零售渠道增长表现强劲，大宗业务有所承压

欧派家居发布了2022年中报，实现营业收入96.93亿元，同比增长18.21%；实现归母净利润10.18亿元，同比增长0.58%。其中，二季度收入端表现优异，零售渠道增长强劲，大宗业务有所承压。二季度归母净利率同比小幅回落，推测与疫情扰动下费用投放效率下降有关。未来公司降本增效持续推进，叠加主要产品调价落地，有望带来盈利能力改善空间。多维度积极推进大家居战略，看好公司未来市场份额加速提升。适当下调大宗收入增速假设，预测公司2022-2024年归母净利润分别为30.22/34.66/38.71亿元，给予DCF 目标估值148.31元，维持“买入”评级。