节衣缩食偿债，母公司隐忧仍存

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2022年上半年，红星美凯龙实现营业收入69.57亿元，同比下滑7.28%；实现归属于上市公司股东的净利润10.25亿元，同比减少32.10%；扣除非经常性损益后的净利润为9.37亿元，同比减少6.89%。公司自营商场业务保持稳健，上半年实现营收43.06亿元，同比上升6.2%；出租率有所下降，截至2022年6月末，公司经营94家自营商场，总经营面积838万平方米，平均出租率92.1%，较2021年同期下滑0.9个百分点。委管商场业务收入下滑，上半年实现营业收入12.96亿元，同比下滑22.70%。家装业务表现不佳，上半年营业收入降至2.51亿元，同比降低56.3%。公司毛利润率有所下降，2022年上半年毛利润率降至62.34%，同比降低1.25个百分点。公司期间费用率为34.63%，同比下滑4.8个百分点。公司短期债务达119.62亿元，公司目前的货币资金为61.35亿元，仍然存在一定的缺口。公司预计经营现金流全年将保持稳定，融资现金流方面，取得借款收到的现金和偿还债务支付的现金和2021年同期相比差异不大，融资端并未出现明显的恶化。然而，公司最核心的问题是母公司红星美凯龙控股集团有限公司债台高筑，且资产大部分都在子公司旗下，形成了典型的“子强母弱”的局面，母公司面临明显的流动性危机。