研究咨询部下游需求预期复苏聚烯烃低位反弹国信期货烯烃周报2022年09月04日 1行情回顾2基本面分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 Part1第一部分研究咨询部行情回顾 研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货 研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货 基本面分析Part2第二部分研究咨询部 检修装置继续回归，PE负荷趋势性提升，国内产量环比增加研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PE装置开工率图：周度检修损失卓创统计，上周PE装置开工负荷79.67%（+2.96%），周度检修损失量5.66万吨（环比-3.7万吨）。 海外市场偏弱运行，进口套利窗口打开，到港货源预期增加研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：线性区域美金价格图：线性进口盈亏卓创统计，上周LLDPE美金主流报价在910-940美元/吨，环比持平。 农膜需求稳步跟进、薄膜开工逐渐恢复，但下游备货仍然谨慎研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：农膜开工图：薄膜开工卓创统计，样本企业农膜开工40%（环比+3%）、包装膜开工57%（环比+4%）。 旺季来临&高温消退，低压下游开工回升，但实际需求改善有限研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：低压管材开工图：低压中空开工卓创统计，样本企业低压管材开工36%（环比+1%）、低压中空开工49%（环比+2%）。 期现基差偏强整理，9/1月间价差波动收窄研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料期现基差图：塑料跨期价差 PE：生产企业累库、贸易商及港口去库，社会库存维持低位研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 检修装置开始回归，PP开工负荷低位回升，关注新线达产进度研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP装置开工图：PP周度检修损失卓创统计，上周PP装置开工负荷82.05%（+3.01%），周度检修损失量10.05万吨（环比-2.32万吨）。新装置动态：中景石化60万吨/年、宁波大榭30万吨/年装置均于8月底开车。 美金市场偏弱整理，进口套利窗口继续打开，到港货源预期增加研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP进口盈亏图：PP区域美金价格卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价910-940美元/吨，环比下跌10美元/吨。 下游开工普遍回升，但新订单改善有限，成品库存仍然偏高研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：下游塑编开工图：下游注塑开工图：下游BOPP开工卓创统计，上周塑编开工44%（+2%）、BOPP开工52%（+5%）、注塑开工47%（+2%）。 期现基差走弱，9/1月间价差震荡收窄研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP期现基差图：PP跨期价差 PP：生产企业库存累积，但产业链库存整体中性研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 烯烃生产企业亏损有所扩大研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 后市展望Part3第三部分研究咨询部 后市展望研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货结论及建议中期看检修产能逐步回归，国内产量环比增加，且外商低价货源流入，进口窗口继续打开，后续供应有增量预期。下游方面，高温天气逐步消退，下游开工普遍回升，工厂低位刚需采购，当前市场对旺季抱有预期，关注后续需求复苏力度。短期看期现价格及石化库存均处低位，且行业估值偏低，短期低位谨慎偏多，但中期供需预期偏弱市场承压。操作建议：短期谨慎偏多思路。 研究咨询部 感谢观赏Thanks for Your Time研究咨询部欢迎关注国信期货订阅号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn