有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年5月6日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡偏弱。宏观方面，虽然美联储加息落地，但美股昨晚一改前一交易日的强势，表现快速下行，VIX则快速上行，美元和美债保持强势，美元指数最高涨至接近104，美10年长债突破3%收益率，金融市场情绪再度收紧，流动性紧张预期再现，拖累铜价走势；国内方面，疫情加大了经济下行压力，稳增长政策陆续出炉，但市场更期待疫情影响早日结束，从政治局会议中我们也看到了决心。基本面方面，4月检修陆续结束，5月产量有望小幅修复，另外进口窗口打开，进口量有望恢复，但需求仍不及预期，下游开工率全线下滑，即使存在较强的原材料补库意愿，但在产成品库存累积和后续订单不足下，对价格提振作用有限。总体来看，铜价交易逻辑逐渐转为当下海外宏观偏弱及国内需求偏弱上，从进出口盈亏可以看出，进口窗口打开主因外盘表现更弱，因此下跌主因仍来自于海外看空情绪渐强，而非国内需求偏弱，因此不宜轻易抄底。至于调整何时结束，美股下跌以及国内疫情进展无疑是重要考量，另从绝对价格上来看，前期震荡平台底部无疑可以作为参考区间。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2206主力收于20310元/吨，跌幅1.93%，持仓增仓3861手至20.74万手。现货贴水40元，佛山A00报价20750元/吨，对无锡A00报升水40元/吨。节后首日铝棒加工费河南临沂同节前持稳，无锡包头上调30元/吨，其他地区下调20-50元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金ADC12及A380 持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。疫情影响下游物流及生产节奏持续走弱，主要消费地华东地区企业原料物流滞阻、出货压力骤增以及资金周转不畅下纷纷进行大幅减产，除型材板块表现坚挺，其他版块均受波及、以原生铝合金冲击最大。可以看到月末需求已经回暖，五一节前下游集中备货助力铝锭及铝棒持续去库，节后供需有望逐步转暖。近期美联储加息落地成为市场关注焦点，盘面或维持偏弱态势运行。 镍 隔夜镍震荡走弱，LME镍下跌2%至30000美元/吨；沪镍下跌4.97%至211990，外强内弱二者差价在1.6万元/吨左右。从昨晚金融市场表现来看，海外宏观环境转弱是LME镍表现弱势的主因，从LME镍持仓及仓单集中度来看，多头对盘面控制力度再减弱。国内表现异常偏弱，则与自身基本面有较大关系，受疫情影响，国内经济活动表现偏弱，这也影响了不锈钢和硫酸镍的正常需求，排产计划预计维持偏低位；供应方面，国内产量小幅回升，进口量因俄镍补充和印尼镍生铁产量提升未受到较大影响，且电解镍与镍铁价差拉大下，也刺激着高冰镍产能的落地和产出，高冰镍3月进口量逾万吨，对硫酸镍用镍形成补充，替代出部分镍豆用量。综合来看，国内受疫情影响持续影响下，国内镍供求拐点可能提前到来。5月份国内疫情仍是重要考量，若物流和生产生活开始恢复正常，无疑有利于重拾信心，镍内外库存持续去化也会对价格形成较强支撑，逢低买入或仍是较好的策略，沪镍也存在继续修复价差的意愿；反之，信心或继续受挫下行。此前指出LME镍本身就存在“泡沫”，因此有色整体表现偏弱下，镍价回落意愿较大，价格波动超出其他有色品种也就不难理解。 锌 截至本周四（5月5日），SMM七地锌锭库存总量为28.11万吨，较上周五（4月29日）增加4000吨，较上周一（4月25日）减少2800吨。沪锌夜盘震荡收跌1.78%至27045元/吨，2205合约持仓减少800手至1.2万手，上期所注册仓单减少396吨至12.74万吨。LME收跌2.04%至3884美元/吨，库存减少2625吨至9.63万吨。上海0#锌对2206合约报升水0-20元/吨左右；广东0#锌对2206合约报价贴水20-70元/吨，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2206合约报升水0-40元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。随着国内疫情的逐步受控，后续赶开工空间较大。在下游补库需求转强下，上涨空间仍较大。而随着沪伦比近期的快速回升，前期部分有实物出口意愿的贸易商已抱有盘面止盈心态，沪伦比回升持续性或将受到影响。 锡 近日佤邦曼相矿区有一矿洞出现安全事故，根据SMM了解，目前未对当地生产造成明显影响。沪锡夜盘收跌0.03%至326410元/吨，2205持仓减少44手至2110手，上期所仓单减少48吨至1386吨。LME收涨0.11%至40660美元/吨，库存持平于3020吨。现货市场对2206报价，云锡升水10500-11000元/吨、云字升水10500-9500元/吨、小牌平水至升水8500-9500元/吨。5-6价差扩大至7980元/吨、6-7价差扩大至4820元/吨。上海清关较节前顺畅，市场节后进口锡报价逐渐增加。华东疫情好转，运输亦见好转，下游补库意愿渐起。短期在显性库存仍低下，现货升水大幅走低概率不高，价格或仍呈震荡为主。