有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年9月14日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜冲高回落。海外方面，美国8月未季调CPI同比升8.3%，低于前值8.5%，但却高于预期值8.1%，由此市场认为美联储9月议息会议上加息75个基点已经毫无悬念，但9月预期加息100个基点的概率也大幅上升，加息节奏的突然改变使得有色再次谨慎。国内方面，疫情本轮影响力目前来看并不显著，同时政策托底力度也在加大，稳增长仍是主旋律。基本面方面，限电限产逐渐结束下，9月供给也将继续修复，同时下游需求也在改善进程中。当前内外铜现货均处在较高升水状态，说明市场存在一定“短缺”态势，特别是LME而言若升水继续走高，则挤仓忧虑仍然存在。综合来看，当前基本面表现仍偏乐观，但宏观不确定性使得价格出现反复，本交易日关注市场对宏观利空是否能快速消化，否则价格可能维系偏弱走势。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2210收于18680元/吨，跌幅0.59%，持仓减仓1506手至17.23万手。现货贴水40元/吨，佛山A00报价18390元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆广东南昌无锡上调20元/吨，包头下调40元/吨；铝杆加工费持稳，铝合金ADC12及A380 上调100元/吨 ，A356及ZLD102/104上调50元/吨。云南水电紧张发酵，减产传闻愈演愈烈，四川复产在即但仍待时间释放；为应对能源价格高涨，当前欧洲铝厂减产规模已经过半达148万吨，国内外供给节奏趋于放缓。中秋假期将近下游开工水平回落，下游多板块反映旺季订单不佳或陷入停产压力，建筑型材未见起色、光伏铝边框增量难撑大局，金九银十旺季暂未兑现、不排除落空可能，整体边际供需偏弱、出口或成为主支撑点。预计近期供给逻辑为主叠加电力成本支撑下铝价偏强运行，关注后续具体需求落实情况。 镍 隔夜镍震荡偏弱。LME镍0-3月调期费保持贴水状态；国内镍则维系升水，进口镍昨日相对沪镍2210升水3150元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；国内进口窗口也暂时处于关闭态势。基本面方面，不锈钢9月产量预期259.14万吨，环比增加13.72%，同比增加16.49%，同环比均有所增加，其中300系产量142.89万吨，环比增加16.35，同比增加21.24%。同时，9月硫酸镍产量继续提升。不锈钢和硫酸镍产量回升将提振镍需求量。本轮镍仍是一次修复式反弹，不锈钢行业做多利润带动市场情绪，但镍本身已处在产业链较高位置，不锈钢和镍生铁进行价格和利润修复，对精炼镍持续推动力有限；另外站在新能源电池产业链，高镍价继续向终端传导并不顺畅，镍价大幅上行空间亦受限。综合来看，对待本轮镍价不宜高看。 锌 美国8月CPI环比上涨0.1%，同比涨8.3%，核心CPI环比上升0.6%，均高于市场此前预期。而上周数据显示，初请失业金人数创下三个月最低，8月就业增长依旧稳固。市场对于美联储9月加息预期从此前的75bp转向押注于更加激进的100bp，美10年国债收益率升至3.45%，基本金属夜盘多数表现承压。沪锌夜盘主力涨0.08%,报24825元/吨，2210合约持仓增加3278手至12万手，上期所注册仓单减少4977吨至3.28万吨。LME锌涨0.45%,报3220.0美元/吨，库存减少425吨至7.64万吨。上海0#锌今日对2210合约报至升水780-850元/吨，对均价贴水5元/吨-升水20元/吨。广东0#锌对沪锌2210合约升水400-430元/吨左右，粤市较沪市贴水320元/吨；天津锌对2210合约报升水660-710元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。9-10价差370元/吨，10-11价差415元/吨，内外比价至7.71。LME锌库存连续1个月维持小去库节奏，短期海外需求还有走弱的空间，料后续海外锌将逐步进入过剩周期，而国内目前供需两增，按照目前的供需测算，四季度国内锌基本维持紧平衡，若需求超预期恢复，后续国内锌锭进口窗口或逐步打开。 锡 美国8月CPI环比上涨0.1%，同比涨8.3%，核心CPI环比上升0.6%，均高于市场此前预期。而上周数据显示，初请失业金人数创下三个月最低，8月就业增长依旧稳固。市场对于美联储9月加息预期从此前的75bp转向押注于更加激进的100bp，美10年国债收益率升至3.45%，基本金属夜盘多数表现承压。沪锡夜盘主力跌4.33%,报174030元/吨，2210持仓增加5939手至4.0万手，上期所仓单增加611吨至1832吨。LME锡跌3.14%,报20850美元/吨，库存增加75吨至4785吨。现货市场对2210报价，小牌对10月升水4500-5500元/吨左右，云字对10月升水5500-6000元/吨附近，云锡对10月升水6000-6500元/吨左右。9-10价差3990元/吨，10-11价差2400元/吨，内外比价至8.39。国内冶炼供应或将在本月达到年内高 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 点，而内盘因显性库存低位，升水坚挺，沪伦比高位维持近两月，下月进口锡的到港或将迎来高峰。