报告总结：
公司概况与业绩
- 业绩概览：厦钨新能2022年业绩符合预期，实现营收287.71亿元，同比增长80.55%，净利润11.21亿元，同比增长93.66%，扣非后净利润9.79亿元，同比增长91.08%。公司主要产品包括钴酸锂、三元材料和氢能材料，广泛应用于新能源汽车、3C电子产品、储能等领域。
- 产品线与市场表现：
- 钴酸锂：营收总体持续增长，2022年实现营收143.43亿元，同比增长24.94%，主要得益于产品价格提升。销量下滑26.43%，主要原因是受到全球智能手机和PC需求低迷的影响。
- 三元材料：业绩持续高增长，2022年实现出货4.64万吨，同比增长71.32%，营收136.55亿元，同比增长239.35%。产品价格大幅上升，受益于量价齐升。
- 氢能材料：销售量和收入分别增长3.60%和67.09%，显示价格提升趋势。
市场与行业动态
- 市场需求：全球智能手机和PC出货量下滑，传统数码需求基本饱和，但新兴消费电子市场（如可穿戴设备、AR/VR、消费级无人机等）为正极材料提供了新的增长空间。
- 市场竞争与战略：公司致力于巩固钴酸锂市场龙头地位，持续推出高电压钴酸锂产品，解决材料高温循环问题，提升性能。三元材料领域，公司推出高端产品，如高倍率Ni3系、高电压型单晶Ni5系/Ni6系、高电压单晶7系及Ni8系NCM三元材料、Ni9系三元高镍材料，处于行业前列。
财务与估值
- 盈利能力：2022年销售毛利率8.60%，较上年回落0.95个百分点，主要由于上游原材料价格上涨。预计2023年盈利能力将有所改善，尤其是三元材料附加值较高，且增速预计高于钴酸锂。
- 一季度业绩：2023年一季度营收35.86亿元，净利润1.16亿元，受终端消费需求下降、锂电正极材料销量下降和原材料价格下跌影响。
- 估值与评级：首次给予“增持”评级，预测2023-2024年摊薄后每股收益分别为4.51元与5.89元，对应PE分别为14.29倍与10.95倍，估值相对行业水平合理。
风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期、上游原材料价格波动、项目建设及市场拓展不及预期。
投资策略：重点关注公司重点项目建设进展和市场拓展情况，积极布局新材料领域的投资机会。
