市场萎缩致业绩承压，下半年有望保持稳定，布局IoT、AR／VR和车载新领域

第一www. 盈利來源:市場新領 市入滑於同量模現份公17升東百斷業Ri出比場下改 佈前等括新點作司一上海證券有限mystockhk.co利摘要 : 公司資料, 第場萎縮致業績領域 市場萎縮致業入94 億元（滑9.2 個百分於手機市場萎同比增長 24量同比提升1模組 ASP 下降現收入 19.1份額穩定，收公司第二季度7.4%，毛利升以及東陽精東陽精密的貢百分點。我們斷提升，電磁業績的新增長ichTap 跨平出貨量有望實比增長 1.3%場份額的提升下半年隨著北改善，經營情佈局IoT、AR前手機市場下等新領域，其括整體解決方新勢力以及海點專案，將憑作為另一個增司第二成長曲限公司 om 第一上海預測 績承壓，下業績承壓，下（人民幣，下分點。淨利潤萎縮，需求不4.7%，得益於116.6%。毛利降以及塑膠鏡億，同比下收入的下滑主度電磁傳動及率為 21.2%精密帶來的收貢獻，收入同們預計隨著東磁傳動及精密長點。此外平臺觸覺解決實現高速增長，毛利率由升。雖然公司北美客戶新機情況有望維持R/VR 和車載下行壓力較大其中車載聲學方案、局部揚海外中高端汽憑藉技術實力增量巨大的賽曲線。我們給瑞聲科買入 下半年有望保下半年有望保下同），同比潤3.5 億，不振。第二季於市場份額的利率環比轉鏡頭庫存減下降 6.4%，主要由於安卓及精密結構件，保持穩定收入貢獻。精同比實現了東陽精密業務密結構件業務外，公司 Q2決方案得到客長。公司二季同期的 15.司22 年上半機型的發佈，持穩定。 載新領域，目大，公司將持學業務進展順揚聲器和調音汽車品牌等多力持續提升在賽道，公司將給予目標價科技（2保持穩定，保持穩定：比增加 9.3%同比下降6季度公司光的不斷提升負，主要由值撥備造成毛利率為2卓手機市場件業務實現，主要得益精密結構件40.2%的增長務的持續推務收入貢獻2安卓馬達客戶認可，季度年 MEMS8%下滑至1半年業績整，公司整體目標價 17.0持續積極拓順利，目前音等不同類多類型客戶在車載聲學將繼續加大17.00 港元，2018）佈局 IoT、公司 2022%。毛利率為62%，基本符學業務實現，公司二季由於市場競爭成。公司聲學27.7%，同比疲軟以及疫收入 14.3益于安卓馬達業務由於新長，毛利率進以及公司占比將持續達出貨量環滲透率穩定S業務實現收13.2%，收入體不盡如人出貨情況相00 港元，維展佈局 IoT已經獲得多型的項目，，預計下半市場的影響資源投入，，維持買入評 、AR/VR和年上半年實為18.9%，同符合預期，主現收入 9.29季度光學模組爭加劇導致鏡學業務第二季比持平，北美疫情因素的疊億，同比增達出貨量的持新客戶的拓展同比提升 5.司產品滲透率續提升，有望比提升 49.定提升，全年收入 2.41億入的增長來源人意，但我們相比上半年將維持買入評級T、AR/VR和多個定點專案覆蓋傳統車半年將獲得更響力。而車載未來有望成評級。 股價表來源: B鄒煒852wil主要行業股價目標 股票已發市值52每股主要 和車載實現收同比下主要由億，組出貨鏡頭和季度實美客戶疊加。增加了持續提展以及.2個率的不望成為4%，年馬達億，同源於市們預計將有所級：當和車載案，包車企，更多定載光學成為公202表現 loomberg 煒 2-25321597 lson.zou@fi要資料 業 T價 1標價 1票代碼 2發行股本 1值 1周高/低 4股淨資產 2要股東 潘 J G更新報22年8月3 irstshangha TMT 14.42 港元 17.00 港元 （+17.89%） 2018 12.09 億股 174.27 億港元43.70/13.4221.22 港元 潘政民夫婦 JPMorgan Cha(11.73%) GIC Pte Ltd 報告 30日 ai.com.hk 元 港元 (41.20%) ase & Co (4.98%) 第一上海證券有限公司 2022 年 8 月 - 2 - 本報告不可對加拿大、日本、美國地區及美國 9 籍人士發放 附錄 1：主要財務報表 資料來源：公司資料、第一上海預測 第一上海證券有限公司 2022 年 8 月 - 3 - 本報告不可對加拿大、日本、美國地區及美國 9 籍人士發放 第一上海證券有限公司 香港中環德輔道中 71 號 永安集團大廈 19 樓 電話: (852) 2522-2101 傳真: (852) 2810-6789 本報告由第一上海證券有限公司(“第一上海”)編制，僅供機構投資者一般審閱。未經第一上海事先明確書面許可，就本報告之任何材料、內容或印本，不得以任何方式複製、摘錄、引用、更改、轉移、傳輸或分發給任何其他人。本報告所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用，並非作為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據，或就其作出要約或要約邀請，也不構成投資建議。閣下不可依賴本報告中的任何內容作出任何投資決策。本報告及任何資料、材料及內容並未有考慮到個別的投資者的特定投資目標、財務情況、風險承受能力或任何特別需要。閣下應綜合考慮到本身的投資目標、風險評估、財務及稅務狀況等因素，自行作出本身獨立的投資決策。 本報告所載資料及意見來自第一上海認為可靠的來源取得或衍生，但對於本報告所載預測、意見和預期的公平性、準確性、完整性或正確性，並不作任何明示或暗示的陳述或保證。 第一上海或其各自的董事、主管人員、職員、雇員或代理均不對因使用本報告或其內容或與此相關的任何損失而承擔任何責任。對於本報告所載資訊的準確性、公平性、完整性或正確性，不可作出依賴。 第一上海或其一家或多家關聯公司可能或已經，就本報告所載資訊、評論或投資策略，發佈不一致或得出不同結論的其他報告或觀點。 資訊、意見和估計均按“現況”提供，不提供任何形式的保證，並可隨時更改，恕不另行通知。 第一上海並不是美國一九三四年修訂的證券法(「一九三四年證券法」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊經紀-交易商。此外，第一上海亦不是美國一九四零年修訂的投資顧問法(下簡稱為「投資顧問法」，「投資顧問法」及「一九三四年證券法」一起簡稱為「有關法例」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊投資顧問。在沒有獲得有關法例特別豁免的情況下，任何由第一上海提供的經紀及投資顧問服務，包括(但不限於)在此檔內陳述的內容，皆沒有意圖提供給美國人。此檔及其複印本均不可傳送或被帶往美國、在美國分發或提供給美國人。 在若干國家或司法管轄區，分發、發行或使用本報告可能會抵觸當地法律、規定或其他註冊/發牌的規例。本報告不是旨在向該等國家或司法管轄區的任何人或單位分發或由其使用。 ©2022 第一上海證券有限公司 版權所有。保留一切權利。