走遍城投——江苏·徐州：江苏省徐州市地方政府及融资平台分析

2019年6月 徐州市2018-2021年经济与财政数据 2018 2019 2020 2021 GDP（亿元） 6,755.23 7,151.35 7,319.77 8,117.44 GDP增速（%） 4.20 6.00 3.40 8.70 一般公共预算收入（亿元） 526.21 468.30 481.82 537.31 政府性基金收入（亿元） 537.30 608.41 779.64 1,032.70 财政平衡率（%） 59.74 53.08 50.28 53.49 债务余额（亿元） 766.40 937.71 1174.22 1332.27 负债率（%） （不含隐性债务） 11.35 13.11 16.04 16.41 债务率（%） （不含隐性债务） 54.41 63.69 68.80 -- 走遍城投——江苏·徐州 江苏省徐州市地方政府及融资平台分析 主要结论  徐州市经济发展与财政实力  经济情况：2020年新冠疫情导致投资对经济的拉动作用削弱，徐州市经济发展增速明显放缓，但2021年恢复情况较好，整体处于省内中等水平。  财政情况：一般公共预算收入恢复性增长，财政自给能力有所提升，但总体仍偏弱。  市内各区县差异：徐州市各区县经济发展和财政实力不均衡。  徐州市政府债务分析  显性债务：显性债务持续增长，但整体风险较小。  隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率超国际警戒线标准。  市内各区县差异：各区县债务规模分化较大，丰县债务负担居首。  债务化解举措：徐州市通过“防字为先、防治结合”方式防范债务风险，2021年债务风险等级“由黄转绿”。  徐州市城投分析  城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计，徐州市城投公司共计27家，其中AA级别占比74%，城投行政级别主要为区县级。  城投债：截至2021年末，徐州市存量城投债255只，债券余额1,473.61亿元，存量规模位居省内第八位，债务到期集中于2023年~2025年。2021年，徐州市城投加权平均发行利率和发行成本处于省内较高水平。  城投财务概况：资产和营收规模逐年扩大，债务结构合理，但偿债指标表现较弱。  城投级别调整：2021年徐州市发债城投企业未发生级别调整。  城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年，徐州市城投公司未发生违法违规或信用违约事件。  城投转型情况：徐州市城投转型的外部条件较好，但或面临信用风险分化加大等问题。  附表一：2020年徐州市城投企业财务概况 中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·徐州 2 一、 徐州市经济发展与财政实力 （一） 经济发展：2020年新冠疫情导致投资对经济的拉动作用削弱，徐州市经济发展增速明显放缓，但2021年恢复情况较好，整体处于省内中等水平 徐州市为江苏省下辖地级市，位于江苏省北部，系苏北地区经济体量最大的城市，也是淮海经济区内的中心城市。截至2021年末，徐州市下辖5区5县（含两个县级市），全市常住人口902.85万人，比上年末减少5.54万人，城镇化率为66.20%，比上年提高0.60个百分点，但较全省73.94%的平均水平仍有一定差距。近年来，徐州市经济发展水平领跑苏北，但落后于南京、苏州、无锡、常州和南通，整体处于省内中等水平，2020年，徐州市GDP为7,319.77亿元，全省排名第六位，增速较上年回落2.6个百分点至3.4%，2021年GDP增速达到8.7%，全年实现GDP8,117.44亿元；2020~2021年末，徐州市人均GDP分别为80,673元和89,634元，分别同比增长3.1%和8.9%，均高于全国平均水平（7.24万元和8.10万元），但低于全省平均水平（12.5万元和13.70万元）。分产业来看，徐州市装备制造业、食品加工业、交通运输和仓储行业发达，第二和第三产业对经济贡献大，2021年三产占比分别为9.2：41.6：49.3，其中，六大战略性新兴产业产值比上年增长19.7%，占规上工业总产值比重达57.3%、比上年提高4.3个百分点；高新技术产业产值增长18.2%，占规上工业总产值比重达47.1%、提高0.5个百分点。规上高技术服务业营业收入增长19.3%，对全市规上服务业增长贡献率达18.0%；其中软件和信息技术服务业、科技推广和应用服务业营业收入分别增长50.0%和77.8%，分别高于全部规上服务业增速24.6和52.4个百分点。限上贸易业单位通过公共网络实现商品零售额增长39.0%，占全部限上商品零售额比重达12.1%、提高5个百分点。固定资产投资方面，受新冠疫情等因素影响，2020年徐州市固定资产投资增速明显放缓，仅同比增长0.4%，对经济增长的拉动作用削弱；2021年徐州市固定资产投资增速为8.1%，增速较上年增加8.06个百分点，主要得益于工业投资大幅增长（增幅17.4%）。 