半年报业绩点评：盈利增速稳健，资产风险缓释

招商银行发布2022年半年报，实现营业收入1,790.91亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润694.20亿元，同比增长13.52%。资产规模稳步提升，贷款和垫款总额59,318.07亿元，较上年末增长6.49%；客户存款总额70,371.85亿元，较上年末增长10.87%。不良贷款率0.95%，较上年末上升0.04pct.；拨备覆盖率454.06%，较上年末下降29.81pct.。预计2022-2024年EPS分别为5.48/ 6.43/ 7.41元/股，现价对应6.30/ 5.37/ 4.66倍PE，1.08/ 0.95/ 0.84倍PB。综合考虑招商银行零息负债优势和大财富管理业务的拓展，维持“买入”评级。