58.97%；预计下周大豆压榨量在168万吨附近。 基本面分析3.11 豆油粕累库进度放缓，棕榈油增库至30万吨豆油小减至95万吨附近；棕榈油增库至30万吨；豆粕库存小降至105万吨。数据来源：wind，我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.12 油脂价格涨跌互现，豆粕价格小涨数据来源：wind，美尔雅期货油脂价格涨跌互现；豆粕价格小幅上涨。截止7月15日，豆油价格9767元/吨，较上周微跌0.93%；棕榈油价格8987元/吨，较上周跌5.47%；菜油价格11824元/吨，较上周涨3.05%；豆粕价格4183元/吨，较上周上涨1.06%。 基本面情况3.13 油粕成交均有放量豆油成交12.8万吨，上一周成交7.08万吨；棕油成交7300吨，上周成交2533吨；豆粕成交37.66万吨，上周成交15.88万吨；油厂豆粕提货72.9万吨，上周提货76.65万吨。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.14 油粕持仓及成交情况数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.15 CFTC美豆持仓情况数据来源：wind 美尔雅期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变