美尔雅期货油粕周报

油粕周报20220214美尔雅期货油粕周报20220214分析师：张翠萍从业资格证号：F3085727Email：zhangcp@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点油脂：供应兑现缓慢，油脂高位区间调整等待新的方向指引国外方面，USDA2月报告如期下调美豆期末库存预估、南美大豆产量预估、全球大豆期末库存预估；美豆压榨需求强劲；南美天气炒作仍未结束，产量存继续下调可能；短期美豆测试1600整数关口阻力，整体走势仍偏强。MPOB1月报告马棕产量、出口、库存同降；2月上旬出口下滑、产量降幅缩窄；消息称印尼出口限制将扩充至所有棕榈油产品、马来3月上旬全境开放，马盘棕油高位盘整。美通胀再次报表、俄乌局势紧张，原油再度强势创新高。国内方面，部分油厂推迟开机，节后一周大豆压榨开机率偏低，压榨量为65.82万吨；油脂成交逐渐放量，豆油库存80万吨附近运行，棕油自年初再度去库至40万吨附近。综上所述，美豆仍处于天气市；马来棕榈油供应兑现缓慢，市场预期2月末马棕库存下滑；原油延续强势；国内油脂库存整体下滑，豆油抛储传闻尚未定性，加之油粕比回落压制，节后油脂走出“过山车”行情，豆棕油高位区间调整等待成本端新的指引，菜油略弱于；谨慎参与，建议短线低买高卖操作。豆粕：供应问题突出，短期豆粕跟随成本端延续天气市行情国外方面，USDA2月报告下调美豆期末库存预估0.25亿蒲式耳、南美大豆产量预估870万吨，最终全球大豆期末库存预估下修至9283万吨，累库进度受阻。美豆出口形势好转，压榨需求强劲，市场预估1月压榨量将继续创纪录高点；干旱再度打压下，机构继续调低巴西及阿根廷大豆产量，巴西大豆收割进度快于去年同期及五年同期均值；产量下调及农户惜售或拖累南美大豆出口进度。国内方面，部分油厂推迟开机，节后一周大豆压榨开机率偏低，压榨量为65.82万吨，豆粕现货成交逐渐放量，去库至30万吨以下。综上所述，USDA2月报告显示全球大豆供应环比继续缩减，南美天气炒作尚未结束，大豆产量存继续下调可能，短期美豆测试1600整数关口阻力，整体走势仍偏强；国内豆粕库存较低，加之成本端带动，尽管部分资金获利回吐，短期豆粕仍跟随成本端延续天气市行情，暂时观望，等待调整低位轻仓跟进。 行情回顾2.1 成本端延续偏强走势数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.2 油脂创新高后震荡调整数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.3 两粕跳空高开后延续偏强走势数据来源：文华财经美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述国外美豆USDA：2021/2022年度美豆压榨预估上调0.25亿蒲，期末库存下修0.25亿蒲；南美大豆产量预估下调870万吨；全球大豆年末库存预估下修240万吨。美豆压榨需求强劲、出口形势好转，机构纷纷下调巴西大豆产量预估。马棕MPOB：马来西亚1月棕榈油产量1253442吨，环比降13.54%；出口1157976吨，环比降18.67%；进口70596吨，环比降31.31%；月末库存1552414吨，环比降3.85%。2月上旬马棕产量出口均小降。马来计划3月初全境开放；印尼出口限制拟扩充至所有棕榈油产品。压榨大豆多数油厂节后开机时间推迟，周度压榨65.82万吨，开机率22.88%；预计下周大豆压榨量回升至175万吨附近。库存油粕截止2月上旬豆油库存回升至80万吨以上；棕榈油去库至历年同期低位的40万吨附近；节前企业补库，豆粕库存下滑至30万吨以下。现货价油粕油脂现货价格先扬后抑，涨跌互现；豆粕价格延续大涨。截止2月11日，国内豆油均价1010697元/吨，环比上周涨1.09%；棕油均价11227元/吨，环比上周涨0.43%；菜油均价12704元/吨，环比上周跌3.11%；豆粕均价4271元/吨，环比上周涨11.77%。需求油粕豆油成交9100吨；棕油成交2500吨；豆粕成交54.77万吨；油厂豆粕提货132.16万吨。风险宏观、天气 基本面分析3.1 USDA2月报告美豆压榨预估上调、期末库存预估下修数据来源：USDA，NOPA，美尔雅期货USDA：2月美国2021/2022年度大豆种植面积、收获面积、单产及出口预估均环比持平；压榨量预期22.15亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；期末库存预期3.25亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳。 基本面分析3.2 南美大豆产量及全球大豆期末库存下调数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：巴西2021/22年度大豆产量预估为1.34亿吨，1月报告预估为1.39亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4,500万吨，1月报告预估为4,650万吨。全球2021/22年度大豆年末库存预估为9,283万吨，1月预估为9,520万吨。 基本面分析3.3 干旱进一步制约南美大豆产量数据来源：公开资料整理，美尔雅期货干旱继续威胁南美大豆生长环境，各机构不同程度下调巴西及阿根廷大豆产量预估，且后续仍有进一步下调的可能。 基本面分析3.4 美豆出口形势好转数据来源：USDA，巴西商贸部，美尔雅期货美豆连续三周出口超百万吨，形式好转；截止2月初，美豆累计出口同比减23.85%，完成全年计划的68.58%，上年度同期为81.66%。巴西2月大豆出口预估下降。 基本面分析3.5 1月马棕产量、出口、库存均降数据来源：MPOB，美尔雅期货MPOB：马来西亚1月棕榈油产量为1253442吨，环比降13.54%，降幅略高于市场预期；出口为1157976吨，环比降18.67%，降幅略低于市场预期；进口为70596吨，环比降31.31%；月末库存为1552414吨，环比降3.85%，且低于市场预期。 基本面分析3.6 2月上旬马棕产量低迷，出口下滑数据来源：MPOB，文华财经，美尔雅期货ITS：马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为318,078吨，较1月同期出口的334,750吨减少5%。SPPOMA：2月1-5日马来西亚棕榈油单产减少36.69%，出油率增加0.73%，产量减少32.85%。 基本面分析3.7 国内大豆压榨开机率偏低数据来源：wind，我的农产品，美尔雅期货多数油厂节后开机时间推迟，周度压榨65.82万吨，开机率22.88%；预计下周大豆压榨量回升至175万吨附近。 基本面分析3.8 豆油库存低位，豆粕、棕油延续去库截止2月上旬豆油库存回升至80万吨以上；棕榈油去库至历年同期低位的40万吨附近；节前企业补库，豆粕库存下滑至30万吨以下。数据来源：wind，我的农产品美尔雅期货 基本面情况3.9 油脂价格先扬后抑，豆粕价格大涨油脂现货价格先扬后抑，涨跌互现；豆粕价格延续大涨。截止2月11日，国内豆油均价1010697元/吨，环比上周涨1.09%；棕油均价11227元/吨，环比上周涨0.43%；菜油均价12704元/吨，环比上周跌3.11%；豆粕均价4271元/吨，环比上周涨11.77%。数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.10 节后一周油粕成交逐渐放量，整体仍清淡豆油成交9100吨；棕油成交2500吨；豆粕成交54.77万吨；油厂豆粕提货132.16万吨。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.11 油粕持仓及成交情况数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.12 CFTC美豆持仓情况数据来源：wind 美尔雅期货美豆管理基金净多连续三周大幅增仓至20多万手，逼近2021年最高水平。 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 价差跟踪4.2 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401