昭衍新药2022年中报点评：订单充沛，业绩高增

维持增持评级。公司发布半年报，2022H1营收7.77亿元（+45.33%）； 归母净利润3.71亿元 （+141.40%）； 扣非净利润3.45亿元（+166.79%）；Q2单季度来看，营收5.06亿元（+51.67%）；归母净利润2.46亿元（+307.06%），扣非净利润2.13亿元（+326.09%），业绩高增长延续。考虑在手及新签订单充裕，上调公司2022-2024年EPS至1.54/1.89/2.40元（原1.45/1.84/2.24元）,维持目标价109.82元，对应23年PE58X，维持增持评级。 新签及在手订单充沛。截至2022H1，公司在手订单超41亿。上半年新签订单超20亿，其中境内公司承接订单超18亿，同比增长超50%，海外子公司Biomere承接订单近2亿，同比增长近30%。昭衍国内公司承接海外订单实现突破，同比增长超100%。充沛在手及新签订单保障业绩持续增长。 产能建设持续推进。苏州昭衍8000 m设施（I期工程）已于2022年1月份投入运营，II期工程约 20000m2 建设工作顺利推进，预计下半年投入使用。广州昭衍安评基地有望2022年底完成基建工作。专注于新药筛选工作的全资子公司昭衍易创已启动实验室建设。实验模型方面上半年收购玮美生物及英茂集团各100%股权，强化上游供应链安全，提升非临床安评能力，为业绩实现提供强有力保障。 催化剂：新增产能快速释放、新业务拓展超预期、在手订单快速增长。 风险提示：创新药投融资不及预期，行业竞争加剧。