走遍城投——江苏·常州：江苏省常州市地方政府及融资平台分析

2019年6月常州市2019-2021年经济与财政数据201920202021GDP（亿元）7,400.97,805.38,807.60GDP增速（%）6.84.59.10一般公共预算收入（亿元）590.03616.3688.11政府性基金收入（亿元）1,062.251,161.721,467.75财政平衡率（%）90.1984.6689.15债务余额（亿元）1,006.841,220.001,415.33负债率（%）（不含隐性债务）13.615.6316.07债务率（%）（不含隐性债务）55.6668.1865.17走遍城投——江苏·常州江苏省常州市地方政府及融资平台分析主要结论常州市经济发展与财政实力经济情况：经济发展水平较高，增速位居全省前列，工业及服务业对经济贡献度较高。财政情况：常州市财政实力较强，自给能力较强。市内各区县差异：市内各区经济发展、财政实力不均衡。常州市政府债务分析显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险较小。隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率均超国际警戒线。市内各区县差异：各地分化较大，溧阳市显性债务负担最重。常州市城投分析城投概况：截至2021年末，常州市城投主体级别以AA级为主，占比50%；常州市城投共涉及三个行业，其中城市基础设施建设占比46%，园区及片区开发运营和城乡综合开发分别占比43%和11%；城投行政级别主要为区县级。城投债：发行成本居省内较低水平，未来三年到期规模相对较高。截至2021年末，常州市存量城投债共计360只，债券余额共计1,714.47亿元，同比增长31.55%，存量规模在省内相对较高。2021年，常州市共发行城投债207只，规模合计1,157.77亿元，同比增长45.17%，在全省排名第4。城投财务概况：常州市城投资产规模逐年增加，盈利能力逐步提升，2020年资产负债率小幅提升，短期偿债指标有所弱化。城投级别调整：2021年常州市发债城投未发生级别调整事件。城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年常州市未发生违规处罚事件，发生1起城投信用事件，涉及金坛区，主要系江苏金坛国发国际投资发展有限公司参股PPP项目另一股东方金诚财富集团有限公司涉嫌非法集资。城投转型情况：常州市城投转型条件较好，但是仍面临信用风险分化问题。附表一：2020年常州市城投企业财务概况中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·常州2一、常州市经济发展与财政实力（一）经济发展：经济发展水平较高，增速位居全省前列，第三产业对经济贡献较高常州市位于江苏省南部地区，经济发展水平在省内处于较高水平。2021年常州市实现地区生产总值8,807.60亿元，在江苏省位于第5位，增速较2020年增加4.6个百分点至9.1%（按可比价计算）；人均GDP为16.69万元，较2020年增长12.84%，同比提升7.72个百分点。从经济发展驱动力看，投资对常州市经济发展驱动较大，2016年以来固定资产投资总体平稳。2021年常州市固定资产同比增速为4.1%，较2020年增长3.9个百分点，其中工业投资增长21.2%，投资结构不断改善，高技术投资增长25.8%，拉动全部投资增长4.6个百分点。产业结构方面，常州市第三产业对经济贡献较大，三产占比分别为1.89%、47.67%和50.43%。2021年，常州市工业经济稳中向好，全年规模以上工业增加值可比增长13.6%，规模以上工业总产值增长24.8%，七大主要行业呈全面增长态势，其中机械行业贡献明显，增长28.4%，对全市规模以上工业产值增长的贡献率达58.6%；传统行业韧性增强，冶金、电子、建材、化工和纺织服装行业持续两位数增长，分别增长27.9%、21.5%、18.4%、14.8%和14.4%。规模以上工业企业利润总额增长7.8%，超半数行业实现盈利。图1：2010年至2021年常州市GDP及GDP增速201020112012201320142015201620172018201920202021#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re25](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0.0_);[Re30](#,##0...#,##0.0_);[Re4](#,##0....#,##0.0_);[Re9](#,##0....#,##0.0_);[Re14](#,##0...GDP（亿元）GDP同比（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图2：2021年常州市GDP在江苏省城市排名（亿元）苏州南京无锡南通常州徐州扬州盐城泰州镇江淮安连云港宿迁#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re24](#,##0)#,##0_);[Re3](#,##0)#,##0_);[Re11](#,##0)亿元 走遍城投——江苏·常州3数据来源：中诚信国际区域风险数据库图3：2008年至2021年常州市固定资产投资、增速及其占GDP比重20082009201020112012201320142015201620172018201920202021010002000300040005000020406080固定资产投资完成额（亿元，左轴）固定资产投资增速（%，右轴）固定资产投资占GDP比重（%，右轴）数据来源：中诚信国际区域风险数据库注：常州市未公布2019~2021年固定资产投资额，故相关标未列示。