另一方面，十一长假期间，冶炼厂正常生产但大部分下游将休假，库存转显性化可能性较高。在供应增长预期较高，且隐性库存转显性可能性加大下，内盘月间正套逻辑逐步走弱。 二、日度数据监测 2022/9/132022/9/9涨跌平水铜6380063660140平水铜升贴水190385-1951#光亮废铜：广东5840058100300精废价差：广东13621793-431无氧铜杆(8mm):上海64900649000低氧铜杆(8mm):上海64000640000冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）81810LME注册+注销(吨)103650105450-1800仓单（吨）32243448-224总库存（吨，周度）3637137477-1106COMEX库存（吨）4300543209-204社会库存国内+保税区(万吨)25.528.7-3.2125.8124.01.895.095.00.0-1697.2-823.9-873.3平均价:1#铅:长江有色15120149501701#铅锭升贴水:华东-110-60-50沪铅：连1-连二30030含税:再生精铅(≥pb99.97)148501477575含税:再生铅(≥pb98.5)146501457575含税:还原铅:山东138001375050到厂价:铅精矿:济源50%1402513875150到厂价:铅精矿:郴州50%1402513875150到厂价:铅精矿:个旧50%1352513375150到厂价:铅精矿:50%:济源115011500到厂价:铅精矿:50%:郴州105010500到厂价:铅精矿:50%:个旧140014000LME注册+注销(吨)36275362750仓单745876025614331库存（周度）6729068039-7493-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-4.5130.00-1523-1164LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/9/132022/9/9涨跌无锡报价(元/吨)1869018780-90南海报价(元/吨)1865018770-120南海-无锡(元/吨)-40-10-30现货升水(元/吨)-40-6020山西低品铝土矿(元/吨)4404400山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝FOB(美元/吨)3423420山东氧化铝291529150氧化铝：内-外2532530预焙阳极8740874006063铝(φ90):广东（元/吨）570550201A60铝杆:广东（元/吨）450475-25铝合金ADC12:华南（元/吨）19400194000LME注册+注销(吨)332900335275-2375仓单（吨）89060797549306总库存（吨，周度）194917204063-9146电解铝(万吨)69.667.22.4氧化铝(万吨)27.829.9-2.13-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-14.75135.00-229-95金川镍:板状（元/吨）1981501905007650金川镍-无锡（元/吨）830013800-55001#进口镍-无锡（元/吨）36008500-4900低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）510051000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港58558501.8%:菲律宾:连云港8378370304 No1:佛山（元/吨）1705016450600304 No1:无锡（元/吨）1680016300500304/2B卷:毛边:无锡1745016850600304/2B卷:切边:无锡1770017100600304/2B卷:毛边:佛山1745016800650304/3B卷:切边:佛山1795017300650硫酸镍:≥22%:国产38500385000523普通:国产3040003040000622普通:国产3170003170000LME注册+注销(吨)5340053556-156镍仓单20721819253镍库存（周度）35233087436不锈钢仓单748974890镍库存：上期所+南储+隐性72597368-109不锈钢：佛山+无锡520800583300-625003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-24480.00-53432551铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度）资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/9/132022/9/9涨跌主力结算价（元/吨）24805244401.5%LmeS3（美元/吨）322032090.3%沪伦比7.707.62-近-远月价差（元/吨）