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2022/5/52022/4/29涨跌平水铜7373573910-175平水铜升贴水295340-451#光亮废铜：广东6720067300-100精废价差：广东15761719-143无氧铜杆(8mm):上海7455074750-200低氧铜杆(8mm):上海7380073900-100冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）80800LME注册+注销(吨)16880015605012750仓单（吨）1734917952-603总库存（吨，周度）4836369855-21492COMEX库存（吨）7544275591-149社会库存保税区(万吨)25.124.60.5-5.5-4.3-1.325.025.00.0-263.0-149.0-114.0平均价:1#铅:长江有色15625154751501#铅锭升贴水:华东-180-110-70沪铅：连1-连二-105-15含税:再生精铅(≥pb99.97)1527515175100含税:再生铅(≥pb98.5)1510015000100含税:还原铅:山东1435014200150到厂价:铅精矿:济源50%1460014450150到厂价:铅精矿:郴州50%1460014450150到厂价:铅精矿:个旧50%1460014450150到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9001000-100到厂价:铅精矿:50%:个旧10501100-50LME注册+注销(吨)38100381000仓单7485578601-3746库存（周度）8436386286-19233-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-3.3130.00-741-642库存上期所（吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他现货进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 sX8VkWeW8ViZoPoMtQ6McMbRnPrRsQpNjMnNqNfQnNsNaQqRnOuOsRoPvPoOrQ 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/5/52022/4/29涨跌无锡报价(元/吨)2071020800-90南海报价(元/吨)2075020860-110南海-无锡(元/吨)4060-20现货升水(元/吨)-40-400山西低品铝土矿(元/吨)4434430山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝CIF(美元/吨)#N/A#N/A#N/A山东氧化铝302430240氧化铝：内-外#N/A#N/A#N/A预焙阳极889380438506063铝(φ90):广东（元/吨）80080001A60铝杆:广东（元/吨）6506500铝合金ADC12:华南（元/吨）21750217500LME注册+注销(吨)5736005701003500仓单（吨）159117158890227总库存（吨，周度）290141296003-5862电解铝(万吨)103.398.74.6氧化铝(万吨)55.860.1-4.33-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-33.7565.00#N/A-2798金川镍:板状（元/吨）230350235250-4900金川镍-无锡（元/吨）10150655036001#进口镍-无锡（元/吨）865042004450低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）580058000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港73073001.8%:菲律宾:连云港100699511201冷轧:佛山（元/吨）10650106500304冷轧:佛山（元/吨）20300203000430冷轧:佛山（元/吨）965096500硫酸镍:≥22%:国产48500485000523普通:国产3700003700000622普通:国产3900003900000LME注册+注销(吨)7360872852756仓单31823351-169库存（周度）53546890-15363-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-114480.00-11394-13047资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所现货进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨）铝库存上期所（吨）库存上期所社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/5/52022/4/29涨跌主力结算价（元/吨）2753527775-0.9%LmeS3（美元/吨）397038991.8%沪伦比6.947.12-近-远月价差（元/吨）510-5SMM 0# 现货（元/吨）2748027770-290SMM 1# 现货（元/吨）2741027700-290国内现货升贴水平均（元/吨）-30-300进口锌升贴水平均（元/吨）-60-600LME0-3 premium（美元/吨）21.2527.25-6锌合金Zamak3（元/吨）2818028470-290锌合金Zamak5（元/吨）2858028870-290氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）2570026000-300Zn50%国产（元/金