（二）财政实力：财政收入保持增长，财政自给能力较强2021年常州市一般公共预算收入为688.11亿元，在江苏省省内排第5位，较2020年增长7.1个百分点；一般公共预算支出为771.86亿元，一般公共预算支出增速为6.27%，较2020年增长3.09个百分点。2021年常州市政府性基金收入为1,467.75亿元，增速较2020年增长16.98个百分点，为26.34%。财政平衡方面，常州市财政平衡率为89.15%，保持较高水平，在全国范围内处于较好水平，财政自给能力较强，为改善民生、促进经济转型等提供了相对稳定的资金保障。图4：2019年至2021常州市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率201920202021#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re3](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re10](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0)_(*-??_)_(*50.00_)_(*100.00_)一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图5：2021年常州市一般公共财政预算收入在江苏省地级市中排名 走遍城投——江苏·常州4苏州南京无锡南通常州徐州盐城泰州扬州镇江淮安连云港宿迁#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re9](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re19](#,##0)#,##0_);[Re24](#,##0)一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡常州市下辖5个市辖区，代管1个县级市，各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距。从经济发展水平看，2021年武进区GDP为2,951.58亿元，同比增长9.00%，在常州市位于首位；钟楼区GDP为836.70亿元，同比增长8.0%，在常州市位于末位。财政方面，2021年武进区一般公共预算收入为216.20亿元，同比增长10.76%，市内位于首位，财政平衡率为103.42%，财政自给能力强；钟楼区一般公共预算收入为59.01亿元，同比增长16.4%，市内位于末位，财政平衡率为116.11%，财政自给能力强；溧阳市一般公共预算收入为87.33亿元，同比增长18.32%，市内排名次于武进区和新北区，财政平衡率为84.71%，财政自给能力一般。图6：2021年常州市各区县GDP及GDP增速武进区新北区溧阳市金坛区天宁区钟楼区#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re13](#,##...0.00_);[Re30](0.00)0.00_);[Re4](0.00)0.00_);[Re9](0.00)0.00_);[Re14](0.00)GDP（亿元）GDP增速(%)数据来源：中诚信国际区域风险数据库图7：2021年常州市各区县一般公共财政预算收入及其增速武进区新北区溧阳市金坛区天宁区钟楼区#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re6](#,##0...0.00_);[Re30](0.00)0.00_);[Re4](0.00)0.00_);[Re9](0.00)0.00_);[Re14](0.00)0.00_);[Re19](0.00)一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——江苏·常州5二、常州市债务情况分析（一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险较小常州市近年债务余额有所增长，显性债务风险较小。从债务规模看，常州市地方政府债务限额及债务余额均保持增长，2021年常州市地方政府债务限额及债务余额分别为1,450.18亿元和1,415.33亿元，仅有34.85亿元额度未使用，政府债务余额规模在江苏省内排第7位。从债务水平看，2021年末常州市负债率及债务率分别为16.07%和65.17%，负债率及债务率在全省均处于较低水平。图8：2019年至2021年末常州市显性债务规模201920202021#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re3](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re10](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re31](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)债务余额（亿元）债务限额（亿元）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图9：2020年末江苏省各市负债率比较（显性债务口径）南京南通镇江苏州无锡盐城常州徐州扬州泰州宿迁淮安连云港#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)0%50%100%150%200%250%债务余额（亿元）债务率（直接债务）（%）负债率（直接债务）（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）隐性债务：隐性债务规模较大，负债率及债务率均超国际警戒线常州市地方政府显性债