盈利表现有所承压，文旅业务强劲恢复

华侨城A发布了2021年中报，营收和利润总额都有所提升，但净利润承压，主要原因是毛利率和少数股东损益的影响。旅游综合业务营收增长90%，毛利率下降12.9pp；房地产业务营收下降41%，毛利率下降7.6pp。公司销售金额大幅增长，新增土地建面达315万平方米，土地资源充沛。公司文旅恢复速度强于行业均值，欢乐谷经营业绩亮眼。公司财务状况持续良好，三道红线实现绿档。预计2021-2023年公司归母净利润年复合增速为11.3%。