【市场概要】能源化工期权日报期权研究2022年9月1日 星期四【基本面信息】 橡胶：截至2022年8月26日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.28%，较上周提升1.82个百分点，较去年同期上涨2.69个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.95%，较上周提升0.33个百分点，较去年同期提升4.25个百分点。国内需求恢复缓慢，轮胎厂库存偏高。上期所天然橡胶286882（2829）吨，仓单261460（2800）吨。20号胶库存69058（-7721）吨，仓单60792（-7973）吨。上期所+青岛库存75.6(0.26)万吨。 甲醇：基本面来看8月30号01合约上涨5元/吨，报2589元/吨，现货上涨5元/吨，基差-54元/吨。供应端检修装置逐步恢复，上游开工71.14%，环比上涨0.65%，后续检修装置将逐步恢复，上游开工将逐步回升。上周到港量19.41万吨，环比减少4.48万吨，外盘开工低位回升，短期到港量明显下降。库存方面进口货物缩减明显，港口库存总量报96.2万吨，环比下降-8.73万吨，上游企业库存环比减少0.24万吨，报38.15万吨，企业库存同比低位。利润方面，煤制亏损幅度加大，焦炉利润回落，处于亏损，气制利润小幅回升。 原油：油价周三继续下挫，投资者担心全球经济的健康状况，以及OPEC+传出的需求偏空信号。欧元区通胀再度跳升至纪录新高，将触及两位数，预示着一系列大幅加息，即使痛苦的衰退似乎越来越确定。越来越多的欧洲央行官员呼吁进行超大规模的加息，以应对未来几个月可能超过10%的通胀。欧元区8月CPI从上个月的8.9%升至9.1%。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两个半月以来的弱势偏空头下跌趋势，跌幅0.71%报收于12510；期权隐含波动率下降0.86%报收于22.30%，持仓量PCR维持低位报收于0.55。操作建议，橡胶延续空头下跌趋势，期权隐含波动率大幅下降后小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平盘整，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C13250@10和S_RU2301C13500@10。（2）甲醇期权 甲醇上周以来止跌反弹回暖上升后，持续报收阳线上涨，本周以来高位盘整震荡，跌幅0.51%报收于2548，期权隐含波动率上升0.85%报收于27.226%，持仓量PCR报收于0.91。操作建议，甲醇反弹回暖上升持续多头上行后高位盘整震荡，期权隐含波动率处于降波通道窄幅波动，持仓量PCR小幅上升，构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌至低行权价，则平仓离场，如MA2210，B_MA210P2500和S_MA210P2650。（3）PTA期权 PTA经过前期的大跌大涨后，市场行情逐渐趋于平稳，形成近一周以来的宽幅矩形区间震荡，涨幅0.40%报收于6024；期权隐含波动率上升1.80%报收于30.24%，持仓量PCR小幅下降报收于1.20。操作上建议，PTA市场行情区间盘整震荡，期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR窄幅盘整震荡，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如TA2211，S_TA2211C6000和S_TA2211P5700（4）LPG期权 LPG经过前两周的持续大涨后突破上行，本周以来高位震荡逐渐下行，跌幅1.10%报收于5599；期权隐含波动率下降0.58%报收于32.27%，持仓量PCR报收于1.91。操作上建议，LPG多头上涨趋势高位震荡逐渐回落，而趋势线方向仍向上，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR快速下行，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场，如PG2210，B_PG2210-C-5500和S_PG2210-C-5700。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持近两个月以来的空头下跌趋势，近两周以来超跌反弹“V”型反转，持续大幅上涨而后受阻回落，形成上方有压力下方有支撑的区间震荡，跌幅0.06%报收于7813；期权隐含波动率下降0.98%报收于21.65%，持仓量PCR报收于0.83。操作上建议，聚丙烯区间震荡，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR窄幅波动，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-8000和S_PP2301-P-7700。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2301MAMA2210PTATA2210LPGPG2210LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,500626.00507.0012,619-53.00 -0.42 109.001172,55027.0035.002,542-18.50 -0.72 -6.00 56,00088.0058.006,03034.000.576.0055,600137.6069.005,669-74.20 -1.29 69.6077,700290.00340.007,650-74.00 -0.96 -74.00 987,800328.00338.007,790-42.00 -0.54 -23.00 986,300317.00380.506,237-18.50 -0.30 -98.50 98注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化24.0819.6422.30-0.86 27.9726.6627.220.8526.4533.4530.241.8029.8933.7832.27-0.58 22.5921.4621.90-0.72 21.8821.4521.65-0.98 31.9826.3430.230.38【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化5,6643,7870.1515,2188,238-0.01 72,76397,6970.3448,05743,731-0.04 168,896198,9340.28102,717122,8030.1710,85217,1180.239,64818,389-0.08 3,6115,7750.116,3428,0950.143,7954,6020.205,2544,361-0.11 3,4991,579-0.19 10,0476,4260.02成交量(万)成交额(亿)收盘价12,510.00-90.00 -0.71 16.95213.63涨跌涨跌幅(%)5,599.00-62.00 -1.10 12.57142.362,548.00-13.00 -0.51 11.2028.696,024.0024.000.4023.2669.7724.8526.4023.30数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,724.0032.000.4235.59136.89数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部-5.00 -0.06 52.11203.716,335.0069.001.1076.60240.017,813.00期权标的合约TA22102022-09-05V2301L230122.4924.3120.66量-PCR持仓-PCRRU23010.672022-12-26TA221032.8435.0730.61MA221029.9132.1227.70MA22102022-09-05期权标的合约MA20UPLOWRU23012022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG22102022-09-07到期日RU23010.54V230128.3331.2225.4421.59数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22101.181.20V23010.450.64数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG221035.4336.9133.94L23011.601.28PP23011.210.83PG22101.581.91期权标的合约PP230122.4523.31MA22101.340.91 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,565.00 01020304050607011,00012,00013,00014,00015,00016,0002022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-31成交量(万)收盘价2,574.00 0751502252,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4002022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-31成交量(万)收盘价5,562.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08