短期业绩承压，经营指标不断优化

洪都航空发布2022年半年报，公司实现营业收入20.19亿元，同比减少24.96%；实现归母净利润0.14亿元，同比减少76.63%；扣非净利润0.13亿元，同比增长13.77%。业绩承压主要系本期教练机交付数量减少所致。公司致力于提升各项管理能力，期待未来盈利能力修复。我们略微下调公司盈利预测：2022-2024年公司营业收入预测分别为72.77/86.71/98.48亿元，同比增长0.9%/19.1%/13.6%。归母净利润0.45/0.67/0.83亿元，同比增长-70.3%/49.6%/23.3%。对应EPS分别为0.06/0.09/0.12元，下调公司至“增持-A”评级。