2022半年报业绩点评：业绩符合预期，未来产品线丰富

维持“增持”评级 。考虑到未来重点新游持续上线，费用前置，调整2022-2024年EPS至1.48/1.76/2.05元 （ 前值2022-2024年为1.54/1.76/2.01元），维持目标价至34.38元，维持“增持”评级。 事件 ：2022H1公司实现营收80.9亿元，同比增长7.3%，实现归母净利润17.0亿元，同比增长98.6%，实现扣非净利润16.4亿元，同比增长157.8%。2022Q2公司实现营收40.0亿元，同比增长7.6%，实现归母净利润9.36亿元，同比增长26.9%，扣非净利润8.8亿元，同比增长39.0%。 海外业务增速创新高，全球化战略成效显著。公司积极开拓多元海外市场，2022 H1实现海外营业收入30.33亿元，同比增长48.33%，创历史新高，报告期内《Puzzles & Survival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》、《斗罗大陆：魂师对决》等产品海外收入全线增长，多款游戏保持在畅销榜前列。产品品类矩阵不断拓展，因地制宜策略成效显著。 费用管控良好 ，未来产品线丰富 。公司2022Q2研发费用2.2亿元，同比下滑37%，主要公司战略调整，从过去传奇奇迹主力游戏向其他品类转变，部分团队优化。公司研发贯彻精品化战略，储备产品包括《小小蚁国》、《霸业》、《光明觉醒》、《不朽觉醒》、《代号魔幻M》、《代号古风》、《代号3D版WTB》、《代号GOE》、《代号G2》、《代号D8》、《代号斗罗MMO》等，未来产品线丰富，发行端凸显长线运营优势，全球在运营月均流水破亿产品多达6款。 风险提示 ：游戏流水不及预期，监管政策风险，营销发展不及预期等。