【市场概要】能源化工期权日报期权研究2022年8月25日 星期四【基本面信息】 橡胶：截至2022年8月19日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.46%，较上周提升0.76个百分点，较去年同期下滑4.87个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.57%，较上周提升1.66个百分点，较去年同期提升4.28个百分点。全钢需求方面，国内需求有转好预期。国外需求有转差预期。上期所天然橡胶库存284053（469）吨，仓单258660（3880）吨。20号胶库存76779（594）吨，仓单68765（0）吨。上期所+青岛库存75.34(0.67)万吨。 甲醇：基本面来看8月24号01合约上涨14元/吨，报2529元/吨，现货上涨10元/吨，基差-45元/吨。供应端检修装置逐步恢复，上游开工70.68%，环比回落1.9%。上周到港量23.89万吨，环比减少8.72万吨，外盘开工低位回升，8月预计进口压力将有所缓解。库存方面进口货物缩减明显，港口库存总量报96.2万吨，环比下降-8.73万吨，上游企业库存环比减少0.24万吨，报38.15万吨，企业库存同比低位。利润方面，随着价格走弱，利润继续回落，煤制亏损幅度加大，焦炉利润回落，处于亏损，气制利润小幅回升。 原油：国际油价周三上涨，因沙特提出OPEC+减产以支撑油价的想法，以及美国原油库存可能下降，令供应紧张再度成为焦点。沙特国家通讯社SPA周一援引沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王的讲话，阿卜杜勒阿齐兹亲王表示，OPEC+有手段和灵活性来应对挑战。在俄乌冲击加剧供应担忧之后，油价在2022年飙升，今年3月逼近147美元的历史高点。对全球经济衰退、通货膨胀加剧和需求疲软的担忧一直在打压价格。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两周以来的空头压力线下弱势盘整震荡，跌幅0.78%报收于12700；期权隐含波动率上升3.75%报收于25.97%，持仓量PCR维持低位报收于0.60。操作建议，沪胶延续弱势偏空头低位盘整，期权隐含波动率大幅上升，持仓量PCR维持在较低水平盘整，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C13250@10和S_RU2301C13500@10。（2）甲醇期权 甲醇近三周以来空头趋势压力线下，本周以来低位震荡回暖上升，逐渐形成上方有压力的区间盘整，涨幅0.36%报收于2511，期权隐含波动率上升0.55%报收于28.55%，持仓量PCR报收于0.72。操作建议，甲醇空头压力下降波回暖上升，持仓量PCR逐渐下降，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如MA2210，S_MA210C2600和S_MA210P2450。（3）PTA期权 PTA延续市场大幅波动的行情格局，跌幅0.46%报收于5998；期权隐含波动率上升1.06%报收于33.69%，持仓量PCR小幅上升报收于1.15。操作上建议，PTA市场行情波动剧烈，空仓规避风险。（4）LPG期权 LPG上周以来超跌反弹回升持续大幅上涨，市场行情延续多头方向突破近期高点不断报收大阳线，涨幅1.93%报收于5716；期权隐含波动率上升1.65%报收于36.32%，持仓量PCR报收于1.89。操作上建议，LPG多头上涨趋势，期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR大幅拉升，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场，如PG2210，B_PG2210-C-5600和S_PG2210-C-5850。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持近两个月以来的空头下跌趋势，上周以来低位反弹逐渐回暖上升，涨幅1.17%报收于7638；期权隐含波动率上升0.01%报收于23.05%，持仓量PCR报收于0.83。操作上建议，聚丙烯空头压力线下回暖上升，且趋势线方向仍向下，期权隐含波动率小幅上涨，持仓量PCR小幅波动，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹至低行权价，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-8100和S_PP2301-C-7800。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2301MAMA2210PTATA2210LPGPG2210LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,750605.00592.0012,763-173.00 -1.34 63.001242,50052.5047.002,50612.000.48-5.50 126,000166.00107.506,059135.502.2960.50125,700142.20175.405,667157.402.86-49.20 147,600350.00346.007,604120.501.61-34.00 1057,700336.00382.007,65446.000.60-62.00 1056,400352.00393.506,359187.503.04-3.50 105注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化25.8526.1925.973.7528.8828.0728.550.5530.8837.7733.691.0634.5038.1236.321.6522.9522.3022.56-1.06 23.1222.9323.050.0130.3828.1729.530.91【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化2,5451,3450.0011,0586,681-0.00 55,57337,685-0.16 45,10732,628-0.01 213,012147,140-0.38 92,732106,5660.2014,32314,612-0.11 7,33913,8900.313,4485,2740.445,6506,2640.181,471876-0.15 3,6763,035-0.05 6,6084,172-0.34 8,4485,610-0.01 PG221037.7441.4334.04L23011.531.11PP23010.600.83PG22101.021.89期权标的合约PP230122.9424.28MA22100.680.720.60V230129.2032.8425.5621.60数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22100.691.15V23010.630.66数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部2022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG22102022-09-07到期日RU2301L230122.8124.7920.83量-PCR持仓-PCRRU23010.532022-12-26TA221036.2341.4231.04MA221031.7934.3329.26MA22102022-09-05期权标的合约MA20UPLOWRU230126.1328.0324.23数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,638.0088.001.1736.44137.58数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部87.001.1450.61193.066,362.0056.000.89107.34338.487,716.00期权标的合约TA22102022-09-05V23015,716.00108.001.9313.51151.522,511.009.000.366.0815.215,998.00-28.00 -0.46 22.2967.16成交量(万)成交额(亿)收盘价12,700.00-100.00 -0.78 20.66264.47涨跌涨跌幅(%) 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,705.00 01020304050607011,00012,00013,00014,00015,00016,0002022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-24成交量(万)收盘价2,529.00 0751502252,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4002022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-24成交量(万)收盘价5,674.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-24成交量(万) 图8: PVC主力合约走势图【标的价量关系】图4: LPG主力合约走势图图5: 塑料主力合约走势图图6 PP主