图1：2000年至2021年徐州市GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年徐州市GDP在省内地级市排名 481216201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000GDP（亿元）GDP增速（%） 走遍城投——江苏·徐州 3 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2000年至2021年徐州市固定资产投资及增速情况 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二） 财政实力：一般公共预算收入恢复性增长，财政自给能力有所提升，但总体仍偏弱 2021年，得益于疫情有效防控，经济复苏超预期以及上年度基数较低等因素，徐州市一般公共预算收入实现恢复性增长，全年同比增长11.52%至537.31亿元，在省内排名第六位，其中，税收收入429.20亿元，同比增长12.74%，税收收入占一般公共预算收入比重达79.88%，高于上年0.9个百分点。一般公共预算支出方面，2021年，徐州市坚持把民生保障、就业和教育摆在突出位置，此类支出增加导致全年一般公共预算支出同比增长4.83%至1,004.46亿元，但受益于一般公共预算收入的恢复性增长，全年财政平衡率为53.49%，较上年上升3.21个百分点，财政自给能力有所提升。 图4：2019年至2021年徐州市一般公共预算收支及财政平衡率情况 05,00010,00015,00020,00025,000苏州 南京 无锡 南通 常州 徐州 扬州 盐城 泰州 镇江 淮安 连云港 宿迁亿元-200204060-1,0001,0003,0005,0007,0002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021固定资产投资额（亿元）固定资产投资增速（%）50515253545505001,0001,500201920202021一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 走遍城投——江苏·徐州 4 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年徐州市一般公共财政预算收入在江苏各地级市中排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡；2020年以来，邳州市经济增长较快，成为徐州市第二个GDP突破千亿区县 徐州市下辖5个市辖区、2个县级市、3个县，各区县经济发展水平及财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年，邳州市GDP首次突破千亿大关，达到1,001.26亿元，2021年进一步增至1,108.22亿元，成为继铜山区后徐州市第二个GDP超千亿的区县；反之，2021年下属区县中GDP不足500亿元的分别为云龙区、贾汪区和鼓楼区，其中，鼓楼区GDP为355.00亿元，同比增长8.00%，位于末位。财政收入方面，2021年，徐州市下属区县中一般公共预算收入超50亿元的区县分别为铜山区（56.07亿元）和沛县（50.74亿元），其中铜山区位于全市首位，但财政平衡率仅为46.59%，对上级补助依赖较大；鼓楼区一般公共预算收入同比增长19.90%至23.90亿元，位于末位，但作为主城区内的核心区之一，鼓楼区财政自给能力强，财政平衡率为145.73%。总体上，徐州市各区县财政自给能力分化明显。 图6：2021年徐州市各区GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2021年徐州市各区一般公共预算收支及财政平衡率情况 051015202505001,0001,5002,0002,5003,000苏州南京无锡南通常州徐州盐城泰州扬州镇江淮安连云港宿迁一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%）02468101205001,0001,500铜山区 邳州市 沛县 新沂市 泉山区 睢宁县 丰县 云龙区 贾汪区 鼓楼区GDP（亿元）GDP增速（%） 走遍城投——江苏·徐州 5 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、徐州市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务持续增长，但整体风险较小 近年徐州市债务余额呈增长趋势，但显性债务风险相对较小。从债务规模看，2021年末徐州市地方政府债务限额及债务余额分别为1,423.83亿元和1,332.27亿元，仍有91.56亿元额度未使用，其中债务余额位居省内第八位。从债务水平看，2020年末徐州市负债率及债务率分别为16.04%和68.80%，2021年随着GDP的大幅提升，年末负债率下降至11.55%，均处于省内较低水平，且负债率低于欧盟60%警戒线，债务率亦未超过国际100%警戒标准，整体风险较小。 图8：2019年至2021年徐州市显性债务规模 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年江苏省各地区负债率及债务率比较（显性债务口径） 0501001502000102030405060铜山区 沛县 邳州市 新沂市 睢宁县 泉山区 云龙区 丰县 贾汪区 鼓楼区一般公共预算收入（亿元）财政自给率（%）101520253005001,0001,500201920202021债务余额（亿元）债务限额（亿元） 走遍城投——江苏·徐州 6 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率和负债率均超警戒线 徐州市地方政府显性债务风险相对可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模较大。2020年末徐州市隐性债务规模为3,321.09亿元，排