广发证券2022年中报点评：大资管业务增势强劲，投行业务已正常开展。公司2022年上半年实现营业收入127.04亿元，同比-29.45%；实现归母净利润41.98亿元，同比-28.71%。基本每股收益0.55元，同比-28.57%；加权平均净资产收益率3.90%，同比-1.97个百分点。2022年半年度不分配、不转增。公司经纪、投行、资管、利息、其他业务净收入占比出现提高，投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。代理股基份额保持稳定，代销规模同比下滑，保有规模小幅增加，经纪业务手续费净收入同比-8.37%。投行业务逐步回归常态，债权融资规模同比显著增加，投行业务手续费净收入同比+5.38%。券商资管规模出现回落，基金管理收入减少，大资管业务高位震荡，资管业务手续费净收入同比-8.49%。权益类自营虽然跑赢指数但仍出现亏损，自营业务整体承压较重，投资收益（含公允价值变动）同比-78.95%。两融规模小幅下滑，持续压降股票质押规模，利息净收入同比-16.16%。公司投行业务正逐步回归常态化，基金管理业务保持行业领先，财富管理业务波动处于正常范围之内。预计公司2021、2022年EPS分别为1.20元、1.36元，BVPS分别为14.70元、15.66元，按9月2日收盘价16.10元计算，对应P/B分别为1.10倍、1.03倍，维持“增持”的投资评级。
