业绩符合预期，量利向上势能充足

恩捷股份发布2022年半年报，实现营业收入57.56亿元，同比增长69.62%，归母净利润20.20亿元，同比增长92.32%。Q2净利润实现大幅增长，毛利率51.23%，量利齐升格局延续，高景气依旧。公司盈利能力稳定，出货结构持续优化，涂覆上量+海外客户布局深度大带动公司出货结构持续优化。在线涂覆全面上量为盈利向上再度打开空间，协同合作伙伴塑造产业新生态。我们预计H2在定增落地助力下公司扩产节奏将加快，量利向上势能充足。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为40.35/57.53/76.71亿元，对应PE分别为54/38/29倍，维持“买入”评级。