传媒互联网行业：美团万物到家用户心智有望进一步提升，阿里、京东发布2022双11活动节奏

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：美团万物到家用户心智有望进一步提升，阿里、京东发布2022双11活动节奏 2022年9月13日 看好/维持 传媒 行业报告 走势概览: 本周（2022.9.5-2022.9.10），SW传媒板块指数下跌3.80%，上证指数上涨2.37%，恒生科技指数下跌1.60%，恒生中国企业指数下跌0.66%，恒生指数下跌0.46%，纳斯达克中国科技股指数下跌3.21%。 重点事件跟踪： 【美团App首页置顶便利店、超市入口】9月8日，多名用户反馈，美团App首页改版，打开美团App后，首页顶部出现了“美食百货，随叫随到”专区，取代此前的扫码骑车等工具栏。改版后的首页顶部专区内，主要包括“外卖”“美团买菜”“便利店”“大型超市”和“买药”等五个入口。除美团用户使用较多的外卖和买菜等业务之外，便利店和超市紧随其后，占据黄金位置。用户点击后，会进入附近的超市便利店类目，下单后由骑手30分钟内送达。9月8日上午，美团官微宣布，美团外卖买iPhone 14现货最快半小时可送达，且12期免息。据悉，iPhone 14现货将于9月16日上市。 点评： 提升本地优质供给，美团即时零售业务用户心智有望进一步提升。供给端，2022年以来，美团先后与名创优品、无印良品、屈臣氏、小米之家、KKV等本地生活百货优质供给达成合作，进一步丰富本地供给，品类覆盖服饰鞋帽、日用百货、数码电器等品类。需求端，2022年前两季度，疫情反复催化了消费者对即时配送服务的依赖，但消费者需求仍集中于生鲜、生活必需品等品类。当前来看，一方面，美团优质本地供给进一步提升，将催生和满足消费者在更多场景下的即时零售需求；另一方面，“iPhone 14现货最快半小时可送达”等具有快速出圈效果的营销事件或将加速消费者教育，提升美团“万物到家”的消费者心智。 即时零售获得美团流量倾斜，美团闪购业务有望保持快速增长。据美团财报，2022年Q2，美团闪购延续高速增长态势，日均订单量已达到430万单。当前，美团将“超市便利”、“品质百货”、“买药”等入口放置于美团APP首页黄金位置，意味着内部将加大对闪购业务的资源倾斜，叠加消费者心智的进一步提升，美团闪购业务有望保持快速增长。 中长期来看，即时零售业务的发展有助于优化美团核心本地商业的单位经济模型。相较于餐饮外卖业务，以美团闪购为代表的即时零售业务客单价较高，且客单价天花板也更高。同时，随着美团闪购逐步发展为品牌商的重要新兴渠道，议价能力也将逐渐提升，单均收入提升空间较为可观。此外，相较于餐饮外卖订单大多集中于午、晚餐时段，即时零售订单时间分布更为均衡，对闲时运力进行了更为有效的利用。 行业其他重点动态： 育碧CEO回应腾讯增股：公司仍完全独立，对类似合作持开放态度； 8月国产手游厂商全球收入排行榜，腾讯仍然是冠军； 阿里、京东发布2022双11活动节奏。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013 xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070008 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%09/0912/0903/0906/0909/09恒生指数 恒生科技 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：美团万物到家用户心智有望进一步提升，阿里、京东发布2022双11活动节奏 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 代码 公司名称 股价 市值 收入（亿元） 归母净利（亿元） PE PS 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容 0700.HK 腾讯控股 307.0 25,994 5,613 5,792 6,549 2,248 1,163 1,488 12 22 17 4.6 4.5 4.0 1024.HK 快手-W 64.5 2,440 811 960 1,175 -781 -156 -53 - - - 3.0 2.5 2.1 9626.HK 哔哩哔哩-SW 152.1 523 194 230 302 -68 -79 -56 - - - 2.7 2.3 1.7 9898.HK 微博-SW 146.9 306 144 145 160 27 19 33 11 16 9 2.1 2.1 1.9 ZH.N 知乎 19.6 56 30 39 54 -13 -18 -13 - - - 1.9 1.5 1.0 9999.HK 网易-S 138.5 4,004 876 981 1,099 169 184 211 24 22 19 4.6 4.1 3.6 603444.SH 吉比特 273.6 197 46 52 60 15 15 18 13 13 11 4.3 3.8 3.3 300413.SZ 芒果超媒 27.1 506 153 161 187 21 24 28 24 21 18 3.3 3.1 2.7 603533.SH 掌阅科技 15.0 66 21 23 27 2 2 3 44 33 24 3.2 2.8 2.4 0772.HK 阅文集团 29.4 265 87 87 98 18 11 15 14 23 17 3.1 3.0 2.7 电商 3690.HK 美团-W 179.9 9,799 1,791 2,228 2,926 -235 -104 54 - - 180 5.5 4.4 3.3 9618.HK 京东集团-SW 243.4 6,693 