一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜上涨0.96%至9997.5美元/吨，沪铜主力上涨0.72%至81230元/吨。国内现货进口亏损约700元/吨。美联储维持利率不变，声明重申经济稳健，首次提及放慢缩表。LME库存下降2525吨至225175吨，COMEX铜库存增加213.19吨至84508.75吨，SHFE仓单下降4104吨至158495吨，BC仓单下降425吨至24802吨。COMEX与LME价差走阔，市场或定价美对铜进口关税从10%到25%。国内政策不确定及去库背景下，短线偏强，不宜中线持仓。
- 铝：氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于2978元/吨，沪铝震荡偏强，隔夜AL2504收于20730元/吨。现货铝锭贴水收至50元/吨。氧化铝供需边际增速博弈，近月弱稳，远月受成本支撑。关注矿端发运和下游补库节奏，警惕成本下方超跌修复。电解铝延续偏强，当前两万一上方仍有阻力，可考虑下方逢低轻仓试多。
- 镍：隔夜LME镍涨0.86%报16415美元/吨，沪镍涨0.37%至130870元/吨。LME镍库存增加534吨至201330吨，SHFE仓单减少36吨至27997吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨50元/吨至-50元/吨。不锈钢库存增加，下游消化不畅。新能源原料端价格扰动叠加需求好转，带动硫酸镍价格走强。一级镍国内库存转增，海外延续增加。持仓快速下降，价格震荡下行，关注镍铁和库存变化，短线逢高沽空机会，回调至成本线附近考虑逢低做多。
- 锌：沪锌主力跌0.38%,报23750元/吨，锌期货仓单20395吨，较前一日减少223吨。LME锌跌1.10%,报2927.5美元/吨，锌库存156150吨，减少725吨。国内供需两增，库存累库较少，总体供需平稳。下游库存低，低价备货意愿好。海外澳洲锌厂减产，市场担心低Benchmark导致欧洲和亚洲冶炼企业减产。国内冶炼产能过剩，海外减产或让矿快速流入国内，当前矿进口亏损，后续或通过美金锌矿加工费反弹打开进口窗口，锌内外反套建议观望。
- 锡：沪锡主力跌0.95%,报278690元/吨，锡期货仓单8753吨，较前一日增加101吨。LME锡跌1.57%,报34850美元/吨。锡库存3810吨，增加70吨。现货市场对2503云锡升水700-1000元/吨。刚果金局势不稳，Bisie矿山停产时间不确定性高。中期锡价偏强，前期多单仍可持有，需关注矿山消息与当地冲突进展。
二、日度数据监测
三、图表分析
- 提供了各品种现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等图表。
四、有色金属团队介绍
- 介绍展大鹏、刘轶男、王珩、朱希等研究人员及其研究方向。
五、免责声明
- 声明报告信息来源、准确性、客观性，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者自负盈亏。