9,516 10,823 12,778 -36 71 156 - 95 43 0.7 0.6 0.5 9988.HK 阿里巴巴-SW 89.8 16,747 8,531 9,258 10,405 622 950 1,126 27 18 15 2.0 1.8 1.6 PDD.O 拼多多 69.8 6,095 939 1,163 1,431 78 190 278 78 32 22 6.5 5.2 4.3 9878.HK 汇通达网络 41.3 205 658 861 1,109 -3 4 7 - 50 27 0.3 0.2 0.2 影视 300251.SZ 光线传媒 9.0 264 12 20 25 -3.1 7.8 10.3 - 34 26 22.7 13.0 10.5 300133.SZ 华策影视 4.9 93 38 41 47 4.0 4.6 5.6 23 20 17 2.4 2.2 2.0 601599.SH 浙文影业 3.5 40 24 27 30 0.9 0.8 1.9 47 50 21 1.7 1.5 1.3 300291.SZ 百纳千成 4.6 42 8 6 9 0.7 0.6 0.9 64 71 47 5.3 6.5 4.6 营销 002027.SZ 分众传媒 5.6 813 148 119 154 61 40 62 13 20 13 5.5 6.9 5.3 资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所 *股价为原币种，市值为换算为人民币市值 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：美团万物到家用户心智有望进一步提升，阿里、京东发布2022双11活动节奏 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2022.9.5-2022.9.10），SW传媒板块指数下跌3.80%，上证指数上涨2.37%，恒生科技指数下跌1.60%，恒生中国企业指数下跌0.66%，恒生指数下跌0.46%，纳斯达克中国科技股指数下跌3.21%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 重点事件跟踪及行业动态 2.1 重点事件跟踪 【美团App首页置顶便利店、超市入口】9月8日，多名用户反馈，美团App首页改版，打开美团App后，首页顶部出现了“美食百货，随叫随到”专区，取代此前的扫码骑车等工具栏。改版后的首页顶部专区内，主要包括“外卖”“美团买菜”“便利店”“大型超市”和“买药”等五个入口。除美团用户使用较多的外卖和买菜等业务之外，便利店和超市紧随其后，占据黄金位置。用户点击后，会进入附近的超市便利店类目，下单后由骑手30分钟内送达。9月8日上午，美团官微宣布，美团外卖买iPhone 14现货最快半小时可送达，且12期免息。据悉，iPhone 14现货将于9月16日上市。 点评： 提升本地优质供给，美团即时零售业务用户心智有望进一步提升。供给端，2022年以来，美团先后与名创优品、无印良品、屈臣氏、小米之家、KKV等本地生活百货优质供给达成合作，进一步丰富本地供给，品类覆盖服饰鞋帽、日用百货、数码电器等。需求端，2022年前两季度，疫情反复催化了消费者对即时配送服务的依赖，但消费者需求仍集中于生鲜、生活必需品等品类。当前来看，一方面，美团优质本地供给进一步提升， P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：美团万物到家用户心智有望进一步提升，阿里、京东发布2022双11活动节奏 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 将催生和满足消费者在更多场景下的即时零售需求；另一方面，“iPhone 14现货最快半小时可送达”等具有快速出圈效果的营销事件或将加速消费者教育，提升美团“万物到家”的消费者心智。 即时零售获得美团流量倾斜，美团闪购业务有望保持快速增长。据美团财报，2022年Q2，美团闪购延续高速增长态势，日均订单量已达到430万单。当前，美团将“超市便利”、“品质百货”、“买药”等入口放置于美团APP首页黄金位置，意味着内部将加大对闪购业务的资源倾斜，叠加消费者心智的进一步提升，美团闪购业务有望保持快速增长。 中长期来看，即时零售业务的发展有助于优化美团核心本地商业的单位经济模型。相较于餐饮外卖业务，以美团闪购为代表的即时零售业务客单价较高，且客单价天花板也更高。同时，随着美团闪购逐步发展为品牌商的重要新兴渠道，议价能力也将逐渐提升，单均收入提升空间较为可观。此外，相较于餐饮外卖订单大多集中于午、晚餐时段，即时零售订单时间分布更为均衡，对闲时运力进行了更为有效的利用。 风险提示：即时零售渗透进度不及预期；消费者购买力下滑。 2.2 行业动态 腾讯： 【育碧CEO回应腾讯增股：公司仍完全独立，对类似合作持开放态度】据报道，法国最大的视频游戏开发商育碧公司（Ubisoft）联合创始人兼CEO伊夫·吉勒莫特（Yves Guillemot）9月11日表示，在腾讯增持育碧股份后，该公司仍对其他合作伙伴持开放态度。本周早些时候，腾讯对育碧最大股东“Guillemot Brothers Limited”投资3亿欧元，获得Guillemot Brothers Limited公司49.9%的经济股权和5%的投票权。而Guillemot Brothers Lim ited正是吉勒莫特旗下公司，通过此次收购，腾讯获得了育碧超过11%的总股权，成为其最大单一股东后。 【腾讯大股东PROSUS再次减持腾讯股份，持股比例降至27.99%】9月8日港股盘后，腾讯南非大股东Naspers公告，旗下Prosus于9月8日减持腾讯股份112万股，持股比例降至27.9